你的401(k)投资组合应该包含黄金吗？基于数据的退休投资分析

在通过401(k)计划退休储蓄时，资产配置问题变得尤为关键。近年来，越来越多的投资者开始关注黄金是否应在其投资组合中占据重要位置。简短的回答是：谨慎行事，这在很大程度上取决于你在职业生涯中的位置。

历史表现差距十分明显

让我们来看一下数据。据克雷顿大学海德商学院的金融学教授Robert R. Johnson介绍，长期表现的对比非常具有启示性。1925年以每盎司20.63美元购买的黄金，到2022年底已升值至1,813.75美元——97年间的复合年化回报率仅为4.72%。

相比之下，更广泛的股票市场：追踪标普500指数的多元化投资组合在同期的年化回报率为10.1%。那笔最初的20.63美元的股票投资，到2020年已增长到大约1,031,226美元。对于退休储蓄者来说，这个数学差距非常显著——回报翻倍大致意味着数十年的财富指数级增长。

为什么年轻投资者偏爱黄金(以及他们为何应重新考虑)

有趣的是，Z世代和千禧一代在退休规划中表现出对贵金属的异常偏好。这反映了二战一代的偏好。这两代人在成长过程中都经历了具有决定性的金融危机——一代经历了大萧条，另一代则经历了2008年金融危机和COVID-19大流行。这些事件往往会形成心理上的锚点，偏向于像黄金这样的有形资产。

然而，这种偏好可能不利于他们的最大利益。“对于距离退休还有几年的人来说，”金融专家兼CFA持证人Thomas Brock解释道，“将401(k)资金配置到黄金，意味着巨大的机会成本。贵金属不产生任何收入，并且在较长时间内持续表现不如增长资产。”

长期储户不应追求的波动性交易

黄金确实有一个优势：短期内的投资组合稳定性。少量配置——也许占持仓的3-5%——可以在市场下行时降低波动性。然而，Johnson指出，这个好处伴随着高昂的代价：“在略微抑制波动性和失去长期回报之间的权衡，绝不是一种明智的策略，尤其是对于拥有数十年投资时间的年轻工作者来说。”

理解黄金作为投机性资产

黄金的价格机制与生产性资产根本不同。不同于代表公司盈利的股票(或产生租金收入的房地产)，黄金的价值完全取决于下一次有人愿意为它支付的价格——这被称为“愚人理论”。

沃伦·巴菲特在2011年生动地说明了这一点。全球黄金储量大约为170,000公吨。如果将其集中成一个边长约68英尺的立方体，其价值约为9.6万亿美元。用同样的资本，你可以购买所有美国农田，收购16家埃克森美孚公司，或者持有(万亿现金。巴菲特的观点是：这个立方体什么也不生产，“也不会对持有它产生反应”。

时机很重要：你的退休时间线决定一切

**如果你距离退休还有十年以上：**黄金在你的401)k$1 中应占极少比例。数学现实是，股票和债券的复利增长将在很大程度上远远超过贵金属。

**如果退休在5-10年内：**将黄金配置在5-10%的比例更具合理性。历史数据显示，贵金属在经济衰退和通胀时期表现出韧性，为投资组合提供多样化的好处，而不会破坏整体增长。

通胀对冲的讨论

黄金支持者提出的一个观点是其抗通胀的能力。虽然贵金属在高通胀环境中表现良好，但这并不足以为年轻储户在401(k)中配置大量黄金提供合理理由，因为他们有时间通过股票暴露从市场波动中恢复。

多元化仍是最佳防御

与其专注于黄金，您的退休策略应优先考虑跨多个资产类别的广泛多元化。这种方法——将投资分散在股票、债券、现金替代品以及可能的适度贵金属头寸——可以增强投资组合的韧性。

“当某一资产类别表现不佳时，其他资产通常表现良好，保持整体稳定，”Raisin的Ben McLaughlin指出。这一多元化原则比任何单一资产（包括黄金）都能更好地保护您的退休账户。

结论：经过验证的回报胜过投机

华尔街的智慧指出，有两条路径：像国库券这样的保守投资提供令人安心的安全，但难以抗衡通胀，而持续的股票投资则带来财富增长的回报。历史证据压倒性地支持后一种方式，特别是在401(k)规划中。

对于大多数投资者来说，最优的401(k)策略是强调广泛的股票指数基金、多元化的债券配置和纪律性的长期定投。黄金可能在临近退休时占据一个小的战术位置，但在工作期间积累财富，仍需拥抱那些在数十年中实现复利增长的生产性资产。