饲养牛韧性增强，随着活牛动力减弱转为疲软

畜产品期货市场在周一呈现出两种截然不同的走势，饲用牛显示出其韧性，即使活牛合约出现下跌。活牛期货大幅下挫，12月合约各月跌幅达17到92美分，显示出在周三到期前，动能明显减弱。

价格走势与市场分化

尽管活牛市场疲软，饲用牛却展现出不同的局面。2026年1月饲用牛上涨$0.825，至$347.00，而3月和4月合约分别上涨$1.25和$1.225，收于$341.675和$340.425。CME的饲用牛指数在12月26日回升至$356.00，涨幅为$6.68，凸显该板块的相对韧性。

这种对比突显了市场情绪的分歧：生产者似乎对未来的饲养利润充满信心，即使短期内活牛需求减弱。上周活牛现货交易价格在$229-230左右，为期货价格的下跌提供了背景。

牛肉价格波动与屠宰数据

美国农业部批发箱装牛肉价格在周一的PM报告中显示出混合信号。优质牛肉箱价下跌$1.88，至$349.33，而精选牛肉价格则上涨$1.82，至$345.62。优质/精选牛肉价差缩小至$3.71，暗示零售市场对高端牛肉的需求可能有所回落。

联邦屠宰牛只的估算在周一为118,000头，比前一周少3,000头，比去年同期少4,091头。这一屠宰节奏的放缓，加上价格动态，表明市场正在努力建立新的平衡点。

前瞻：饲用牛的布局

值得特别关注的是，饲用牛期货在整体抛售中表现出抗跌性，尽管活牛价格下跌，但仍保持涨势。这一强势表明，生产者对未来投放的风险收益比持有信心，即使现货市场短期内疲软。CME饲用牛指数的$6.68上涨进一步确认了牛市基础支撑的稳固。