为什么铜价格飙升？今年价格上涨背后的真正原因

铜今年累计上涨近30%，这并非偶然。在这背后，有三股力量同时碰撞：由人工智能推动的无尽需求、脆弱的全球供应，以及美国的关税政策。让我们了解一下这个红色金属市场到底发生了什么。

铜的需求：AI的隐形引擎

谈到铜，许多人想到的是老旧的管道或电线。实际上，情况要复杂得多。铜占全球总需求的一半以上，其用途每天都在扩大。

几十年来，电气和电子行业消耗了大部分铜。它存在于你的手机电路中，家用电器的电机里，电网变压器中。但这里有个有趣的点：建筑和住房也需要大量铜，尤其是在现代建筑的管道系统和外墙材料中。

然而，有一个新兴因素正在重新定义需求：人工智能。

为什么一种普通金属对AI如此关键？虽然铜不像芯片中的硅那样进行计算，但它绝对不可或缺。在AI芯片（如用于ChatGPT的GPU）中，铜构成了传输信号的微小电线，速度极快。此外，铜合金还能散热，防止“脑袋”过热。

AI数据中心消耗大量能源。铜在整个电力基础设施中至关重要：电缆、变压器、液冷系统中的铜管。为了让AI在现实中落地，还依赖于关键外围行业，比如电动车的电子传感器、5G天线和滤波器，以及为这些设备供能的可再生能源发电和传输网络。

换句话说：AI的三大支柱——计算、能源和基础设施——都建立在铜之上。随着这项技术的不断推进，全球对铜的需求也将持续增长。这是一个长期的结构性增长，市场已经开始反映这一点。

供应：脆弱的平衡一面

如果需求增长，供应应保持稳定。但事实并非如此。这正是市场真正担心的地方。

全球铜的产量集中在少数地区。智利和秘鲁，位于安第斯山脉，是全球产量的核心。世界上最重要的矿山都在这里：智利的Escondida和Collahuasi，秘鲁的Las Bambas和Cerro Verde。它们控制了庞大的全球供应份额。

但安第斯山脉面临越来越多的挑战。成熟矿山的矿石浓度自然在下降。与当地社区的紧张关系导致频繁停产。同时，非洲中部——尤其是刚果（金）——已成为增长最快的地区，拥有如Kamoa-Kakula等雄心勃勃的项目。

那么，导致波动的真正原因是什么？一些关键矿山出现了意外中断：

• 印尼的第二大矿山Grasberg在发生灾难性滑坡后被迫停产。
• 刚果（金）的第三大矿山Kamoa-Kakula遭遇地下水淹没，因地震引发的活动，几乎停产一个月。这使其年度产量预期减少了28%。
• 智利的Teniente，世界最大的地下铜矿，因塌方停产超过一周，造成2万到3万吨的损失。

这些事件激化了市场对供应风险的担忧。

伦敦金属交易所的数字：撤离与波动

伦敦金属交易所（LME）铜的撤库量显著增加。这反映出交易商正从仓库中提取实物，典型的供应紧张信号。再加上停产导致矿石质量下降，未来交付的前景变得更加不确定。

政治因素：关税与关键矿物清单

这不仅仅是市场的故事，政治也起着决定性作用。

美国大幅提高了铜的进口关税。这直接推高了全球铜的贸易成本，迫使贸易商重新规划运输路线和运营策略，扰乱了整个供应链的稳定。

此外，华盛顿将铜列入“关键矿物”清单，正式认定其为美国国家安全的重要战略资源。这一决定引发担忧：如果美国将铜视为关键，其他国家也会开始储备，以确保自身供应。这加剧了买卖双方的紧张局势。

这两项政策——关税的提高和地缘政治竞争，使铜市场变得更加波动。

铜价会继续上涨吗？大机构的预测

主要金融机构的观点各异，但都一致认为，供需关系的变化将继续是关键。

高盛最近上调了其预期。预计到2026年，铜的平均价格将达到10,650美元/吨，之前的预测是10,710美元/吨(，高于之前的10,415美元/吨)。但它仍持谨慎态度：根据分析，全球铜供应在技术上仍然充足。近期价格上涨主要源于市场对未来可能出现短缺的担忧，而非当前实际短缺。

**瑞银（UBS）**提供了更乐观、逐步上升的季度预测：

• 2026年3月：11,500美元/吨
• 2026年6月：12,000美元/吨
• 2026年9月：12,500美元/吨
• 2026年12月：13,000美元/吨(最终目标)

摩根大通则持中间立场，预计2026年上半年铜价为12,500美元/吨，主要考虑到供应链严重中断和全球库存结构失衡。

在哪里交易铜？可用的选择

如果你想参与这个市场，有两条主要路径：期货和现货市场。

期货在正规交易所交易：

• LME（伦敦金属交易所）：全球基准，设定国际参考价格。
• COMEX（纽约商品交易所）：北美最重要的期货市场。
• SHFE/INE（上海期货交易所）：反映亚洲的供需状况，以人民币报价。

现货市场主要在场外（OTC）进行，由矿业公司、冶炼厂、全球贸易商如Trafigura和Glencore，以及供应链中的直接采购协议参与。

个人投资者主要通过：铜期货、跟踪这些期货的ETF、差价合约（CFD）以及铜矿企业的股票进行操作。

总之，铜正面临一场“完美风暴”：结构性需求增长（尤其是AI）、供应脆弱频繁中断，以及政治政策带来的紧张局势。这一切解释了为何今年价格上涨了近30%，也说明市场为何持续关注每一份产量报告。2026年的预测显示，这一趋势可能会加剧，尽管各机构的目标尚未完全一致。