Tom Lee 的 2026 市场剧本：开局“痛苦”，终局反弹？

Fundstrat Global Advisors 的研究主管汤姆·李在近期接受采访时描绘了这样一幅图景：2026 年对于加密货币和股票市场而言，可能会以一个“痛苦”的下行趋势开始，但在年底前将迎来强劲的反弹。这位长期多头甚至预测，尽管开局艰难，但比特币仍有潜力在年内创下新的历史新高。

预测分歧

汤姆·李作为华尔街资深策略师，其观点常常被视为市场情绪的风向标。近期他公开表示，受到美联储可能转向鸽派以及量化紧缩周期结束的影响，比特币有可能在 2026 年 1 月就挑战新高。这与他长期以来的乐观立场一脉相承。例如在 2025 年底的迪拜峰会上，他曾预言比特币可能在“几个月内”飙升至 25 万美元。这种公开的、极具感染力的多头叙事，构成了市场对 Fundstrat 认知的主流。

然而，当目光转向机构内部，画风出现了耐人寻味的转变。一份泄露的 Fundstrat 内部展望报告显示，由数字资产策略主管肖恩·法雷尔主导的分析，给出了截然不同的短期预期。该报告面向其付费订阅客户（月费 249 美元），基准预测认为 2026 年上半年加密资产可能出现显著回撤。

看多与看空

内部报告描绘了更具风险意识的路线图。报告预计，在 2026 年上半年，市场可能经历一次“策略性重置”的风险事件。

法雷尔预测，届时比特币可能下探至 60,000 至 65,000 美元的“深度价值区”，以太坊或跌至 1,800-2,000 美元，而 Solana 则可能回落至 50-75 美元区间。报告认为，这些价位将是布局多头的“双手买入机会”。这种分歧并非简单的对错之争。法雷尔后来解释称，Fundstrat 内部存在服务于不同客户的分析框架。

汤姆·李的观点更倾向于面向传统资产管理机构和仅配置 1%-5% 资产于加密货币的“低比例配置”投资者，强调长期的、结构性的趋势。

宏观逆风

Fundstrat 的内部报告为上半年的谨慎预期列出了多项理由。报告指出，数项短期宏观逆风因素可能压制市场。这些因素包括：美国政府可能停摆带来的不确定性、国际贸易政策（尤其是关税）的波动、市场对人工智能（AI）领域投资回报的信心可能消退，以及美联储主席换任所引发的政策悬念。

这与汤姆·李在公开访谈中的部分观点不谋而合。他也提到，2026 年可能会与 2025 年类似，区块链和 AI 产业虽将继续受益，但关税和政治分歧带来的风险，可能会限制市场最初的反弹势头。报告强调，这些宏观因素叠加高波动率，可能在流动性相对紧张的环境中引发加密资产估值回撤。不过，报告基调并非转向长期熊市，而是将这种调整定性为“回调而非崩盘”，认为急跌往往是新一轮涨势的前奏。

市场现状

市场在进入 2026 年后确实呈现波动。根据 Gate 行情数据，截至 2026 年 1 月 21 日，比特币价格在 24 小时内下跌了约 3.45%。

据 Gate 的数据显示，比特币在 2026 年 1 月的交易中，最高曾触及 97,860.60 美元，最低则下探至 87,399.41 美元。这种超过 10,000 美元的宽幅震荡，部分印证了市场在年初的敏感与不安。

当前价格与 Fundstrat 内部报告预警的“深度价值区”（60,000-65,000 美元）仍有相当距离，市场正处在一个关键的观察窗口。

以太坊优势

在众多加密资产中，Fundstrat 的报告特别指出了以太坊可能具备的相对优势。报告分析认为，转向权益证明（PoS）共识后，以太坊不再面临类似比特币矿工那样的持续性卖压，也不存在像 MicroStrategy 那样的巨鲸持币者可能带来的潜在抛售风险。

此外，相对于比特币，以太坊受量子计算威胁的担忧也被认为更低。基于这些结构性优势，以及真实世界资产（RWA）代币化等强劲叙事，报告给出了以太坊年底约 4,500 美元的乐观目标价。有趣的是，汤姆·李在公开场合也曾表达过对以太坊的强烈看好，甚至预测其将跑赢比特币。这种对以太坊长期价值的共识，与对短期路径的分歧形成了对比。

投资者的思考

面对 Fundstrat 内部看似矛盾的观点，以及当前起伏不定的市场，投资者或许可以从几个角度进行观察。

首先，理解分析师的目标受众和时间尺度差异至关重要。汤姆·李的公开言论通常面向更广泛的公众，侧重于长期的结构性机遇；而内部报告则服务于寻求具体战术部署的专业客户，更关注中短期的风险与机会。

其次，市场本身的复杂性允许“先涨后跌”或“先跌后涨”等多种剧本同时存在。正如 Gate 官网一篇分析文章所指出的，两者都正确的情况也可能出现：比特币在第一季度冲击新高，随后在第二季度大幅回落。

对于普通投资者而言，与其纠结于单一的多空预测，不如关注市场自身的信号，例如关键支撑与阻力位的测试、主流资金的流向，以及更广泛的宏观经济政策动向。

市场悄然验证着某种预测。2026年开年仅三周，比特币价格已经从1月初的87,399.41美元低点，一度逼近98,000美元，又在近日回落至90,000美元下方，完美演绎了“痛苦”的波动开局。当市场在2026年结束时，它会记得年初的动荡，还是会庆祝年终的反弹？或许两者都会。这位华尔街策略师描绘的路径正在被市场点滴勾勒，而真正的答案，将在每一次买卖交锋和全球经济的每一次脉动中书写。