为什么迈克尔·布瑞拒绝对抗科技巨头：神谕者的例外

传奇投资者迈克尔·布瑞最近因在投资论点中揭示逆向仓位而成为头条。 虽然他目前对甲骨文（Oracle）持空头，但他在对Meta、字母表（Alphabet）(Google的母公司)以及微软（Microsoft）采取策略性回避——这三家科技巨头在远远超出人工智能领域的范围内占据主导地位。

布瑞有选择性押注背后的核心投资逻辑

在最近的一篇专栏中，布瑞用精准的分析拆解了他的思路。例如，做空Meta意味着同时押注公司在社交媒体和数字广告方面的几乎垄断地位——这些支柱远远超出AI投机的范畴。同样，做空字母表意味着押注一个多元化的巨头：谷歌的搜索主导地位、无处不在的Android操作系统，以及Waymo的自动驾驶汽车雄心，以及其他众多收入来源。

微软则是另一个复杂的案例。对这家软件巨头做空，实际上是在押注全球云端生产力服务的领导者——这个市场地位经过数十年的打造，且免受任何单一技术浪潮的影响。

真正的风险所在

布瑞的分析框架揭示了为什么这些巨型科技公司应获得不同的对待。 虽然Meta、字母表和微软可能会逐步收紧资本支出，吸收过剩数据中心容量带来的亏损，甚至进行资产减值，但它们的基本市场地位依然稳固。它们在核心业务领域的竞争护城河——社交平台、搜索、云基础设施——不可能仅靠AI趋势轻易动摇。

“这三家公司永远不会简单地衰退，”布瑞强调，突出了一个关键区别：对它们的AI支出持看空态度，并不意味着对其整体商业模式持悲观。它们的韧性源自多元化的收入来源和根深蒂固的客户基础，这超越了人工智能的叙事。

甲骨文的押注：不同的风险特征

他目前对甲骨文的空头仓位则显示出不同的风险计算——可能与该公司更集中的暴露或其商业模式中存在的脆弱性因素有关。

这种有选择性的方法强调了投资中的一个基本原则：区分行业逆风与公司特有的脆弱性，是理性风险承担与鲁莽赌博之间的区别。