联邦储备直接接入支付系统：加密行业晋升为“银行”地位

Odaily mamlaka asosida tayyorlandi

2025-yil dekabr oyida AQShning Comptroller of the Currency (OCC) boshqarmaligi tarixiy qarorga imzo chekdi. Ripple, Circle, Paxos, BitGo va Fidelity Digital Assets beshta raqamli aktivlar kompaniyasiga federaal ishonchli bank statusini berishga ruxsat berdi. Bir qarashda bu oddiy administrativ faoliyat bo’lsa-da, moliyaviy infratuzilmaning chuqur qavatlarida yuzaga kelgan burilish aksiyon beradi.

Nima uchun oddiy “bank litsenziyasi” emas?

Avvalo aniqlikni kiritish kerak: bu ruxsat odatiy tijorat banki litsenziyasi emas. Federal ishonchli bank statusini olgan tashkilotlar depozitlarni qabul qila olmaydi, FDIC sug’urtasiga ega emas va oddiy kreditlari bermaydi.

Haqiqiy qiymat boshqa joyda: Federal Reserve markazi hisob sistemasiga rasm kiritish huquqi. Bu AQShda 1864-yildan beri mavjud "ikki yo’nalishli bank tizimi"ning bir qatidagi fayd. Shtat yoki federal nazorati ostida ishlaydigan banklar har xil qoidalarga bo’ysunadi. Federal litsenziya — bu tashkilot JPMorgan, Bank of America kabi jinoyatda Fedwire, CHIPS va boshqa Federal Reserve to’lov tarmog’lariga bevosita ulanish imkoniyatiga ega bo’lishi demak.

Korespondent banklarning "vositachixonasi"dan chiqib ketish

2024-yil oxirigacha Circle, Ripple kabi stablecoin ishlab chiqaruvchilar dollar o’tkazmalari uchun intermediyar banklarga tayanishga majbur edi. Bir dollar tranzaksiyasi bir nechta bank qatlamidan o’tib, har safar komissiya va vaqt kechikshi yig’ib turdi. Ushbu “korespondent bank modeli” uch asosiy muammoni tug’dirdi.

Birinchidan, buzilish xavfi. 2023-yilning oxirida SVB ortiqcha qushilib ketgani paytida Circle 3.3 milliard dollar USDC rezervi vaqtli ravishda bank vositachisida qoldi. Qachon hamkor bank faoliyatini to’xtatib yuborsa, kripto kompaniya dollar kanali sekundlarda yopiladi.

Ikkinchidan, xarajatlar aniqligi yetishmaydi. Stablecoin raqobatida har bir komissiya qaydqati kichik, ammo yig’ib ketsa mohumdor. Yuqori chastotali, katta hajmli sohalarda intermediyar bank tariflaridan qutulish yil davomida 30-50% operatsion xarajatni tejaydi. Circle’ning 80 milliard dollar qo’lda turgan USDC’si uchun bu yuzlab million dollarlik tejash emas, balki asosiy biznes modelining o’zgarishidir.

Uchinchidan, hisob-kitob siklining davomiylik muammosi. An’anaviy banklar T+1 yoki T+2 hisob-kitobdan foydalanadi, bu davomida pullar likvidlikka bog’lanib qoladi. Transchegaraviy to’lovlar uchun esa bu xavf ko’payadi.

Federal trust bank status buning barchasini o’zgartiradi. Fedwire’ga bevosita ulanish Circle, Ripple va boshqalarga doimiy, real vaqtda va qaytarilmas hisob-kitobni amalda oshirish imkonini beradi.

Stablecoin tushunchasi qayta shakllanmoqda

“100% to’liq rezerv + federal darajadagi nazorat + ishonchli vakillik” kombinatsiyasi USDC yoki RLUSD’ni offhshor stablecoin mahsulotlardan tubdan ajratadi. Chiqaruvchining asosiy aktivlari endi OCC federal nazorati ostidagi ushbu tashkilotlardan juda qisqa olib ajratiladi, teknikka xavf yoki bosh kompaniya mablag’larining pul yo’llanishidan mustaqil bo’ladi.

Praktik ta’sir to’lov sohasida sezilarli. Ripple’ning On Demand Liquidity (ODL) xizmatida vaqtinchalik chegiralar, Fedwire’ga kirgach yoq bo’ladi. Fiat va raqamli aktivlar o’rtasidagi almashuv shunga o’xshash uzluksiz bo’ladi.

Trump davri va GENIUS Act imzosi

Bu o’zgarish texnologiya chiziqida emas, balki siyosiy-regulyator muhitining qayta yo’naltirilishida. Biden admininistratsiyasi davrida kripto sanoati “debanking” davrasiga tushib, bank tizimining chetiga surtildi. Regulyator mantiqiy: xavfni tartibga solishdan ko’ra, tizimdan izolyatsiya qilish tezroq.

Trump saylovidan so’ng mantiq tubdan o’zgardi. AQSh "global kripto innovatsiya markazi"ga aylanishi, stablecoin dollar tizimining kengaytma vasitasi sifatida tan olinish yangi yo’naltirish boshladi.

2025-yil iyul oyida imzolangan “GENIUS Act” federaal darajada stablecoin va ularning chiqaruvchilariga aniq huquqiy maqom berdi. Qonun 100% to’liq ta’minlanish, ustuvor to’lov huquqi va qat’iy AML talablarini jodval qildi. OCC litsenziya berishi bu qonun asosida harakat qilish mantiqiy natijasidir.

An’anaviy banklar kurasha kirmoqda

Bu o’zgarish Wall Street uchun yutuq emas. Bank Policy Institute (JPMorgan, Bank of America, Citibank manfaatlari ifodalovchi) keskin e’tiroz bildirdi. Asosiy ayblovlar: regulyator arbitrajı (kripto kompaniyalar “trust” litsenziyasi orqali to’lov banki faoliyatini davom ettira oldi, lekin holding kompaniyasi Federal Reserve konsolidatsiyalangan nazoratividan qo’cha oldi); nohaq raqobat (texnologiya monopoliysi orqali an’anaviy bankni siqib chiqarish); tizimli xavf (FDIC sug’urtasi yo’q stablecoin’lar likvidlik ozonini tezda buzishi mumkin).

Eng muhim “to’siq” — Federal Reserve asosiy hisob ocholmasa, barcha Fedwire imkoniyat amalda qoladi. Wyoming’dagi Custodia Bank OCC litsenziyasiga raxmit, ammo Federal Reserve asosiy hisob ochishni rad etdi. Ushbu xat-katakashma yangi kurash maydoni sifatida qolardu.

Kelajakda nima kutmoqda

OCC ruxsati bahsning yakuni emas, qisqa bo’lmoqda. Shtat regulyatorlari (NYDFS), ijro qoidalari, kapital talablari, kiberxavfsizlik standartlar — hammasi kelgusi yillarda siyosiy muhokama markaziga aylanadi. An’anaviy moliya va innovatsiya o’rtasida muvozanat topish AQSh regulyatorlarining asosiy vazifasiga aylandi.