许多DeFi协议依赖一刀切的流动性策略，将其视为通用解决方案。理论上看起来不错。但现实情况却截然不同。

高波动性的表情包代币在市场条件上与稳定币或长尾资产完全不同。它们的资金需求也不同。价格发现机制的作用也不同。风险特征无法比较。

然而，大多数流动性模型在所有资产类型中强制采用相同的机制。这就是摩擦产生的原因。适用于稳定资产的基础设施，往往难以应对波动性资产。而小市值项目则被挤压到为大币种设计的结构中。

有效的流动性并不在于建立一个完美的模型——而在于将结构与资产的实际需求相匹配。