#战略性加仓BTC 日央行缩表提速，加息周期能走多远？

2025年三季度，日本央行开启了量化宽松的加速退出模式。这一轮动作幅度不小——总资产环比缩减22.3万亿日元，从峰值累计回落61.2万亿日元，资产负债表规模已经跌至695万亿日元。这是2022年以来的最低点，直接回到了2020年的水平。

缩表的逻辑其实很清楚：一是想稳住日元汇率，二是要缓解国内通胀压力。这两年关于日银持股比例的各种说法满天飞，但要说清楚，日银早在2025年7月就已经清空了为金融稳定目的持有的银行股，现在根本没有相关持股了。历史数据也从未显示过那种极高的持股比例。

12月19日那次政策利率上调到0.75%，30年来首次。但说实话，这充其量只是宽松政策的边际调整，距离真正的货币政策正常化还隔着不少距离。

接下来怎么走？意见有分歧。日银官方口风是实际利率还在低位，加息空间依然存在，下一步决定要看核心CPI、春季薪资谈判和经济复苏的韧性。主流机构普遍预测下次加息可能要等到2026年中期，终端利率瞄准1.25%。不过也有声音——比如野村证券——认为2026年可能就暂停加息了，真正的调整窗口可能得挪到2027年。

对于看好$BTC等风险资产的投资者来说，这个节奏的变化直接影响全球流动性预期，需要密切关注。