这波行情有点意思。年末这个档口，市场陷入了极端的流动性真空，恐慌情绪堆到了年内极值（23）。技术面看，BTC和ETH的日线级MACD都出现了看涨背离，但别高兴太早——趋势还没真正反转，均线压力依然锁得很死。

资金面更有看头。BTC这边，链上大户和鲸鱼在观望，交易所反而出现转向流入的迹象，说明有人在抄底。但ETH的日子不好过，大户在减持，交易所还在净流出，双重压力下表现疲软。

机构的动作也能说明问题。ETF持续流出，看起来吓人，但仔细分析其实是年末调仓的常规操作，并不是结构性看空的信号。

风险点在这儿：爆仓数据显示，BTC在85,000美元、ETH在2,900美元下方堆积了巨额清算单。短期下行空间虽然有限，但瀑布跳水的风险得当心。

从战术层面讲，极度恐慌配合底部背离的共振，现在确实有中期配置的价值。关键要看BTC能否突破88,000/ETH突破3,000这两道阻力。如果BTC守住85,000、ETH守住2,800，加上2026年初流动性预期回暖和降息预期，1月上旬可能会迎来趋势性反弹的窗口。