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#JapanBondMarketSell-Off 日本的政府债券市场,长期被视为全球最稳定、受政策控制的市场之一,已进入罕见的剧烈波动阶段。近期日本政府债券(JGBs)的抛售表明投资者预期和市场结构发生了重大转变。在经历了数十年的超宽松货币政策、接近零的收益率以及激进的央行干预后,日本债市现在更直接地对通胀趋势、工资增长以及日本银行的政策信号做出反应。这一转变不仅对日本本身意义重大,也对全球固定收益市场具有深远影响。
债市抛售的核心驱动因素:
抛售主要由对日本逐步走向货币政策正常化的信心增强所推动。持续高于长期目标的通胀、国内工资谈判的加强以及通缩压力的减弱,削弱了极端刺激措施的合理性。投资者越来越预期:
进一步调整或取消收益率曲线控制
减少央行债券购买
长期利率上升
随着预期的转变,债券价格下跌,收益率上升,加剧了长期限债券的抛售压力。
收益率曲线动态与市场信号:
抛售中最重要的一个方面是日本收益率曲线的表现。长期收益率上升的速度快于短期利率,显示出逐渐变陡的趋势。这反映了通胀预期的上升以及对日本银行未来干预力度的不确定性增加。即使是适度的收益率上升,在日本也具有超出一般市场的意义,因为市场的收益率环境历来压缩。
日本银行政策展望:
日本银行在信息传递上保持谨慎,但市场正逐步测试央行控制的极限。抛售表明投资者不再仅仅依赖政策保证,而是反映出:
政策支持的减弱
更强的市场驱