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Palo Alto Networks (PANW)刚刚发布了2026财年第一季度的业绩,年增长率为16%,收入达到24.7亿美元,但股票几乎没有波动。真正的故事是:
**好东西:**
- 下一代安全ARR增长29%,达到58.5亿(SASE单独增长34%)
- 平台化交易持续涌现(16个新交易+ XSIAM交易翻倍)
- RPO 达到 155 亿美元,显示出良好的合同可见性
- 调整后的每股收益超出指导,达到$0.93,而预测为$0.88-0.90
**问题:**
这家公司刚刚花费了33.5亿美元收购Chronosphere,而且他们还在购买CyberArk的中间阶段。这是经典的整合策略以刺激增长,但关键在于——该股票以12倍的未来市销率交易,预计收入增长14%。这种估值差异就是为什么PANW在过去一年里一直停滞不前。
**真实对话:**
这个策略看起来很稳固(平台化 + 收购 = 市场整合),但股票已经为成功定价了。除非进一步下跌,否则这里的安全边际不大。中等十几的增长在今天的市场中根本不值得12倍的倍数。