美国就业数据有望走强，美联储政策走向成加密市场关键变量

【币界】下周的经济日历格外繁忙。美国就业市场可能继续释放积极信号——经济学家的预测中值显示，12月新增就业岗位有望达到7.3万个，较11月的6.4万个环比上升。同时失业率预计从4.6%回落至4.5%，这背后反映的是劳动力市场的韧性。

周三ADP会率先发布私营部门就业数据，也就是交易员们常说的"小非农"，提前两天透露一些端倪。但坦白讲，这个数据的预测能力一直备受争议，市场也没把它当作绝对的风向标。

真正的重磅来自周五——官方非农数据和美国最高法院关于特朗普全球关税合法性的裁决可能同日公布。你想象一下，一边是就业数据可能改写美联储降息预期，另一边是关税政策的法律效力悬念，两件事叠加，市场能不波澳吗？

从资产交易的逻辑看，利率和信用工具的定价已经被美国经济增速、通胀数据和美联储的下一步行动牢牢锁定。也就是说，就业报告这类数据对债券市场的冲击力，远比地缘事件要大得多。拿委内瑞拉局势来类比——即使那边局势变化，也只有在真正推高油价并最终传导至汽油和整体物价时，才会进入市场视野，但目前这条链条还没有有效连接。简单点说，市场之所以对委内瑞拉事件反应冷淡，是因为它改变不了通胀叙事。而美国就业数据不同——它直接改写关于增长和通胀的故事。