现实世界资产（RWA）强势崛起：TVL 突破 1,700 亿美元，超越 DEX 成为 DeFi 第五大支柱

根据 DefiLlama 的最新数据，现实世界资产协议的总锁仓价值已飙升至约 170 亿美元，正式超越去中心化交易所，成为按 TVL 排名的第五大 DeFi 类别。这一里程碑事件标志着 DeFi 的发展重心，正从纯粹的加密原生实验转向对真实世界经济的深度融合与价值捕获。

格局重塑：RWA 如何超越 DEX

DeFi 领域的权力格局在 2025 年末发生了标志性转变。RWA 协议成功超越 DEX，跻身 DeFi 五大核心类别之列，仅次于借贷、流动性质押、跨链桥和再质押。这一跃升并非一蹴而就。数据显示，RWA 的 TVL 从 2024 年第四季度的约 120 亿美元，增长至目前的 170 亿美元，增长势头显著。

回顾年初，RWA 甚至未能进入 DeFi 类别的前十名。如今它不仅跻身前五，更以其稳定、持续的收益特性，吸引了寻求“资产负债表激励而非实验”的机构与个人投资者的目光。

增长引擎：探寻 RWA 爆发的核心动因

RWA 的爆发式增长，源于多个关键驱动力在 2025 年形成的合力。首先是高利率环境下的收益需求。持续较高的利率使得代币化美国国债、私人信贷等能够提供稳定链上收益的资产变得极具吸引力。其次是全球监管清晰度的提升。美国、新加坡、阿联酋等地在监管框架上的推进，显著降低了机构资金进入这一领域的合规摩擦与不确定性。这为贝莱德、摩根大通等传统金融巨头推出其代币化产品扫清了道路。最后是资产本身的多元化与宏观对冲属性。2025 年，黄金、白银等贵金属的价格上涨，吸引了对冲通胀和美元风险的资本流入其代币化产品，进一步做大了 RWA 的市场规模。

市场构成：透视万亿美元生态的资产版图

高达 1700 亿美元的 RWA 生态，内部结构丰富多元，已从单一的国债代币化，延伸至更广泛的收益曲线。代币化美国国债是无可争议的基石与“入门产品”。以贝莱德的 BUIDL 基金为代表，该领域已增长至数十亿美元的规模，为整个市场提供了底层流动性和可信锚点。私募信贷是规模最大的单一类别。截至 2025 年 12 月，其市场规模已达到约 159 亿美元，年内增长 61%。这体现了资金正从“无风险利率”向寻求“信用利差”的更高收益资产外延。代币化商品市场也迅速崛起，市值接近 40 亿美元，主要由 Tether Gold、Paxos Gold 等黄金产品引领。

此外，房地产、机构基金、股票等资产的代币化也在同步推进，共同构成了一个多元化且相互关联的链上真实资产网络。

核心突破：可组合性带来的范式革命

RWA 超越传统资产证券化的关键，在于区块链赋予的“可组合性”。这彻底改变了资产的持有与使用模式。代币化的 RWA 不再是被动持有的投资品，而是成为了 DeFi 乐高中的基础模块。它们可以被：

• 作为抵押品存入 Aave、Morpho 等借贷协议中借出资金。
• 将其收益权通过 Pendle 等协议进行拆分和交易。
• 在二级市场及衍生品平台提供流动性，实现近乎即时的赎回与结算。

这种将“真实资产”转化为“可编程资本市场部件”的能力，是 RWA 区别于传统金融工具的核心优势，也是其吸引大量加密原生资本的根本原因。

未来展望：从规模增长到生态成熟

展望 2026 年，RWA 领域的发展重点预计将从追求 TVL 的标题性增长，转向更深层次的生态成熟。互操作性与流动性将成为关键。未来的突破点在于，代币化资产能否在不同区块链、交易场所和金融协议间实现无缝的价值转移与复用。监管与标准的完善是行业健康发展的保障。行业需要建立覆盖资产映射、数据接口和穿透式监管的技术规范，以平衡创新与风险。最后，服务实体经济的价值锚点将愈发重要。成功的 RWA 项目需聚焦于提升高价值实体资产（如绿色能源、基础设施）的融资效率和管理透明度，这才是其长期生命力的源泉。

投资者入口：在 Gate 探索 RWA 机遇

随着 RWA 成为 DeFi 主流，投资者接触这一资产类别的渠道也日益丰富。以 Gate 为例，平台致力于为用户提供探索前沿加密领域的入口。此前，Gate 曾上线如 WorldAssets 项目的 INC 等与 RWA 概念相关的代币，并通过活动助力生态发展。

对于希望布局 RWA 赛道的投资者，可以密切关注 Gate 等合规交易平台，及时获取相关资产的上线信息。在做出任何投资决策前，务必通过 Gate 等平台的实时行情功能，亲自查询最新价格、交易量等关键市场数据，并进行独立研究。

现实世界与区块链之间的边界正在消融。当贝莱德的 BUIDL 基金在链上生息，当数百万美元的私人信贷被铸造成代币并在 DeFi 池中流动，当黄金的所有权被分割并用于抵押借贷时，一个全新的金融系统已悄然浮现。RWA 超越 DEX 不是一个终点，而是一个更宏大叙事的开端：一个由全球流动性驱动、全天候运行、并且深深植根于实体经济的可编程资本市场，正在从蓝图变为现实。