康宁的$6 十亿美元人工智能基础设施布局：为何光纤正在重塑数据中心

康宁刚刚获得Meta平台数十亿美元的巨额承诺，为其下一代数据中心供应光纤电缆。虽然大多数投资者知道康宁是苹果iPhone玻璃的制造商，但半导体和基础设施的繁荣使其成为AI时代的关键角色。这份60亿美元的协议传递出更大的信号：数据中心市场正在经历根本性转变，押注光纤基础设施的公司在未来十年可能获得数十亿美元的收入。

从光纤转向：为何数据中心需要数十亿的新基础设施

支撑人工智能系统的数据中心发展速度远超预期。如今的典型配置包括图形处理单元（GPU）、中央处理单元（CPU）、高带宽内存、存储芯片和互连电缆。例如，Nvidia的NV-Link 72机架，连接72个GPU，使用约两英里的电缆。

目前，大多数运营商仍依赖铜缆，但向光纤替代品的转变正在加快。光纤可以更快地传输数据，并在更长距离内几乎无信号损失——这是数据中心节点指数级增长的关键优势。虽然现在72GPU堆栈已是标准，但未来的设施将容纳数百甚至上千个GPU。这种扩展需要数据在更长距离上传输，使光纤成为唯一实际选择。

以Meta在路易斯安那州建设的Hyperion项目为例，预计于2030年完工。早期预测显示，该项目将容纳约130万GPU。如果一个72GPU节点需要两英里的电缆，单单Hyperion就可能需要超过3.6万英里的光纤。在Meta大约30个数据中心（已运营或规划中）中，电缆需求达到天文数字。将此规模扩展到全球所有主要AI开发商，基础设施的潜在需求变得清晰：五年前不存在的数十亿美元光纤需求。

康宁CEO韦恩德尔·Weeks曾公开表示，公司相信数据中心光纤市场的规模在长期内可能会增长三倍，这代表着一个历史性的增长窗口。

从60亿美元到数十亿：康宁的收入加速

Meta的协议规模巨大，但财务表现揭示了为何康宁的股价成为增长投资者关注的焦点。到2025年，康宁的核心收入达164亿美元，同比增长13%。更重要的是，其光通信部门贡献了62亿美元的收入，增长速度高达35%。

深入分析：康宁的企业光通信业务在2025年单独实现了30亿美元的收入，增长率高达61%。超大规模数据中心部分的销售额尤其翻倍。来自Meta的60亿美元收入将在未来几年内逐步流入这一企业业务，甚至可能使增长速度进一步三倍。

利润率也在显著扩大。光通信部门的净利润在2025年激增71%，达到10.5亿美元，现在几乎占到康宁总净利润22亿美元的一半。这一利润的加速反映出强大的定价能力。当对关键基础设施组件的需求爆发时，供应商可以索取高价，康宁正是在捕获这种价值。

按每股计算，康宁在2025年实现了每股非GAAP收益2.52美元，市盈率为40.8倍。相较于更广泛的市场指数（标普500市盈率26.6，纳斯达克100为32.6），这个溢价看起来较高。然而，在AI基础设施领域，康宁实际上估值合理。英伟达的市盈率为47.1，博通为48.5——都比康宁更高。

Meta协议及未来展望

使这一局面更具吸引力的是，韦恩德尔·Weeks在康宁第四季度投资者电话会议中提到，公司正在敲定多份规模和范围类似Meta交易的协议。如果属实，未来几年内还可能锁定并确认数十亿美元的额外收入，基本上使康宁当前的估值变得具有吸引力。

这些潜在交易的积累表明，Meta的协议并非孤立事件，而是一个趋势的开始。每个建设AI基础设施的主要超大规模云服务商、芯片制造商或AI公司都将需要大量光纤电缆。康宁作为领先供应商，签订的每一份新协议都意味着持续的收入和利润增长。

公司从以iPhone玻璃闻名转变为AI基础设施的支柱，这一转变是科技市场中最为戏剧性的转折之一。伴随着数十亿美元的新合同和市场机会的三倍增长，这一转变表明康宁的增长故事或许仍处于早期阶段。