2025年交易所竞争格局出现新变化，从数据层面可以看出端倪。

去年夏季，某头部交易所的现货交易量实现接近翻倍增长，同期其他主流交易所却陷入停滞。更有意思的是，到了10月份市场大幅波动后，情况反了过来——这家交易所的订单簿深度保持稳定，而多数竞争对手的流动性却缩水了18-25%。

这反映了什么？一方面说明用户在交易量和流动性上的偏好正在集中；另一方面也暴露出不同交易所应对市场波动的能力差异。在流动性为王的交易市场，谁能在极端行情下维持稳定的订单深度，谁就掌握了用户信任。