前两天刷到一个有意思的数据：比特币的已实现盈亏比指标又跌到了3.16。这个数字其实挺有讲究的。

往前翻历史账本，2014年这个指标从3.16跌到1用了285天，2018年花了274天，去年2022年则需要296天。周期虽然相近，但背后反映的市场心态变化，值得琢磨一下。

这个比率是咋算的呢？就是拿过去一年内投资者实现的盈利跟亏损的365日均值做对比。白话讲，谁在这个周期里赚钱了，谁赔钱了，用数字说话。

牛市来的时候这个数值会飙升——因为一堆人在高位兑现利润，赚钱的单子明显超过赔钱的。反过来熊市就不一样了，比率会被压得很低，原因是投资者被迫在亏损状态下割肉，市场弥漫着恐慌和投降的气氛。

用365天的均线来看而不是盯着日线，好处是能过滤掉那些短期噪音，把真正的长期趋势露出来。判断市场是过热（比率过高）还是极度恐慌（比率过低），这个指标是相当管用的。换个角度说，它就是用数据把市场参与者的整体盈亏状况照出来，对理解我们处在牛熊周期的哪个位置帮助不小。