从项目融资逻辑看，延迟TGE背后往往隐藏着一些微妙的考量。

正常情况下，团队和投资者的代币份额在TGE后会被锁定至少一年，这跨越了完整的市场周期。理论上讲，无论在熊市还是牛市启动代币发行，对他们的后期收益影响应该不大。

但现实中，为什么项目方总是选择在行情向好时推进TGE呢？答案其实很直白：前期通过空投激励挪出一部分，生态基金那边再消化一部分，通过场外交易（OTC）套现一部分，把这些流动性先释放出去，然后才是正式的TGE。这样的安排，让代币在真正流动之前就已经完成了一轮隐形的价值转移。