最新的央行会议纪要刚出，日本给出了个明确信号：加息这事儿，已经不是要不要的问题了，而是加得快不快。

看数字本身，政策利率升到0.75%，确实是近30年的新高。但这个表面现象其实骗人。日本央行真正关注的，从来都是实际利率——也就是名义利率减去通胀率。按现在的物价涨幅算，日本的实际利率依然全球垫底。纪要反复强调这个点，言外之意就一句话：日本还远没走出宽松期，顶多是刚踏出了大门。

这次会上出现了个关键变化：政策制定者的立场开始撕裂了。

偏鹰派的人态度明显激进得多。他们反对"一年挪一次"这种蜗牛速度，主张每隔几个月就推一步。不是说要一下子猛加，而是认为长期按兵不动也不行。这直接冲击了市场之前的预期——"慢到极限"这个定价，现在看起来已经跟不上政策讨论本身了。

反方也有声音。鸽派强调风险控制，说不能只盯日本国内的物价涨幅，全球金融环境、特别是美联储的动向同样关键。他们还担心日本如果单边收紧，在经济周期上可能与世界脱节。但这里要注意——鸽派讨论的是节奏快慢，根本的方向早就定了，就是继续加息。

纪要背后的逻辑其实很直白：日元走弱加上长期债券收益率上升，问题不在市场情绪摇摆，根子在于实际利率被压得太低。要是继续拖延下去，通胀预期会更难控制，长债收益率反而会自行"失控"上升，到时央行反而被动。

按主流机构的推演：下一轮加息可能在2026年6月，中性利率目标设在1.25%-1.5%之间，还有大概75个基点的空间。

纪要公布后的市场反应也很直观：日元小幅升值，日本债券收益率走高，其中30年期国债单日升幅达到1.62%。

最关键的是这意味着什么——日本再也不是那个可以无限供应流动性、始终站在宽松这一侧的国家了。这种转变，对全球资金流向和市场结构的重塑，才是真正值得关注的大事。