#数字资产市场动态 【算力新高背后的隐忧：矿工利润为何在压低？】

比特币挖矿现在有个很违反直觉的现象在发生。

矿机价格已经跌到白菜价——每 TH/s 约 3 美元，但矿工的日收益却已经压到了 40 美元这条生死线以下。算力越往上冲，赚钱反而越难。与其猜测，不如看数据。

2025 年 8 月，比特币全网算力历史性地突破了 1 ZH/s 的大关。到了 12 月，算力稳定在 1.1 ZH/s 左右。这代表什么？全球比特币网络每秒要跑 110 亿亿次的哈希计算。网络安全性高到前所未有，竞争的强度也是历史级别。

问题来了——收益端却在坍缩。

看矿工真实的生存指标——哈希价格，现在只有 $35–38 / PH / 天。行业的公认标准是 $40 才能打平。也就是说，挖一单位的算力，每天都在亏。每消耗一度电，利润都在燃烧。

这不是某个环节的技术问题，根子上是结构问题。新一代高效矿机还在源源不断上线，但老矿机也没完全退出市场。能源成本、设备折旧这些成本压力是同步存在的。结果就是网络的安全性被无限强化，但单位收益却被硬生生压到了天花板下面。

当算力创新高的同时，哈希价格反而创新低，市场其实在问一个很现实的问题：还有谁能撑得住继续玩下去？

接下来真正值得盯的，不是算力能不能继续涨，而是——矿工的大规模出清，会怎么发生。这一步通常就是下一阶段行情启动的信号。

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