数据漂亮归漂亮，但市场的故事远没那么简单。

美国CPI数据一出炉就成了焦点——2.7%的读数不仅跌破预期，更是两年多以来的低位。社交媒体上已经有人开始讨论降息的可能性，甚至对后续行情充满期待。

诚然，看到这组数据时确实有种豁然开朗的感觉。可转身一看行情，比特币从89500美元的高点快速跳水，最低甚至触及84400美元。这波剧烈波动再次提醒我们：市场从来不按套路出牌。

**通胀数据的真正含义**

CPI的全面走低摆在眼前。当前通胀水平已经逼近美联储设定的2%目标，这在疫情后是首次这么接近。换句话说，美联储一直在强调的"通胀控制"，总算有了看得见的成果。

市场之所以反应这么大，说白了就是一个预期：通胀降温可能意味着降息窗口要开了。美联储1月实施降息的概率从26.6%升至28.8%——看起来变化不大，但方向已经很清楚。

这个预期立刻影响了资金走向。美元走软，债券收益率下行，而比特币这类风险资产则被推高。逻辑其实很直白：流动性预期转向宽松，加密资产作为典型的风险敏感型资产，对这类信号反应最敏锐。

**市场在交易什么**

当下的行情，本质上是在对一种预期定价——预期市场流动性即将放宽。但这个预期有多稳固呢？短期波动已经给出了答案。