期权(Option)是什么？从A到Z的详细指南，适合交易者

期权是什么？你需要了解的基本概念

简单来说，(option)（期权）是一种衍生合约，允许你拥有权利(而非义务)在预先确定的价格和一定时间内买入或卖出某个基础资产。

与直接持有资产不同，期权是一种灵活的交易工具，帮助交易者可以：

• 参与资产的价格变动，而无需实际买卖
• 在市场下跌时获利
• 更有效地管理风险

举个具体例子：比特币的价格为28,000美元。你预测BTC在一个月内会涨到30,000美元。你可以选择不直接买入，而购买看涨期权（call option），行使价为28,000美元。如果BTC真的涨到32,000美元，你将获得丰厚的利润；但如果跌到20,000美元，你只损失最初支付的保险费，不会有额外亏损。

交易期权的优势，投资者应了解

1. 在任何市场行情下都能获利

不像传统的(mua thấp bán cao)交易，使用期权你可以：

• 在价格上涨时获利（买入看涨期权）
• 在价格下跌时获利（买入看跌期权）
• 甚至在市场剧烈波动时获利

2. 保护本金 & 更好地管理风险

风险提前限定——你最多只会损失已支付的保险费（premium）。这就像为你的交易仓位投保一样。

3. 杠杆作用强大

用少量资金控制更大资产。例如：只需1000美元，你就可以购买相当于价值10万美元的比特币的期权。

4. 多样化且灵活的策略

有数十种不同的看涨/看跌期权组合策略，适应不同市场预期。

看涨期权（Call Option）与看跌期权（Put Option）：基本区别

( 看涨期权（Call Option）)

• 买方：支付费用，有权在特定价格买入资产，最大亏损=支付的费用，潜在收益无限
• 卖方：收取费用，有义务在被要求时卖出，最大收益=收取的费用，潜在亏损无限
• 适用场景：当你预期价格会上涨

( 看跌期权（Put Option）)

• 买方：支付费用，有权在特定价格卖出资产，最大亏损=支付的费用，潜在收益无限
• 卖方：收取费用，有义务在被要求时买入，最大收益=收取的费用，潜在亏损无限
• 适用场景：当你预期价格会下跌

组成期权合约的主要要素

行使价（Strike Price）：你有权以此价格买入/卖出资产。此价格在合约有效期内固定。

到期日（Expiration Date）：你有权行使交易的时间范围。过了这个日期，期权失效。

保险费（Premium）：你为购买期权支付的金额。是获得交易权利的成本，不行使则作废。

合约规模（Contract Size）：每份合约所对应的基础资产数量。

ITM、ATM、OTM——期权的三种状态

此分类帮助你理解期权是否有盈利潜力：

实值（ITM）：期权目前有盈利

• 看涨期权（Call ITM）：行使价 < 当前市场价
• 看跌期权（Put ITM）：行使价 > 当前市场价

平值（ATM）：期权处于盈亏平衡状态(扣除费用后)

• 行使价 ≈ 当前市场价 (差异等于保险费)

虚值（OTM）：期权没有盈利，仅剩时间价值

• 看涨期权（Call OTM）：行使价 > 当前市场价
• 看跌期权（Put OTM）：行使价 < 当前市场价

常见的期权交易策略

备兑看涨（Covered Call）策略

你持有资产，同时卖出对应的看涨期权。目标：通过收取保险费增加收入，但准备在价格大幅上涨时出售。

( 长期看跌（Long Put）策略 买入看跌期权，预期价格会下跌。若价格大幅下跌，你的收益可能是本金的数倍。缺点：支付保险费，若价格未如预期下跌，则亏损全部。

) 配对看跌（Married Put）策略 同时持有资产和买入看跌期权。这是一种“保险”策略——如果价格下跌，看跌期权弥补亏损，但如果价格上涨，你仍可获利。

期权的缺点，不容忽视

复杂性高

期权涉及许多专业术语、复杂规则，理解难度较大，不适合新手交易者。

高昂的保证金成本

开仓需要缴纳保证金（margin），成本可能很高，且期权交易的手续费通常高于期货或普通股票。

无限亏损风险（卖方）

卖出期权的一方，亏损可能无限。必须在市场不利时履行买卖义务。

保证金追缴风险（Margin Call）

如果账户资金不足以维持仓位，券商可能会发出追缴通知（margin call），强制平仓，可能以不利价格成交。

实际案例：FTX崩盘

2022年，交易所FTX和基金Alameda的崩溃成为明证——Alameda持有数十亿美元的保证金仓位，市场波动导致系统崩溃，数千人亏损。

期权与期货：有什么不同？

乍看之下，期权和期货类似，但主要区别在于：

• 期权：赋予你权利，不强制执行。最大亏损=支付的保险费
• 期货：到期必须买入/卖出，亏损可能无限

在越南，期权是否合法？

越南目前没有明确的期权交易法规，但根据2020年第158/2020/NĐ-CP号政府令关于衍生品的规定，期权允许在场外交易（OTC），主要面向大型机构。

越南市场的首个正式衍生品是VN30期货合约。根据HNX的统计，截至2022年11月：

• 衍生品交易账户数：超过115万
• VN30期货的平均交易量：从2017年的每盘10954份，增长到2022年的近25万份

未来，越南证券市场预计将推出更多衍生品，如股票和指数期权。

交易期权前需要记住的事项

1. 深入学习：期权是复杂工具，务必花时间理解其运作方式。
2. 从小开始：刚入门时不要冒太大风险，逐步增加规模。
3. 专注于一类资产：初期只交易你熟悉的资产，比如比特币、以太坊。
4. 制定明确策略：每次交易前，明确：
   • 目标利润
   • 止损点（stop loss）
   • 合理的交易资金
5. 严格风险管理：设定每次交易的最大亏损额度。

结论

期权是一种强大的交易工具，但也充满挑战。它在任何市场条件下都能提供盈利机会，但需要深厚的知识和严格的纪律。

如果你愿意学习、耐心练习并遵循明确策略，期权可以成为你投资组合中的宝贵工具。但如果你还不够了解，建议先从简单的衍生品或传统现货交易开始。

最重要的是：永远不要用你无法承受亏损的资金进行交易。