日本央行12月议息会议纪要刚公布，市场对加息的所有模糊预期瞬间崩塌。这已经不是"要不要加息"的问题了，摆在面前的是"加多快"这道必答题。

日本正式踏入加息周期，而且速度可能远比之前大家预想的快得多。虽然政策利率抬升到0.75%，创了近30年的新高，但日本央行看的并不只是这个数字。关键还得看实际利率——在当前通胀水平下，日本的实际利率依然处于全球低位，这说明宽松的日子还远没完全结束，央行只是刚迈出退出宽松的第一步。

会议最大的看点，其实是央行内部的分歧被摊到了台面上。鹰派那边彻底放弃了一年加一次的龟速节奏，改口主张在几个月内分步推进。鸽派虽然叽叽歪歪说得看美联储怎么动、别让全球货币周期脱钩，但说来说去争的还是加息快慢，没人敢反对加息本身。

逻辑其实很直白：日元在贬，长期利率在抬，这些都指向同一个源头——实际利率太低了。你要是拖着不加息，通胀预期就容易失控，长债收益率也跟着飙升，风险堆积。

市场的主流声音是这样的：2026年6月再加一次，中性利率目标定在1.25%-1.5%这个区间，也就是说还有75个基点的加息空间。纪要一出，日元立马走强了一把，日本债券收益率全线上升，其中30年期国债单日涨了1.62%。

最值得关注的是，日本已经不再是那个无条件为全球提供廉价流动性的角色了。这个身份的转变，会对全球资金流向产生深远的影响，值得整个市场重新思考。