为什么黄金上涨？跟随资金，而非头条新闻

对美元信任的动摇正在进行中 → 中央银行在重新平衡储备 → 机构需求正在形成一种自我强化的趋势。
这不是投机。这在数据中是可以看到的。根据世界黄金协会的统计，中央银行已连续十多年成为黄金的净买家，自2022年以来购买量急剧增加。全球官方黄金储备从2009年的大约26,000吨增长到今天的超过36,000吨。黄金现在占全球储备资产的近20% — 这是自布雷顿森林体系以来的最高比例。
中国、印度、土耳其、波兰以及多个新兴市场的中央银行一直在稳步增加黄金持有量。与此同时，全球储备中美元计价资产的比例正逐渐下降。这并不是美元崩溃，而是系统性风险管理方式的结构性转变。
接下来发生的事情同样重要。当黄金开始急剧上涨时，通常会引发金属板块内部的轮动——类似于“替代金属季节”，但针对贵金属。白银、铂金和钯金往往在投资者寻求更高贝塔敞口时表现优于黄金。
历史上，一旦贵金属变得拥挤且波动性增加，资金就会继续沿着流动性链向更远的地方转移。在这个阶段，加密货币常常成为一种替代选择——不是用来取代黄金，而是作为一种具有非对称潜力的数字补充。
市场很少随机波动。它们以波浪的形式运动。而当前的波浪似乎不是由炒作驱动，而是由长期资本在重新配置风险。