了解通货膨胀：从理论到明智投资

当谈到通货膨胀时，大多数投资者会感到担忧，因为它改变了我们持有的货币的潜力。本文将深入探讨这一经济现象的结构，以及投资者如何调整策略以避免负面影响，并转而从中获益。

什么是(通货膨胀)，以及它为何发生

Inflation 或通货膨胀 并非神秘现象，它是经济中的自然现象，当商品和服务的价格持续上涨时就会发生。从货币的角度来看，通货膨胀意味着货币的价值下降，导致我们需要支付更多的钱才能购买相同的东西。

举例：假设A先生有50泰铢，十年前可以买到多碗米饭，但今天用同样的钱只能买一碗。而在未来十年，50泰铢甚至可能买不到半碗米饭。这就是货币贬值的力量。

通货膨胀的原因有哪些

目前，全球范围内的通货膨胀由多种因素共同作用：

1. 需求拉动型通货膨胀 (Demand Pull Inflation) 随着全球经济的复苏，消费者储蓄了大量资金。当各国重新开放经济时，购买需求迅速增加，形成“复仇性消费”(Revenge Spending)，但问题是供应尚未跟上，导致卖方提高价格。

2. 生产成本上升 (Cost Push Inflation) 全球市场上的商品价格大幅上涨，例如天然气、原油、煤炭、钢铁和铜。在COVID-19期间的供应链管理问题也使得生产成本增加，最终传导给消费者。

3. 供应链中断 (Supply Chain Disruption) 集装箱和芯片短缺导致运输和生产成本飙升，这一问题持续至今。

4. 货币发行增加 (Printing Money Inflation) 政府为了应对危机，增加货币发行量，货币总量上升而商品未变，导致通货膨胀。

通货膨胀的动态：泰国的例子

泰国也经历了多次通货膨胀波动。1974年，通货膨胀率曾高达24.3%，原因是中东战争。1980年，伊拉克-伊朗战争再次推高通胀。1997年泰国金融危机后，泰铢贬值，通胀率高达7.89%。

最新数据显示，2024年1月：消费者价格指数(CPI)为110.3，比去年同期上涨0.3%，以2019年为基准（100）计算，整体通胀率降至1.11%，为35个月来的最低水平。

这一降幅主要得益于能源价格和新鲜农产品(蔬菜和肉类)的价格回落。

通货膨胀与通货紧缩：对立的两极

许多人混淆了通货紧缩的概念。实际上，通货紧缩(Deflation)正好是通货膨胀的反面。

方面	通货膨胀	通货紧缩
定义	商品和服务价格上涨	商品和服务价格下降
原因	需求过旺/成本上升	需求减少/货币不足
影响	企业获利，低收入者受损	企业亏损，经济萎缩
示例事件	超通货膨胀：价格飙升至无法控制	大萧条：经济严重衰退

两者若持续严重，都会对经济和社会造成破坏。

谁从通货膨胀中获益，谁受损

(获益群体📈

• 企业和商人：可以提价，利润增加
• 股东：盈利良好的公司股价上涨
• 银行：贷款利息增加
• 债务人：用贬值的货币偿还债务

)受损群体📉

• 工资收入者：工资涨幅落后于通胀
• 存款者：利息收益被通胀蚕食
• 债权人：用低价钱还债
• 消费者：生活成本上升，购买力下降

通货膨胀对社会和经济的影响

###对普通民众的影响 生活成本持续上升，从2021年至2024年，食品和燃料价格变化明显：

商品	2021年	2022年	2023年	2024年
红肉猪肉	137.5 บาท/กก.	205 บาท/กก.	125 บาท/กก.	133.31 บาท/กก.
鸡胸肉	67.5 บาท/กก.	105 บาท/กก.	80 บาท/กก.	80 บาท/กก.
鸡蛋	4.45 บาท/ฟอง	5 บาท/ฟอง	3.83-4 บาท/ฟอง	3.9 บาท/ฟอง
柴油	28.29 บาท/ลิตร	34.94 บาท/ลิตร	33.44 บาท/ลิตร	40.24 บาท/ลิตร
汽油	28.75 บาท/ลิตร	37.15 บาท/ลิตร	35.08 บาท/ลิตร	39.15 บาท/ลิตร

消费者必须支付更多的基本生活用品，购买力下降。

###对企业的影响 通货膨胀推高成本，但消费者减少支出，许多企业不得不停止投资、裁员，严重时甚至关闭。

###对国家的影响 如果通胀持续高企，价格快速上涨（如Stagflation###滞涨###），将成为经济危机的威胁。例如：央行提高利率→借贷成本上升→消费者减少支出→企业销售下降→裁员→失业率上升→GDP增长放缓。

监测和衡量通货膨胀的主要方法

(消费者价格指数)（CPI） 每月，泰国商务部收集430个商品和服务的价格数据，用于计算CPI。CPI的增长反映了整体通胀率。

最新数据（2024年1月）：

• CPI为110.3（以2019年为基准100）
• 年增长率（YoY）= 1.11%
• 月环比（MoM）= +0.02%

由通货膨胀引发的特殊情况

除了正常的通胀外，还存在其他更严重的形式：

超通货膨胀 ###Hyper Inflation(

• 价格迅速飙升，幅度巨大
• 商品价格高企，消费者难以负担
• 生产下降，失业增加

滞涨 )Stagflation(

• 经济增长缓慢，但价格持续上涨)最糟糕的局面(
• 生产增长缓慢，但生活成本高企

2024年国际货币基金组织（IMF）经济展望

根据IMF1月末数据：

• 全球GDP增长约为3.1%（2024年）和3.2%（2025年）
• 略高于预期，部分原因是美国经济表现坚韧
• 通胀率下降：减轻了经济硬着陆的担忧，但地缘政治紧张和供应链问题仍存风险
• 货币政策趋紧：各国央行维持高利率以控制通胀

案例分析：PTT公司从通货膨胀中获利

2022年上半年，PTT控股及其集团收入达1,685,419百万泰铢，净利润64,419百万泰铢，同比增长12.7%。

原因：原油价格上涨，受俄乌战争影响，石油公司从通胀中获益。

通货膨胀来临时应采取的措施

) 1. 谨慎规划投资 当存款利率低时，应考虑投资于收益更高的资产，如股票、基金或房地产。

( 2. 避免不良债务 限制无收益的借款，合理规划支出。

) 3. 投资于稳健资产 黄金、房地产等资产有望随通胀升值。

( 4. 关注新闻 通胀受地缘政治和政策决策影响，需密切关注局势变化。

通货膨胀环境下的投资选择

) 高利率存款账户

• 选择银行定期存款（如(12或36个月)）
• 利率高于普通存款，但常低于通胀率

( 股票和房地产基金

• 租金随通胀调整
• 提供股息和资产升值收益
• 风险较高，需详细研究

) 浮动利率债券和通胀挂钩债券

• 选择根据通胀调整利率的债券
• 可随经济变化调整
• 需核实发行人信用

( 黄金

• 价格与通胀同步变动
• 具有内在价值
• 可长线投机或CFD)做多做空(

) 受益于通货膨胀的股票板块

股票板块	原因
银行	放贷利差扩大，净利润增加
保险	投资国债，通胀高→债券收益高→利润上升
食品	需求稳定，能提价，有议价能力
能源	油价上涨→销售/利润增加

通货膨胀减退：市场好转的信号

最新数据显示，泰国经济的通胀率已降至1.11%（2024年1月），为35个月最低。

降幅原因：

• 政府减免能源税
• 农产品产量增加，蔬菜和肉类价格下降
• 基数效应：去年高基数拉低了同比增长

尽管通胀率下降，持续关注经济新闻仍然重要，以应对市场的变化。

结论：保持冷静面对通货膨胀

通货膨胀是经济周期的一部分，适度的通胀有助于增长和就业，但过度则可能引发超通货膨胀，导致经济衰退。

通胀与通缩的区别在于：通胀会带来一定的增长，但通缩会让经济陷入停滞，没有人愿意面对。

投资者的策略应包括：

• 密切关注通胀率
• 选择受益行业进行投资
• 避免持有大量现金
• 投资于稳健资产

理解什么是通货膨胀，是成为聪明投资者的重要一环。知道如何应对通胀，可能是区分财富创造者和亏损者的关键。