眼看着黄金破了历史新高、标普500一路狂奔，比特币反而像被按在了8.7万美元的天花板上，动都不动一下。这不只是假期里资金紧张的问题，背后其实是一场市场权力的重新分配。

圣诞行情来了，美股涨得欢，黄金更是冲到每盎司4500美元这样的历史高度，结果比特币呢？就像个被冷落的角色，死死卡在8.5万到9万美元这个狭隘的区间里，几乎没有任何生气。

**年末停滞的真相**

这个以波动性闻名的家伙，到了2025年末竟然陷入了停滞。当前价格在8.7万美元上下晃悠，从年初到现在已经跌了7%多。要知道，从10月那个12.6万美元的历史顶点摔下来以后，已经跌了接近30%，这会是自2022年中期以来表现最差的一个季度。

更扎心的是，推动行情的那些机构资金——美国现货比特币ETF——已经在第四季度转向净卖出。原本它们是拉升比特币的主要动力，现在却成了提款机。同时，那些往黄金里扎堆的防御性资金根本没有分一点流向比特币，市场分化的迹象越来越明显。

**权力游戏的另一面**

表面上看这只是流动性季节性紧缩，但仔细看，却是传统金融和加密市场话语权的一场角力。黄金作为终极避险资产正在获得重视，而比特币曾经作为新兴资产的"破坏性"叙事似乎正在褪色。机构的态度转变、流动性的撤离、市场情绪的冷却——这些因素叠加在一起，把比特币推进了一个困局。