场外股票市场：投资者需要了解的事项

除了越南主要的三大交易所HOSE、HNX和Upcom之外，还存在一个鲜为人知的平行市场——场外股票市场（OTC）。这个市场正变得越来越重要，为投资者提供了传统上市公司之外的投资机会。

OTC——基本概念

OTC是“Over-the-counter”的缩写，意为“场外交易”。这是一个完全去中心化的市场，买卖双方直接协商，无需通过集中交易所。在越南，这个市场也被称为网络市场、自由证券市场或电子报价市场。

与传统交易所不同，OTC股票市场的定价机制完全依赖于参与方之间的双边协商。交易不受特定地点限制——可以在柜台、通过电话、电子邮件或在线进行，为买卖双方提供了极大的灵活性。

OTC市场与传统交易所的比较

为了更清楚地理解差异，来看几个关键因素：

组织结构：OTC市场通过经纪商和投资者网络运作，而HOSE、HNX等交易所由交易所集中管理。

交易时间：HOSE的交易时间为周一至周五的9:00至14:45，HNX为9:00至15:00，类似的交易日。相比之下，OTC市场支持24/7交易，为投资者提供最大便利。

产品类型：传统交易所仅提供上市股票和指数期货合约。而OTC股票市场的产品更为多样——包括未上市股票、衍生品、差价合约（CFD）、期权及其他金融工具。

合同性质：集中交易所的合同是标准化的，不能更改。OTC允许根据双方需求完全定制合同条款。

结算机制：OTC市场的结算更为灵活，甚至支持T+0当天结算。传统交易所遵循T+2（两天后）规则。

OTC股票市场的优势

拓展投资机会

相比集中市场，OTC股票为投资者提供了丰富的选择。在越南，投资者在传统交易所只能交易上市股票或VN30指数期货，而OTC市场则向未上市公司和多样化的金融产品敞开大门。

衍生品的补充作用

自2017年比特币推出衍生品以来，这些工具的市场价值已超过其即时报价的30%。甚至在2021年6月，衍生品合约的交易量已超过比特币的直接交易量，显示出OTC市场衍生品的日益普及。

安全性和保密性提升

现代化的OTC市场已实现自动化和多层安全保护，类似于集中市场。许多专业OTC经纪商由信誉良好的金融机构协调，帮助投资者安心交易。

杠杆的强大作用

在HOSE和HNX等集中交易所，投资者最多只能获得2倍杠杆。一些越南证券公司甚至不为Upcom或未上市股票提供杠杆。而OTC股票市场允许使用高达数百倍的杠杆，帮助投资者放大潜在利润。

越南OTC股票市场现状

根据越南统计总局的数据，截至2020年底，全国约有683.6万家企业在运营。然而，只有1,575家企业在HOSE、HNX和Upcom三大市场交易股票，仅占总数的0.2%。

这一数字显示市场存在巨大空白：数十万家企业无法进入主要交易所，因其门槛较高。这也是OTC股票市场成为“重要通道”的原因，允许企业筹集资金而无需满足严格的标准。

越南一些主要的OTC市场如SanOTC、VN-Direct和Vietstock提供丰富且稳定的OTC股票信息。然而，这些市场主要专注于国内OTC产品，尚未多元化国际产品。

交易OTC股票的风险与注意事项

流动性风险

某只OTC股票的交易量过低，将面临巨大流动性风险。投资者可能难以找到对手方订单，导致资金被套，无法在需要时变现。

多元化投资组合

投资者绝对不应将全部资金集中在单一产品上。将资金分散到不同资产类别，有助于分散系统性风险，保护投资组合免受突发波动影响。

合理使用杠杆

虽然杠杆可以快速增加收益，但也是“双刃剑”，可能导致账户亏损。投资者应在充分了解产品、制定风险管理计划后，谨慎使用杠杆。

虽然OTC股票市场潜藏高收益潜力，但需要投资者具备深厚的市场机制理解、分析能力和纪律性。只有具备这些要素，才能有效把握市场带来的各种机会。