Tempus AI在肿瘤学之外的雄心扩展——以及市场为何关注

数字优先：为何TEM股表现优异

Tempus AI [TEM]股价在过去一年上涨了74%，远远超过医疗行业的1.5%下跌和标普500的14.5%涨幅。然而，这一出色的表现掩盖了一个关键挑战：TEM目前的12个月预期市销率(P/S)为8.76倍，而行业平均为5.77倍。这一估值溢价反映了市场预期公司在肿瘤学之外的多元化将带来可观的未来增长。

从肿瘤学到心脏病学：技术转型

推动乐观情绪的原因是什么？Tempus已系统性地构建了基于AI的诊断能力，覆盖多个医疗领域。其多模态数据平台现支持数字病理学、放射学、心脏病学和神经精神科等算法——远超其肿瘤学的起点。

这种势头在近期的监管获批中表现得淋漓尽致。过去几个月，Tempus获得了两项重要的FDA 510(k)批准。公司获得了升级版Tempus Pixel的批准，这是一款AI支持的心脏成像平台，能够生成T1和T2内联图，增强心脏MRI成像的断层分析能力。同时，Tempus还获得了其ECG–Low EF软件的批准，该软件利用AI识别左心室射血分数(LVEF)降低的患者——这是心力衰竭风险分层的关键指标。

这些都不是孤立的产品发布。Tempus还宣布与西北大学Abrams中心合作，加速阿尔茨海默病的研究。此次合作利用Tempus的Lens AI分析平台，重构并分析该中心的基因组数据仓库，显示公司在神经科学研究方面的布局。

战略收购巩固市场地位

Tempus的扩张策略不仅限于自主研发。2022年，公司收购了Arterys，将其用于分析肺部CT、胸部X光和心脏MRI的AI工具整合到Tempus生态系统中。最近，Tempus完成了对数字病理AI专家Paige的收购，获得了近700万临床标注、去标识的病理切片的专有数据集，以加快研发进程。

这些收购不仅是补充——它们巩固了Tempus的竞争护城河，正值竞争对手加快步伐之际。

竞争格局升温

GE Healthcare [GEHC]同时在扩大其妇科超声产品线，推出新的Voluson Performance系列，并积极进军AI驱动的神经影像领域。公司已同意收购专注于神经疾病脑部成像的icometrix，计划将其icobrain平台与MRI系统整合。

与此同时，Nano-X Imaging [NNOX]最近获得CE认证，其Nanox.ARC系统是一款静态X射线平台，设计用于通过成人患者的单次卧位扫描生成断层图像。伴随的Nanox.CLOUD基础设施表明公司正将自己定位为更广泛的影像解决方案提供商。

估值问题

TEM目前评级为Zacks Rank #3 (持有)。虽然公司2025年的每股亏损预估在过去30天内保持不变，但8.76倍的预期市销率溢价反映了市场的高预期。投资者预期公司将实现显著的收入增长并最终实现盈利——但执行风险依然存在，尤其是在竞争对手资本雄厚、AI能力快速提升的领域。

整体来看，医疗AI正从肿瘤学的精品软件转向多领域的综合诊断平台。Tempus位置优越，但其估值也要求公司实现无瑕的执行力。