2026年，哪个AI股票会胜出？为什么华尔街对Palantir和Sandisk持相反观点

Question

人工智能热潮在2024-2025年重塑了股市格局。标普500指数上涨了16%，但有两家公司引起了格外关注：Palantir Technologies飙升135%，而Sandisk则猛增559%。尽管两者都在同一AI驱动的环境中繁荣，华尔街对它们的短期前景却得出了截然不同的结论。

存储芯片游戏：Sandisk的估值陷阱

Sandisk生产NAND闪存存储解决方案，这是AI数据中心建设的关键组件。公司与Kioxia合资进行研发和制造，以提高效率，使其成为全球第五大NAND闪存供应商。

乍一看，数据似乎令人信服。2025年上半年，Sandisk的市场份额有所增加，最近一些超大规模云服务商开始测试其固态硬盘(SSD)。2026财年第一季度（截至2025年10月）财报显示，收入同比跃升23%，达到23亿美元，主要得益于数据中心和边缘计算部门的强劲增长。

然而，华尔街的盈利预测掩盖了一个关键风险。分析师预计非GAAP盈利到2029财年将以79%的年增长率增长，但Sandisk目前的市盈率高达170倍。这一估值假设存储器短缺将持续，需求将无限期保持在高位——在周期性行业中这是一个危险的假设。

摩根大通的分析师指出，供给受限的周期已经接近顶峰。行业研究公司Grand View Research预测，到2030年，NAND闪存的销售额年增长率仅为14%，远低于华尔街的共识预期。如果实际盈利增长令人失望，投资者可能会要求更低的市盈率。

更令人担忧的是：Sandisk的非GAAP盈利在最近一个季度实际上下降了33%，至每股摊薄收益1.22美元，尽管收入激增。虽然管理层预计会出现环比复苏，但潜在的疲软暗示利润空间将受到挤压。该股在2025年上涨了559%，2025年仅1月就已上涨74%，现已变得过热。

Palantir为政府和商业客户构建数据分析和AI平台，凭借基于本体论的软件架构拥有技术优势。其决策框架通过机器学习不断优化，支持从供应链优化到战场分析等多种应用。

2025年，Forrester Research将Palantir评为AI决策平台的领导者，评分高于Alphabet、Amazon和Microsoft的类似产品。公司在其市场细分中保持真正的竞争优势，并持续赢得企业合同。

问题不在于竞争地位——而在于价格。Palantir的市销比高达117倍，是标普500指数中最昂贵的公司，远远领先于其他公司。其股价若要达到指数中第二贵的公司，必须下跌65%。历史上，几乎没有软件公司能维持市销比超过100，更不用说达到Palantir目前的极端水平。

这形成了不对称的风险结构。虽然分析师的平均目标价为每股(171美元)（意味着有17%的上涨空间），但任何获利了结的触发点——令人失望的季度业绩、宏观经济逆风、行业轮动——都可能引发剧烈的回调。2025年股价上涨135%已反映出巨大的增长预期。

来自29家机构的分析师对Palantir的共识是买入（基于估值目标），对Sandisk则建议卖出（考虑下行风险）。但两者的结论都包含了关于持续AI基础设施投资和业务势头不间断的假设。

华尔街看涨Palantir的理由在于其技术优势和不断扩大的潜在市场。看跌Sandisk的理由则强调存储芯片的周期性变化以及相对于正常盈利的高估值倍数。

对投资者而言，教训很明确：在当前价格水平下，这两只股票都不具备吸引人的风险回报比。Palantir的竞争护城河无法永远支撑117倍的市销比，而Sandisk的存储周期可能比市场预期的更快逆转。持有任何一只股票的坚定仓位都应相应调整规模。