加密寒冬预警？Cantor Fitzgerald 机构转型报告揭示 2026 年真实市场图景

知名投行 Cantor Fitzgerald 分析师 Brett Knoblauch 指出，比特币可能正进入一轮将持续数月的下行周期，市场或提前步入 2026 年的“加密寒冬”。与过去不同的是，本轮调整可能不会伴随大规模清算或系统性崩盘，因为市场主导力量正从散户转向机构。

周期预测：寒冬将至，但本质不同

Cantor Fitzgerald 在最新报告中明确指出，加密市场可能正在步入一个新的下行阶段。根据分析师 Brett Knoblauch 的分析，比特币价格自本轮高点已回落约 85 天，未来数月可能继续承压。值得关注的是，比特币价格一度跌破 87,000 美元，目前围绕这一关键价位波动。

报告特别指出，比特币价格甚至可能测试比特币持仓公司 Strategy 约 75,000 美元的平均成本线。这一水平被视为市场情绪的重要试金石。

市场转型：从散户情绪到机构逻辑

与以往周期最根本的区别在于市场主导力量的变化。Cantor 报告强调，当前市场正由机构而非散户主导，代币价格表现与链上基本面之间的“背离”正在扩大。机构资金的属性转变，使市场定价机制从“叙事驱动、情绪定价”阶段迈入“流动性驱动、宏观定价”新阶段。市场新增需求的来源，从情绪驱动的散户转向以资产配置和风险预算为核心逻辑的机构投资者。

这种结构性变化反映在具体数据上：截至 2025 年底，全球加密市场总市值首次突破 4 万亿美元，加密相关 ETF 总资产规模超过 1，300 亿美元。

链上发展：DeFi 与资产代币化的逆势增长

尽管代币价格承压，链上活动却显示出强劲的生命力。去中心化金融（DeFi）、资产代币化及加密基础设施仍在持续推进。实物资产代币化（RWA）是这一趋势的核心体现。2025 年，链上代币化 RWA 的总价值（不包括稳定币）已增长至约 330 亿美元。代币化美国国债产品引领了这一增长，BlackRock 的 BUIDL 基金和 Franklin Templeton 的 BENJI 平台等机构产品推动了该领域的扩张。

另一显著趋势是去中心化交易所的演变。行业预测显示，永续合约 DEX 市场将继续整合，而 Hyperliquid 等平台有望保持市场主导地位。

监管拐点：政策清晰化降低机构入场门槛

美国《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）的通过被视为关键转折点。该法案明确了数字资产何时被视为证券或商品，并为主要监管机构划分了职责。2025 年 7 月，《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS Act）的签署，为稳定币建立了首个全面的联邦监管框架。监管框架的清晰化显著降低了机构进入加密市场的门槛。对于机构资本而言，不确定性本身就是成本，而监管模糊往往意味着无法量化的尾部风险。

全球范围内，香港《稳定币条例》于 2025 年 8 月 1 日正式生效，法币锚定稳定币被纳入持牌体系。日本也在 2026 财年税制改革大纲中提出，将加密资产逐步定位为“有助于国民资产形成的金融商品”，探讨降低相关税率。

未来展望：寒冬中的结构性机会

Cantor 报告总结称，尽管 2026 年可能不会迎来新一轮全面牛市，但在价格降温的同时，加密行业的机构化程度、合规路径与链上基础设施正逐步夯实。从行业调研来看，2026 年数字资产行业将呈现多个明确趋势。资产代币化全面提速，证券规模化上链将成为行业重要里程碑。

此外，稳定币作为出入金基础设施将全面升级，加速融入现实世界金融体系。银行和大型金融机构将基于稳定币实现更多产品创新和业务扩张。AI 与区块链的融合也将加速，AI Agent 有望进化为具备自主决策能力的链上执行主体，在智能合约框架下自行完成复杂的金融操作。

投资者策略：应对潜在寒冬的市场指南

对于 Gate 的用户而言，理解市场结构性变化比单纯预测价格走势更为重要。关注 BTC、ETH 等核心资产。行业调查显示，即使在全球流动性回升的背景下，资金关注度仍将集中于这些核心优质资产。将部分注意力从短期价格波动转向链上基本面。DeFi 协议的实际使用量、RWA 的增长速度以及稳定币的链上流动，这些指标可能比代币价格更能反映行业的真实健康状况。

随着 Staking 步入“机构时代”，数字资产信托与 ETF 成为主流。投资者可以通过这些合规产品获得加密资产敞口，同时降低操作和托管风险。

当比特币在 2025 年底再次跌破 87,000 美元时，市场的目光已经不再仅仅盯着价格图表。Strategy 公司持有的比特币平均成本线——大约 75,000 美元——可能成为新一轮市场情绪的重要考验。价格低迷的表象下，机构投资者通过合规渠道持续增持，DeFi 协议日交易量悄然突破历史高点，RWA 代币化规模以三位数年增长率扩张。加密市场正像经历蜕变的生态系统，表面寒冬的寂静掩盖了地下根系的蓬勃生长。这种结构性转型的深度，可能远超价格波动所能揭示的范围。