期货到期：在市场“疯狂”时避免“亏损”的秘诀

每个月，越南股市又迎来一个特别的日子，让投资者“梦想自己会飞”——那就是衍生品到期日。这不是普通的一天，因为流动性会激增，价格会剧烈波动，赚钱的机会和亏损一空的风险都存在。那么，衍生品到期到底是什么，你应该在它到来时做些什么？

衍生品到期是什么？你需要立即了解的事项

衍生品到期并不像你想象的那么复杂。简单来说，就是像期货合约(Futures)或期权(Options)这样的衍生产品到达到期日。当这些产品到期时，持有者必须平仓并结算——没有其他选择。

在越南，到期日通常落在每月第三个星期的星期五。这是指数期货合约VN30(由30只最大市值股票组成的指数)自动平仓的时间点，结算价格以当天收盘价为准。

如果你没有主动在收盘前平仓，系统会自动以ATC(After-hours Trade Close)价格进行结算——这可能对你不太有利。

到期日对市场的影响——市场何时会“疯狂”？

衍生品到期带来的最大难题是它会引发异常波动。当大资金投资者希望将VN30指数维持在某一特定水平以获取优势时，他们会开始“拉升”价格，通过：

• 大量买入或卖出股票，如FPT、VCB、HPG等大牌
• 制造突发的价格波动，让指数瞬间跳升或跳跌
• “扭曲”股票的真实价值，因为此时的交易不再基于供需，而是基于“巨头”们的操控意图

结果如何？普通交易者如果不小心，可能会“被淋一身水”。当天最高价和最低价的差距可能远大于平常日。

三种衍生品合约——到期时的应对策略

期权合约 (Options)

持有期权意味着拥有“选择权”，而非义务。到期日，你可以决定是否行使。如果选择“不”，该权利会自动失效，不会有任何影响。

商品期货合约 (Commodity Futures)

理论上，你应当接受实物交割。实际上？大部分交易所接受现金结算而非实物交割。只有少数合约要求实物交割——所有细节都在合同条款中明确。

股指期货合约 (Stock Index Futures)——在越南最常见

这占据越南衍生品市场的100%。这些合约在到期日会自动平仓，并在次日以现金结算。没有实物交割——只有屏幕上的数字。

交易策略：如何避免“亏损”在到期日？

策略一：主动平仓——避免“自动”

这是最重要的：在交易日结束前平仓，而不是让系统自动结算。

例如：你持有10份VN30合约，到期日为10月19日。如果你主动要求在1,240.1点平仓，你会按这个价格计算盈亏。但如果让系统自动平仓，系统会以VN30的ATC价格1,239.5点结算——差0.6点，虽然看似不大，但乘以100,000越南盾的系数，就是60,000越南盾的亏损。

策略二：利用波动“顺势操作”

到期日是懂“读波”的人的机会。如果你发现某只股票被无理抛售，只是为了调节指数，这可能是“以异常价格”买入的信号。价格通常会在几次交易后回归平衡，你可以获利。

策略三：站在场外观察——“不操作”也是策略

如果你不是高频交易者——不频繁跟随波浪操作——可以考虑简单地静观其变。到期日市场可能会大幅下跌，但那只是暂时的波动。指数会在一两天后恢复稳定。避免在此时恐慌抛售——这正是大资金操控小散的手段。

越南衍生品到期：你需要掌握的细节

在越南，衍生工具主要集中在VN30指数期货合约和政府债券期货合约。VN30占据大部分交易。

需要记住的信息：

• 合约名称： VN30FYYMM (例如：VN30F0125代表2025年1月到期的合约)
• 到期日： 每月第三个星期的星期五
• 价格步长： 0.1点指数
• 乘数： 100,000越南盾
• 每日最大波动幅度： +/- 7%
• 最大持仓： 个人5,000合约，机构10,000合约
• 交易时间： 8:45-9:00 (ATO)，9:00-11:30 (上午)，13:00-14:30 (下午)，14:30-14:45 (ATC)
• 结算价格：
  • 提前平仓：按你要求的成交价
  • 自动平仓：以当日收盘的VN30最后一笔成交价

管理者的力量——市场会更稳定

自2022年6月起，证监会改变了结算价的计算方式。不是用最后一刻的收盘价(（经常被操控）)，而是取最后30分钟的平均价，并剔除最高和最低的3个价格。

这使得“拉抬”或“打压”指数变得更加困难。如果波动仍然剧烈，监管机构会继续采取措施。

从长远来看，随着投资者数量增加(越南证券账户比例仅为5-6%)，流动性会增强，少数人“操控市场”的难度也会增加。

交易衍生品到期的黄金提示

1. 明确到期日 在日历上标记你持有合约的到期日。可以在证券交易应用或大型财经网站找到。即使不进行衍生品交易，了解这个日期也很重要，因为它会对基础市场产生重大影响。

2. 选择合适的到期合约 新手应优先选择当月到期的合约，因为它们短期、易预测，比两个月或季度合约更稳妥。

3. 严格风险管理 波动大是机会，也是危险。务必设定止损点，避免市场逆你预期时亏损过大。

4. 不确定时选择观望 没有人强迫你在这一天交易。如果觉得不安全，可以简单地观察，等待下一次波动平息。

结语：衍生品到期不是怪物

总之，衍生品到期日是特殊的交易日，流动性高，波动大。它对懂得机制的人来说是赚钱的机会，但对无知者可能是陷阱。

秘诀？请：

• 主动平仓，而非让系统自动
• 不要在价格剧烈波动时惊慌失措
• 像专业人士一样管理风险
• 不断学习，从每次到期中积累经验

记住：当天的波动只是暂时的。股票的真实价值会逐渐回归。那时，真正的投资者会展现出他们的不同。