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#FedHoldsRateButDividesDeepen 1. 地缘政治“恐惧底线”
当前的价格走势受到巨大的地缘政治风险溢价的支撑。与2024–2025年间的间歇性飙升不同,2026年被中东持续危机所定义。
霍尔木兹海峡封锁:负责全球超过20%原油运输的霍尔木兹海峡,在2026年2月底的局势升级后遭遇重大中断。市场正在定价一种永久的“安全附加费”,因为即使是部分封锁也威胁到每天1500万至2000万桶的供应。
“哈梅内伊因素”:2026年初伊朗最高领袖遇刺后,伊朗革命卫队的非对称海上战术使波斯湾变成高风险区域,某些航线的保险费和运费飙升了300%。
2. 欧佩克+策略:防御性稀缺
欧佩克+不再仅仅是平衡市场;他们在管理结构性稀缺。
4月5日授权:在最近一次会议中,由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的八个主要欧佩克+成员国决定将自愿减产延长至2026年5月。
备用产能减少:由于2015年至2024年全球上游投资几乎未获充分资金,缺乏“安全阀”。如果沙特不能或不愿增加供应,就没有其他国家能够弥补200万桶的缺口。
3. 宏观传导:通胀“税”
油价超过110美元时,成为一种全球逆向税,影响消费者和中央银行。
中央银行角力
“更高更久”陷阱:原本计划在2026年第二季度降息的中央银行现在陷入停滞。油价上涨通过运输和制造成本传导到核心通胀。
美元走强:作为“石油货币”的代理和避险资产,美元($D