过去几天我一直在分析为什么比特币在2025年全年未能达到看涨预期。总结是什么？多种市场力量和宏观变化的汇聚，创造了对BTC走势不利的条件。利率周期意外转变。主要法域的监管压力加剧。许多人预期的机构资金流动从未完全实现。与此同时，现货ETF的采用速度比预期更快地趋于平台期。代币解锁和获利了结在关键节点出现。当你将这些压力叠加——宏观逆风、链上动态、资金配置转变——就描绘出比特币为何全年收盘价低于开盘价的原因。虽不至于灾难，但无疑偏离了许多人在一月前持有的上涨叙事。