北京加大对RWA代币化的打击力度，全面禁止并对香港带来法律风险...

大陆监管机构已果断采取行动打击rwa代币化，重塑与中国用户相关的国内外Web3项目格局。

七个金融协会宣布RWA为非法活动

据中国本地报道，七个中国主要金融行业协会联合将实物资产代币化列为非法金融活动。该举措于2025年宣布，将RWA结构与加密货币、稳定币和加密矿业置于同一风险类别。

中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国资产管理协会、中国期货业协会、中国上市公司协会和中国支付清算协会联合发布了通知。此外，他们还警告国内外从业者，依据现行中国法律，RWA活动缺乏任何法律依据。

声明明确将RWA列为稳定币、加密货币和加密矿业的主要非法虚拟货币活动形式之一。然而，声明更进一步，将代币化项目描述为本质上高风险和欺诈行为，而非仍在等待监管澄清的新兴金融技术。

中国对实物资产推动持怀疑态度

报道中引用的一位律师形容此次协调公告为“公然的跨行业、跨监管‘统一信息’操作”。据此观点，这种同步行动通常只在当局试图防范系统性金融风险的关键时刻发生。

联合通知将实物资产代币化定义为“通过发行具有代币特征的代币或其他权益和债务工具进行融资和交易的活动”。同时指出，这些活动存在“多重风险，包括虚假资产风险、企业失败风险和投机风险”。

监管机构强调，中国金融当局尚未批准任何实物资产代币化项目。通知还明确表示，没有任何监管沙箱适用于中国的RWA，项目不能声称仍处于探索阶段或等待注册。

这一立场与新加坡形成鲜明对比，后者在2025年在RWA采用方面位居全球第一。新加坡推动试点和机构合作，而北京则收紧限制，将持续多年的中国加密货币打击行动延伸至RWA领域。

三大核心法律违规及刑法依据

官员们列出了与RWA操作相关的三项中国现行法律违规行为。第一，向公众发行代币同时筹集资金的项目可能被视为非法集资。第二，未经批准促成交易或分发代币可能被视为未经授权的公开证券发行。

第三，涉及杠杆、投注机制或类似结构的代币交易模型可能构成非法期货业务。此外，这些法律定性直接依据中国《刑法》和《证券法》的相关条款，强调执法的严肃性。

文件还指出，RWA代币结构无法保证对基础资产的合法所有权或有序清算。即使项目团队坚持资产真实、技术透明，也如此。然而，监管机构认为，风险溢出基本无法控制，包括那些自称合规或面向机构的项目。

境外项目与香港被纳入监管范围

通知暗示，打击行动不仅限于境内项目。据报道，中国证券监管机构正敦促国内券商停止在香港的实物资产代币化操作。这一举措直接影响那些将香港作为面向区域或全球投资者的RWA结构基地的公司。

警告还针对试图通过“实物资产锚定”、“海外合规路径”和“技术服务输出”等叙述规避规则的项目。此外，通知与逐步收紧的Web3服务监管措施一致，逐渐缩小了以香港为中心的大陆相关加密和代币项目的空间。

当局表示，即使操作名义上在海外，若有大陆员工或服务提供商，也会将这些结构与中国司法管辖区联系起来。实际上，这改变了团队在涉及任何大陆客户的境外RWA监管思考方式。

责任延伸至Web3服务链

关键的是，通知不仅针对项目创始人，还关注支持RWA项目的更广泛服务链，无论在中国境内还是境外。文件引用“知情或应知”标准来界定法律责任。

根据这一标准，“相关海外虚拟货币和实物资产代币服务提供商的国内员工，以及明知或应知其从事虚拟货币相关业务仍提供服务的国内机构和个人，将依法追究责任。”但如果合理的客观判断表明其知情，监管机构无需证明主观意图。

这一做法实际上拆除了许多基于海外公司注册、配合大陆员工的Web3运营模式。通知指出，团队不能以仅提供技术服务或中立基础设施为由规避责任。此外，明确指出，项目策划者、技术外包商、营销代理、影响者推广者和支付接口提供商若支持针对中国用户的RWA项目，都可能面临法律后果。

该指令强调，即使在中国招聘一名运营员工，也可能使名义上的境外RWA项目面临执法风险。实际上，这关闭了许多团队用以维持境内分发和支持功能、通过海外实体进行业务的重大漏洞。

国内RWA与Web3商业模式崩溃

通过禁止主要RWA活动并对支持提供者施加广泛责任，执法方式实际上终结了以代币化资产为核心的国内Web3服务链。这一影响不仅限于发行平台，还涉及市场推广、法律支持和支付渠道等与大陆用户相关的环节。

当局认为，中国的打击行动是对频繁出现的以RWA为幌子的诈骗行为的回应。文件指出，“犯罪分子利用这一点，推广相关交易和投机活动，使用稳定币、毫无价值的币、Real-World Asset (RWA) 代币以及‘挖矿’作为非法集资、传销和其他非法活动的幌子。”

对监管者而言，这些模式表明，RWA品牌已成为高收益骗局的便捷包装。此外，声明将这些问题直接关联到过去中国对加密矿业的打击以及限制未获批准的资本渠道、维护金融稳定的更广泛努力。

与数字人民币和资本管控的协调

政策转变的时机与中国推动其数字人民币国际化的行动同步，该行动由上海新设的运营中心负责。该中心专注于跨境支付和区块链基础服务，受国家直接监管。然而，监管机构同时阻止主要科技公司在香港发行稳定币，强化了中国稳定币的事实禁令。

这些举措共同凸显北京希望对货币发行和关键支付通道保持国家垄断的意愿。关于RWA和数字人民币跨境路径的新规，均指向对跨境资本流动的更紧密控制，即使涉及新技术。

在此框架下，rwa代币化china不再被视为有潜力的金融创新，而更像是规避监管和非法筹资的渠道。此外，通过关闭国内发行和对离岸项目的在岸支持，北京已明确表示，不允许代币化实物资产与官方数字货币计划同步发展。

总之，七个行业协会在证券和金融监管机构支持下的协调行动，标志着中国在RWA方面采取的措施进入了一个决定性升级阶段，将早期的加密货币打击措施扩展到更广泛的基于代币的融资和交易结构。