EUR/JPY 2025：什么时候是入场日元的理想时机？

2025年剩余时间内，欧元/日元的预测显示，对于希望暴露于日元的投资者来说，这是一个明确的机会。在年初五个月的极端波动之后，伴随着超过八日元的转折，该货币对从年初的161.7 ¥/€波动到2月的155.6 ¥最低点，再到5月初的164.2 ¥最高点，目前报价接近163.4 ¥。

这种波动的背后并非偶然，而是多种事件共同作用的直接反映，这些事件重新塑造了两种货币的基本动态。投资者现在面临的简单但关键的问题是：我们是否已经度过了波动的高峰，还是还会有惊喜？

2025年推动日元的五大支柱

第一个重要事件是日本央行的第三次货币政策决定：将基准利率从0.25%提高至0.50%，达到2008年以来的最高水平。最初反应迅速——日元立即升值——但这种升值是短暂的，因为欧洲的收益率仍然明显更高。这一细节至关重要：利差仍然是主要的引力因素。

2月，华盛顿对所有进口商品征收10%的关税，并对来自欧盟的商品加征20%的附加关税，根本改变了市场的风险偏好。普遍关税的实施点燃了贸易战的警报。由此产生的担忧激增了对避险资产的需求，使得该货币对在2月27日达到了年度最低点155.6 ¥。在这种系统性压力下，日元展现出其避风港的本质：日本是全球净债权国，不依赖外部融资，拥有庞大的流动性外汇市场，使其在危机时成为亚洲最易接近的选择。

套息交易因素进一步复杂化了局势。无数投资者以接近零的利率借入日元，用于融资高收益资产。当市场崩溃时，这些投机者会清算仓位并回流资本，大量买入日元，推高其汇率。这一机制放大了风险厌恶的波动。

欧洲央行也做出了自己的决策：在1月30日、3月12日和4月17日连续三次降息，将存款便利从4%降至2.25%。每次降息都抑制了欧元的反弹，削弱了持有欧元的激励。

4月，美国取消关税，巩固了市场的风险厌恶情绪，尽管影响有限，因为市场已提前反映了预期。然而，真正的催化剂出现在5月：北京通过将7天回购利率降至1.40%和降低存款准备金率注入了货币刺激。这一举措重新激发了亚洲市场的风险偏好，暂时削弱了日元的避险角色，使得该货币对在5月1日飙升至164.2 ¥。

2025年下半年的结构性动态

真正的赌注在于理解货币政策的趋向。期货市场预期，日本央行将在夏季将利率升至0.75%，秋季升至1%。这一逐步上升，标志着近十年来几乎零利率时代的结束，也终结了多年来持续压制日元的套息交易。

东京每一次的升息都降低了用日元融资购买高收益资产的盈利空间，减少了市场上的日元供应，为货币提供了结构性支撑。同时，欧洲央行可能在年底前将利率提升至2%，以应对通胀下降和美国关税导致的经济停滞。

两者利率的趋同，意味着收益差距将从一年前的两个百分点缩小到一百分点左右。在这个水平上，差异已不足以弥补在全球不稳定背景下将资本重新配置到欧元的风险。这为剩余时间内欧元/日元的更为温和的预测奠定了基础。

汇率场景与操作区间

除非出现重大地缘政治事件，否则该货币对应在一个宽泛但逐步下降的区间内波动。当投资者重新恢复风险偏好，市场恢复平静时，欧元在165 ¥以上将遇到阻力。相反，若出现任何突发事件——如美国意外的通胀数据、新一轮关税或股市重大调整——日元将重新发挥其避险角色，货币对可能下跌至158-160 ¥区域。

基准情景预测2025年底接近162 ¥，如果日本央行确认其升息周期将延续至2026年，日元可能略微走强。不同分析机构的预测范围各异：从165-173 ¥到160-170 ¥，这取决于不同的方法和假设。这种差异在当前地缘政治和贸易不确定性背景下是自然的。

EUR/JPY的技术分析：耗尽信号

日线图显示该货币对保持温和的升势偏向，但指标显示动力减弱。价格在其主要移动平均线(约161 ¥)之上，确认自3月以来的升势。然而，近期的蜡烛线显示收盘价紧贴布林带上轨(上轨在164.0 ¥，中轨在162.5 ¥)，表明买盘需求减弱。

14周期RSI指标位于56，上一周曾触及67。远离超买区，且与5月1日的高点出现看跌背离，强化了短期内可能出现调整或暂停的观点。

关键技术水平为：支撑位在162.5 ¥的移动平均线(，以及下方约161 ¥的汇合点；突破后可能指向159.8-160 ¥。上方阻力仍在164.2 ¥，若能明确收于此之上，将推动至166-168 ¥。与3月相比，通道已收窄，预示波动性回升时可能出现更剧烈的变动。

实战策略：如何布局日元

短线操作（3-6个月）：

在今年的160-170区间内，每次接近165-170 ¥都提供卖出欧元、买入日元的机会，目标初设在162 ¥，止损设在171 ¥。在日本央行会议前后，市场常出现一两日元的波动，活跃的交易者可以通过小规模期货或看跌价差期权获利，降低入场成本。

中期投资（2025年底）：

多家投资银行的预测集中在160-170 ¥之间。建议逐步累积日元：每次货币对突破163-164 ¥时买入，平均成本，降低单一入场点不利的风险。需要对欧元流动性进行对冲的投资者，可以在当前水平附近锁定远期合约或存款，随着利差缩小，成本也会降低。

获利与风险管理：

若在预期的夏秋升息后，货币对回落至160-162 ¥，建议部分获利，剩余仓位作为对地缘政治突发事件的保护。保持明确止损，定期调整仓位，确保风险控制。

可能破坏场景的风险

如果日本央行意外暂停加息，尤其是在通胀放缓的情况下，或欧洲央行意外停止降息，可能会使货币对回到区间上限。股市持续上涨，激活套息交易，也会对日元升值构成压力。

贸易风险方面，若美国与欧盟再度开启关税谈判，日元将重新成为避险货币，推动货币对向158-160 ¥下行。反之，任何贸易缓和的迹象都可能引发反弹，回升至167-168 ¥。

历史背景：两十年的EUR/JPY

自1999年以来，EUR/JPY经历了两种交替的动态：在危机期间，日元作为避险货币表现强势；在正常时期，欧元逐渐升值。2008年金融危机时，日元大幅升值，而欧元贬值，反映出市场的避险偏好。2010年代，日元在日本央行的宽松政策推动下承压，欧元相对受益。

如今，随着日本央行升息和欧洲央行降息，货币对再次在160-165 ¥区间波动，反映出日元作为避险货币的回归与欧元因欧洲经济放缓而承压的双重影响。这一周期提醒我们，宏观经济和货币政策因素是主要的汇率驱动因素。

结论：2025年的日元投资机会

2025年年底的欧元/日元预测集中在158-170 ¥区间，反映市场逐步吸收周期变化：日本央行结束了十年的低利率，欧洲央行也在减息。收益差距从两百分点缩小到一百分点左右，传统的用日元融资买入欧元的动机减弱。再加上贸易紧张局势升温时日元的避险角色。

在160到170 ¥之间波动时，适合在165-170 ¥的反弹中布局，目标在160-162 ¥，风险控制在171 ¥。结构性偏向目前有利于日元。近二十年来首次，套息交易——借入低收益货币再转换为高收益货币的策略——不再是单向的路径。这预示着欧元/日元在剩余时间内可能呈现逐步下降的趋势，为合理预期的温和升值和明确的风险限制提供了新的窗口。