入冬后币市节奏明显变了。比特币从10月创新高后一路下行，到年底已经跌去近三成，杠杆爆仓、资金外流，不少人开始琢磨转向其他资产。

有意思的是，正当大家在币圈摔跤的时候，白银却在闷声发大财。这背后其实有很硬的逻辑支撑——过去五年白银一直处于供给缺口，2025年缺口预估在1到2.5亿盎司之间。库存已经滑到几十年来的最低水位，物理级别的短缺开始引发挤仓。

再看工业端，光伏、新能源汽车这些新兴产业对白银的需求是刚性的，这部分占了总需求的60%。所以白银的价格底部其实被市场真实需求撑住了。

但这里也要提醒一句——白银这波涨幅已经相当可观了，短期来看透支预期的味道有点重。机构给出的判断是，当下价格能否hold住还得打个问号，明年大概率会面临调整。

最怕的就是从币圈出来的人，转身又用同样的杠杆思维和投机心态去追白银。那样的话，很可能又要重新上一遍课。资产轮动归轮动，但风险管理的本质不能变。