为什么亿万富翁约瑟夫·科尔曼将其投资组合的10%押注在微软的AI未来

长期信念支撑的重要仓位

亿万富翁基金经理约瑟夫·科尔曼（Joseph Coleman）管理着老虎环球管理公司（Tiger Global Management），他通过其投资组合对人工智能表现出显著的信心。截至2025年第三季度，微软(NASDAQ: MSFT)占其持仓的10.5%——这是一个引人注目的集中度，显示出他对这家科技巨头未来发展的坚定信念。同样具有启示意义的是科尔曼的交易纪律：在他五个最大仓位中，有四个没有进行任何交易，这表明他并不追逐短期波动，而是持有长线。

对于投资者来说，评估是否跟随约瑟夫·科尔曼的脚步，理解他对微软的看法，既要深入了解公司的运营优势，也要理性看待其估值预期。

Azure的主导地位正在重塑云计算经济

微软在人工智能时代的布局，核心在于一个战略选择：不是竞争开发专有的生成式AI模型，而是将自己定位为基础设施的赋能者。这一策略被证明非常巧妙。通过Azure Foundry，开发者可以访问OpenAI、xAI、Anthropic、DeepSeek等公司的模型，使微软的云平台成为AI开发的默认基础。

这一策略带来了立竿见影的财务效果。在微软2026财年第一季度（截至2025年9月30日）中，Azure的收入增长了40%，超越了主要竞争对手的云服务。这一增长速度反映出一个根本性变化：企业在部署AI应用时，正逐渐倾向于Azure生态系统。

除了基础设施之外，微软将Copilot集成到Office 365中，推动了高端定价能力。在同期，微软365的商业和消费者部门分别增长了17%和26%。这些增长并非微不足道——它们表明现有客户在AI增强的生产力工具中看到了切实的价值。

估值问题：溢价还是合理？

微软的市盈率为30倍，显然带有溢价。从表面来看，这一倍数似乎偏高。然而，背景因素非常重要。

华尔街预测2026财年的收入将增长16%，2027财年为15%。如果微软能够实现这些预期，30倍的估值就具有合理性——尤其是在历史持续加速的时期内的估值水平。公司能否将Azure的增长势头和Copilot的采用转化为盈利的持续增长，将决定约瑟夫·科尔曼的信念是否会得到验证。

另一方面，风险也很明显：如果收入增长低于市场预期，溢价估值将成为负担。到2026年，如果增长放缓，微软的股价可能会面临压力。

采用不确定性与未来的真正挑战

尽管市场对微软AI战略的整体情绪保持积极，但潜在的执行风险仍然存在。并非所有企业和用户都在Copilot的应用中找到了实质性价值。有些组织可能选择维持现有的许可证水平，而不是升级，甚至在感知到的实用性不足以支撑价格时，可能会选择降级。

这一采用问题是微软投资论点的核心。到目前为止，强劲的收入增长已得到验证，但可持续性取决于Copilot及其他AI集成产品是否能持续推动向上销售的动力。

约瑟夫·科尔曼的信念暗示着长期潜力

一个亿万富翁的投资组合中，10.5%的集中持仓绝非偶然。约瑟夫·科尔曼的持仓模式——加上没有交易活动——表明他将微软视为其长期布局的核心组成部分。自季度末以来的股价疲软并未改变这一判断。

微软短期内难以带来惊人的回报，但对于具有多年投资期限的投资者来说，Azure的规模化云平台、Copilot的嵌入式AI能力以及合理的增长预期，可能为耐心持有提供合理的理由。关键在于接受这是一只优质的稳健超额收益标的，而非爆发式上涨的投机对象。