高净值投资者的财富策略：超越传统市场的资产配置多元化

高净值投资者——资产超过$1 百万的群体——在北美投资者阶层中占据重要位置。2021年，北美地区已记录超过790万高净值个人（HNWIs），这一人群在自律储蓄者和企业主中已不再罕见。高净值投资者与更广泛投资群体的区别，不仅在于资本规模，更在于其获取渠道、投资期限以及风险管理的成熟度。

这些投资者面临的关键问题是：如何在不同资产类别中部署资本，以实现有意义的多元化、税收效率和抗通胀能力？与专注于流动性股票和共同基金的散户投资者不同，高净值投资者拥有更长的投资期限、更高的风险承受能力，以及接触认证投资者机会的渠道——包括私募、未受监管的证券，这些是普通公众无法获得的。

私营部门债务：灵活的借贷替代方案

当企业绕过传统的债券市场和银行贷款时，往往会转向私募信贷市场。这种融资机制更像是个性化的贷款协议，而非标准化的债务工具。其优势包括更快的执行速度、定制化的条款以及对借款人的更高保密性——而对于投资者而言，更高的收益率则补偿了流动性降低的风险。

私募信贷工具通常具有浮动利率，暴露于利率环境变化的风险。这些贷款可以以有形资产（如(飞机、设备、应收账款)）作为担保，也可以是无担保的，服务于各行业和不同成长阶段的企业。对于寻求被动收入多元化的高净值投资者，私募信贷基金或直接放贷机会提供的回报，远超传统固定收益投资的水平。

当然，权衡之下：流动性不足限制了你快速退出头寸的能力，而且与银行存款不同，你的资金在到期前将被锁定。

运营资产：商业地产的价值

通过商业地产拥有实体资产，是一种经过时间考验的财富保值策略。高净值投资者可能会购买多户公寓、零售中心、写字楼、仓储设施或工业物业——每种资产都具有不同的风险与回报特性。

运营资产带来的好处显而易见：稳定的现金流、通过租金上涨实现的抗通胀能力，以及显著的税收优惠。1031交换机制允许投资者通过将收益再投资于替代物业，无限期递延资本利得税。除了直接持有，投资者还可以通过房地产投资信托（REITs）和专注于机构级物业的封闭式私募基金等方式，获得房地产敞口。

对于希望获得被动敞口、无需担任房东责任的投资者，流动性强的REIT ETF提供了多元化的投资组合，同时避免了运营负担。

企业债券：中间立场

投资级企业债券在高净值投资组合中占据战略中间位置。需要资本的企业常通过发行债券作为股权稀释的替代方案，机构级别的发行人提供可预测的收入流。2023年第一季度，企业债券发行总额超过4539亿美元，根据SIFMA行业数据，88.2%的发行为投资级。

相较于政府证券的优势：更高的收益。相较于房地产的优势：更佳的流动性。在困境情形下，债券持有人优先于股东索赔，提供结构性的下行保护。当通过债券基金而非单一证券持有时，企业债务既能实现资本保值，又具有合理的回报潜力。

然而，通胀侵蚀和利率敏感性仍是固有风险，尤其是在利率上升的环境中。

政府证券：抗通胀的安全保障

对于已用尽税收优惠储蓄工具的高净值投资者，政府债券（包括市政和联邦债券）提供税收高效的收入和本金安全。市政债券在联邦层面免税，购买本州发行的债券还能享受州级免税。由征税机关担保的普通义务债券，尤其是较为保守的配置。

特别是抗通胀债券——如通胀保护国债（TIPS）和I债券——能自动调整票息和本金值，以应对价格水平的上升。虽然国债的利息在联邦层面仍需纳税，但其由美国政府背书的安全性和通胀调整回报的可预测性，使其适合保守配置。

所有权权益：私募股权与基础设施

私募股权投资为已高度集中于公开市场股票的投资组合提供真正的多元化。收购非上市公司和重组上市企业的公司，创造的回报与股市周期的相关性大大降低。

Cambridge Associates的历史数据显示，截止到2019年12月的30年期间，美国私募股权指数的表现超过标准普尔500指数约五个百分点。然而，历史回报因年份、基金管理人质量和估值基准的不同而差异巨大。由于私募基金结构的专有性，私募股权的回报数据缺乏透明度，比较分析具有一定难度。

基础设施投资则是更为保守的选择，将资本投入到关键公共事业、光纤网络、蜂窝基础设施和可再生能源。这些资产带来稳定的现金流和抗通胀能力，尽管回报通常低于纯粹的私募股权。其权衡在于追求环境、社会或治理目标，而非最大化财务回报。

这两类资产都需要与私人银行家或基金推介机构建立关系，才能获得机构级的投资渠道。

简单的选择

成为高净值投资者并不一定意味着复杂。许多人通过传统方式达到这一水平：多元化的股票投资组合、标普500指数敞口、分红股票、自营企业以及通过高收益储蓄账户保持购买力的现金储备。

对于没有时间、兴趣或现有关系进入私募市场的人来说，另类投资仍然是可选项。平淡无奇的策略往往更持久。