2025 矿业新闻 Top10：矿企转型 AI 狂潮、比特币算力破 1 ZH/s、特朗普家族与泰达入局、主权国家挖矿兴起等

作者 | 吴说区块链

1. 矿企大规模转型 AI/HPC，CoreWeave 百亿并购 Core Scientific 成行业标杆

2025 年下半年，随着挖矿利润压缩，头部矿企加速向 AI 与高性能计算（HPC）领域转型。7 月，AI 基础设施独角兽 CoreWeave 宣布以全股票交易方式收购比特币矿企 Core Scientific，交易估值约 90 亿美元，后者为 AI 业务提供了稀缺的 1.3 吉瓦电力容量。11 月，另一矿企 IREN 宣布与微软签署为期五年的 GPU 云计算服务协议，总额高达 97 亿美元，并部署 NVIDIA GB300 GPU 集群。

这一趋势标志着矿业商业模式的根本性转变。Hut 8、Bit Digital（WhiteFiber）等企业也纷纷签署长达 10–15 年的机房托管协议，将算力资产货币化。分析指出，AI 托管收益普遍超过传统挖矿，且能提供稳定的现金流，使得“算力排行榜”正逐渐被“AI 合同价值”所取代。

2. 比特币全网算力突破 1 ZH/s，单币全成本飙升至 13.7 万美元

2025 年 12 月，比特币全网算力正式突破 1 ZH/s（ZettaHash）这一象征性门槛，标志着行业进入极高强度的竞争阶段。据 CryptoRank 数据显示，上市矿企挖掘 1 枚 BTC 的平均现金成本已达约 7.46 万美元；若计入折旧与股权激励（SBC），全成本更是升至约 13.78 万美元。

高昂的成本导致矿机回本周期延长至超过 1200 天，融资成本持续上升。即使是效率最高的矿商也仅能勉强维持盈亏平衡，这直接促使了中小矿工的退出以及大型矿企向 AI 业务的多元化转型。

3. 特朗普家族深度入局，Eric Trump 创立 American Bitcoin Corp 并寻求上市

2025 年，美国前总统特朗普家族在加密矿业动作频频。3 月，特朗普次子 Eric Trump 与矿企 Hut 8 联合成立 American Bitcoin Corp（ABTC）。该公司随后筹集了 2.2 亿美元资金，并计划通过与 Gryphon Digital Mining 反向合并的方式在纳斯达克上市。

虽然该股在 12 月因限售股解禁曾遭遇单日 50% 的暴跌，但特朗普家族的入局被视为美国本土矿业获得政治支持的重要信号。Eric Trump 多次公开表示，将致力于打造比特币“战略储备”，并推动美国成为全球算力中心。

4. 俄罗斯出台“最严”挖矿禁令，同时承认挖矿为“出口项目”

2025 年末，俄罗斯政府在矿业监管上采取了“双管齐下”的策略。一方面，政府拟在布里亚特、外贝加尔边疆区等地实施全年永久性挖矿禁令，部分禁令将持续至 2031 年，并将非法挖矿入刑；另一方面，普京经济顾问 Maxim Oreshkin 公开表示，比特币挖矿是国家“被低估的出口项目”，对卢布汇率有支撑作用。

目前俄罗斯算力占全球近 16%，仅次于美国。俄央行与财政部正尝试将挖矿纳入国际收支统计，利用加密货币进行跨境支付以规避制裁，显示出地缘政治背景下算力资源的战略属性。

5. 主权国家挖矿兴起，不丹比特币储备占 GDP 四成

2025 年，国家级主权基金与政府直接参与挖矿成为新趋势。6 月数据显示，不丹王国利用其丰富的水电资源，已积累了价值约 13 亿美元的比特币储备，占该国 GDP 近 40%。12 月，不丹与加密做市商 Cumberland 签署谅解备忘录，进一步建设数字资产基础设施。

除不丹外，阿联酋政府通过控股企业 Citadel Mining 持有约 6300 枚比特币；埃塞俄比亚、阿根廷等国也通过国有电力公司合作的方式，吸引全球矿企落地，通过“能源换算力”的模式充实国库。

6. 稳定币巨头 Tether 深度布局矿业，支持去中心化矿池 OCEAN

2025 年，全球最大稳定币发行商 Tether 在矿业领域的扩张步伐显著加快。Tether 不仅在乌拉圭、萨尔瓦多等地投资建设可再生能源矿场，还于 4 月宣布在去中心化矿池协议 OCEAN 上部署算力，旨在减少挖矿中心化风险。

资本运作方面，Tether 持股的 Northern Data 在 11 月以 2 亿美元出售了其矿业部门 Peak Mining，转而专注于 AI 数据中心业务。Tether 正利用其庞大的美元储备，成为全球矿业基础设施的重要融资方与建设者。

7. 矿机价格战打响，比特大陆 S19/S21 系列跌至“抛售价”

2025 年底，受币价波动与减半后收益下降影响，矿机市场迎来寒冬。行业巨头比特大陆大幅下调产品价格，根据 12 月内部报价，S19 XP Hydro 等前代机型价格低至 3–4 美元/TH/s，即便是较新的 S21 系列也降至 7–8 美元/TH/s，进入“清库存”阶段。

与此同时，比特小鹿（Bitdeer）发布了自研 SEALMINER 矿机，嘉楠科技推出家用矿机 Avalon Mini 系列，市场竞争从单纯的算力堆叠转向能效比（J/TH）与适应 AI 数据中心的定制化能力。

8. 全球严打非法挖矿与盗电，马来西亚查获 11 亿美元盗电案

2025 年，全球多国加大了对非法“盗电挖矿”的打击力度。马来西亚当局成立空地联合工作组，利用无人机侦查，在 12 月宣布取缔了近 1.4 万台非法矿机，这些非法活动自 2020 年以来已造成国家电网 11 亿美元的巨额损失。

此外，利比亚、泰国、俄罗斯等地也相继开展专项行动，对钢铁厂内部私接电源、住宅区非法改装电表等行为进行刑事起诉。合规用电与电网平衡已成为矿业生存的底线。

9. 上市矿企坚定“屯币”策略，MARA 持仓突破 5 万枚

2025 年，尽管面临巨大的经营现金流压力，主流上市矿企依然坚持“HODL”（长期持有）策略。MARA Holdings（原 Marathon Digital）在 8 月宣布其比特币持仓突破 5 万枚大关，价值数十亿美元。CleanSpark、Hyperscale Data 等公司也纷纷效仿，后者比特币库甚至占到公司市值的 83%。

这些企业通过发行可转债、增发股票或利用比特币作为抵押品获取流动性，而非直接抛售挖出的比特币支付电费，这种“高杠杆屯币”模式使矿企股票成为了比特币的高贝塔（Beta）投资标的。

10. 矿业合规敲警钟，IcomTech 庞氏骗局高管被判监禁

2025 年 12 月，打着加密挖矿旗号的庞氏骗局 IcomTech 迎来最终审判，其高级推广者 Magdaleno Mendoza 被判处 6 年监禁，并被没收资产。该项目曾虚假承诺给予投资者高额的每日挖矿与交易回报。

这一判决与年内各国加强矿业监管的趋势相呼应。包括美国证券交易委员会（SEC）对绿色能源算力项目的审查，以及多国税务部门对矿企跨境收入的穿透式监管，都表明矿业正告别“野蛮生长”时代，进入全面合规化阶段。