2026年金融市场将迎来什么？深入探讨黄金、加密货币及其他——机构预测揭示大胆场景

黄金故事：价格会继续牛市吗？

黄金在2025年的表现异常出色——上涨60%，创下自1979年以来最强的年度涨幅。问题不在于黄金是否会下跌，而在于它还能上涨多远。世界黄金协会在基准条件下预测2026年黄金价格将温和上涨5–15%。然而，如果美联储加快降息步伐或全球经济逆风加剧，上行空间可能扩大到15–30%，甚至一些预测更为激进。

主要投资银行普遍持看涨态度。高盛预计到2026年底黄金价格将达到每盎司4900美元，主要受央行持续买入和ETF需求支撑。美国银行则持更为乐观的立场，预测黄金价格将达到每盎司5000美元，原因是美国财政赤字扩大和国家债务增加为贵金属提供持续支撑。结构性利好因素——持续的美联储宽松政策、美元走弱以及地缘政治不稳定——依然稳固。

比特币与以太坊：加密货币下一篇章的不同观点

比特币在2025年接近持平，年内曾触及历史高点。渣打银行最近将2026年比特币目标从20万美元下调至15万美元，理由是政府和企业的金库买入——曾经的主导力量——将放缓。然而，ETF资金流入预计将提供有意义的支撑。伯恩斯坦持更长远的观点，预测比特币在2026年将达到15万美元，2027年达到20万美元，认为加密货币已超越传统的四年周期，进入延长的牛市阶段。

摩根士丹利持相反观点，认为周期性模式仍在，涨势接近尾声。目前比特币交易价格约为92,180美元，24小时内下跌-1.78%，面临关键转折点。

与此同时，以太坊在2025年表现平平，略有下跌。摩根大通强调代币化的变革潜力，利用以太坊的基础设施作为支撑。BitMain的Tom Lee非常乐观，预测以太坊在2026年将达到2万美元，理由是以太坊在2025年触底。以太坊目前价格为3,240美元(24小时上涨1.44%)，这一预测意味着未来一年将有大幅重新估值。

股市：纳斯达克100指数和标普500指数追逐新高

2025年，美国股市表现出韧性，纳斯达克100指数上涨22%，而标普500指数上涨18%。机构普遍预期这种势头将在2026年持续，主要受人工智能驱动的资本支出不断增加。

摩根大通强调超大规模运营商——亚马逊、谷歌、微软和Meta——的资本支出周期令人震惊，预计到2026年将投入数百亿美元用于基础设施建设。这一投资浪潮应能支撑英伟达、AMD和博通等半导体龙头。目标价显示乐观情绪：摩根大通描绘标普500指数有望达到7500点，而德意志银行更为乐观，目标在年底前达到8000点，前提是盈利强劲和AI持续推动。由此，2026年纳斯达克100指数可能突破27000点。

白银与大宗商品：供应紧张与战略调整

白银在2025年成为焦点，远超黄金，原因是金银比持续缩小和供应受限。银研究所警告全球白银市场存在持续的结构性赤字，主要由工业需求复苏和投资资金流入推动，但供应增长缓慢。这一不平衡预计在2026年将进一步扩大。

瑞银将2026年白银目标提升至每盎司58–60美元，极端风险情景下甚至可能达到65美元/盎司。美国银行也持乐观态度，预测目标为65美元/盎司。相比之下，原油面临逆风：OPEC+产量恢复和美国产量激增，导致2025年油价几乎下跌20%。高盛预计2026年油价偏空，WTI平均每桶52美元，布伦特每桶56美元，假设供应过剩持续。

货币市场：美元回调重塑外汇格局

2025年，欧元/美元上涨13%，为近八年来最大年度涨幅，原因是美元走弱。摩根大通和野村银行预测到2026年底，欧元/美元将升至1.20，而美国银行将目标调高至1.22，主要受美联储降息与欧洲央行耐心等待的差异推动(Fed cuts versus ECB patience)。摩根士丹利则持更为复杂的观点：欧元/美元在2026年上半年可能达到1.23的高点，然后在下半年回落至1.16，原因是美国经济韧性重新显现。

美元/日元的观点则分歧严重。摩根大通认为，日央行的加息预期已被充分反映，预计到2026年底美元/日元将达到164。野村银行则认为，利差缩小和潜在的套利平仓可能引发日元升值，预测美元/日元在2026年前达到140。

共识与异见

2026年成为一个二元的年份。看涨情景依赖于持续的政策宽松、人工智能在资本市场的变革性影响，以及结构性失衡支撑商品价格。而看跌情景则依赖于需求破坏、政策逆转以及过度估值的均值回归。机构预测多集中在增长，但波动性和尾部风险始终存在。