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糖的过山车:供应过剩与政策波动
本周,糖期货在唱多和唱空信号之间徘徊。3月纽约#11 ticked up +0.14%, while London white sugar #5上涨了+0.35%——但不要被这些绿色数字迷惑。
真实的故事?全球供应雪崩正在压低价格。巴西正在大力生产(字面上)——2025/26的产量达到预测的45 MMT,高于44.5 MMT。与此同时,印度正在强劲反弹:印度糖业协会刚刚将他们2025/26的产量预测提高到31 MMT(,同比增长18.8%),在季风降雨带来了8%的正常降雨量之后。
事情开始变得刺激:印度食品部提出了提高乙醇价格的想法,以鼓励工厂将更多的甘蔗转向燃料生产,而不是糖。这将会收紧供应……除了原油价格刚刚下跌超过-2%,使得乙醇变得不那么有吸引力。工厂可能会转而压榨糖——再次淹没市场。
数字不会说谎。全球2025/26年糖产量将达到181.8 MMT (,同比增长3.2%),而消费量仅增长1.4%至177.921 MMT。根据国际糖组织(ISO),出现了1.625 MMT的盈余,这与去年的2.916 MMT赤字形成了巨大反转。
更糟吗?Czarnikow 将他们的盈余预测上调至 8.7 MMT,用于 2025/26 年。最近几周,糖在伦敦已经创下了 4.75 年的低点,在纽约创下了 5 年的低点。随着印度、巴西和泰国的生产不断增加,压力短期内不会减轻。