الأصول الرقمية يوم الجمعة الأسود: كيف أدت تصفية 200 مليار دولار إلى أكبر عاصفة تصفية في التاريخ؟

شهد سوق العملات الرقمية في 10 أكتوبر أسوأ “الجمعة السوداء” في تاريخه، حيث تم تصفية ما يقرب من 20 مليار دولار من الأصول الرقمية بشكل قسري خلال 24 ساعة، وتبخرت عقود آجلة غير مغلقة بقيمة 65 مليار دولار في瞬ة. عالج Hyperliquid أكثر من 10 مليارات دولار من التصفية في يوم واحد، وظهرت فجوة في السيولة في دفتر طلبات الألتكوين.

الجمعة السوداء: أكبر حدث تصفية في يوم واحد في التاريخ

في 10 أكتوبر، استوعب سوق العملات الرقمية حوالي 19 مليار إلى 20 مليار دولار من عمليات تصفية التشفير القسرية في غضون 24 ساعة، وهو أكبر حدث خفض رافعة مالية ليوم واحد في التاريخ، ويتجاوز بكثير حجم أي انهيار سوق سابق.

· توزيع حجم التسوية

بيانات تصفية البورصات الرئيسية:

!

أبرز سمات حدث تصفية الجمعة السوداء هذه المرة هي أن التصفية كانت مركزة بشدة في البورصات الخارجية. استوعبت Hyperliquid أكبر حجم من التصفية، في حين كانت حصة CEX أقل بكثير من التوزيع النموذجي لمثل هذا الحدث.

إنهيار هيكلي في سوق العقود الآجلة

حساب مدير محفظة Bitwise جوناثان مان أن حوالي 65 مليار دولار من عقود الفيوتشر غير المفتوحة (OI) اختفت في فترة رد الفعل المتسلسل، وتم إجبار المراكز على إعادة التعيين إلى مستويات يوليو.

تغير هيكل السوق:

استقرار CME: الحفاظ على نسبة كبيرة من عقود البيتكوين الآجلة خلال فترة البيع، مما يدل على أن مراكز المؤسسات مستقرة نسبيًا.

إعادة ترتيب تصنيف سوق العملات الرقمية الفورية: تظهر بيانات Coinglass أن CME وغيرها أصبحت من بين الأماكن الرائدة لتداول عقود بيتكوين الآجلة.

إعادة تعيين الرافعة المالية بالكامل: من مراكز الشراء المزدحمة إلى مراكز دفاعية

تظهر هذه الدرجة من تقليص الرفع المالي أنها تمت خلال يوم تداول واحد، مما يدل على أن نسبة الرفع المالي في السوق قد تراكمت إلى مستوى هش للغاية قبل الجمعة السوداء.

انهيار معدل التمويل: من الحرارة الزائدة إلى نقطة الصفر

أكثر التغيرات الدرامية في مؤشرات الجمعة السوداء حدثت في معدل تمويل العقود الآجلة. هذه البيانات الرئيسية التي تعكس الرافعة المالية والمشاعر في السوق شهدت تغييرات شديدة في غضون بضع ساعات.

· انهار معدل تمويل بيتكوين

خلال الفترة من 10 إلى 11 أكتوبر، أصبحت أسعار الفائدة على التبادلات المستمرة للعديد من العملات الرئيسية سلبية أو قريبة من الصفر. أشارت Glassnode إلى أن إجمالي التمويل عند أدنى مستوى له منذ سوق الدب لعام 2022، مما يؤكد على إزالة الرافعة المالية الشاملة الناتجة عن تصفية الأصول الرقمية.

تتبع معدل تمويل البورصة:

قرب القاع، سجل متتبع البورصات ظهور اتجاهات محايدة إلى سالبة في دورات التمويل لمدة 8 ساعات في عدة بورصات، وهو إشارة واضحة على تحول السوق من التفاؤل الشديد إلى الحذر.

حتى نهاية الأسبوع، ارتفع سعر عقد البيتكوين الشهري على Deribit إلى مستوى سنوي حوالي 8%، من حالة تفاؤل طفيفة إلى حالة محايدة، ثم مع انخفاض الضعف، ظهرت اتجاهات مختبرة نحو الانحدار.

انخفض معدل تمويل الألتكوين بشكل أكثر حدة

تكون عكس عقود المشتقات للعملات البديلة أكثر حدة. في 11 أكتوبر، تقلبت نسبة التمويل لمدة 8 ساعات لعملة سولانا حول -0.23% عدة مرات، وهو نمط نادر وشامل من “الشراء على المكشوف”، مما يدل على تحول مراكز الشراء من مراكز مكتظة إلى مراكز دفاعية.

· ماذا يعني هذا؟

1، يشير سعر الفائدة السلبية إلى أن المراكز القصيرة تحتاج إلى دفع تكاليف للمراكز الطويلة

2، تحول المزاج السوقي من الجشع الشديد إلى الخوف الشديد

3، بعد أن تم إجبار العديد من المضاربين على الشراء بالرافعة المالية على إغلاق مراكزهم، أصبح الناجون أكثر حذراً

هذه التحولات تحدث بالتزامن مع الانخفاض الحاد في العقود المفتوحة (OI) للـ altcoins وانكماش الفروق الزمنية للعقود الآجلة، وهو ما يعد علامة نموذجية على تنظيف الرافعة المالية المرتكز على البيتكوين.

ديناميات تدفق ETF تكشف توقيتًا رئيسيًا

ترتيب تدفق الأموال في صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة قدم دلائل مهمة لفهم حدث تصفية يوم الجمعة الأسود هذا.

· إشارات تحذير من تراجع التدفق

بيانات Farside Investors حول تدفقات ETF البيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تظهر دورة واضحة:

تغير تدفق بيلايد IBIT:

7 أكتوبر: تدفق 899.4 مليون دولار (ذروه)

8 أكتوبر: تدفق 4.262 مليون دولار (بدأ التباطؤ)

9 أكتوبر: تدفق 255.5 مليون دولار (تباطؤ ملحوظ)

10 أكتوبر (الجمعة السوداء): التدفقات الداخلة فقط 7,420,000 دولار (انخفاض بنسبة 92%)

ديناميات ETF الأخرى الرئيسية:

فيدا FBTC: في 9 أكتوبر، تدفق 13.2 مليون دولار

غراي سكل GBTC: 9 أكتوبر استرداد 45.5 مليون دولار

إجمالي: في 10 أكتوبر، تحول صافي التدفق إلى قيمة سلبية قدرها 4.5 مليون دولار، منهياً تسعة أيام متتالية من التدفق الصافي.

أهمية تحليل السلاسل الزمنية

ترتيب تدفق الأموال يكشف عن آلية تكوين الجمعة السوداء:

7-8 أكتوبر: تدفق كبير للصناديق المتداولة في البورصة رفع الأسعار والرافعة المالية

9 أكتوبر: تباطؤ التدفقات لكن الرافعة المالية للمشتقات لا تزال عند مستويات مرتفعة

10 أكتوبر: تحولت ETF إلى تدفقات خارجة صافية + تم ضغط التمويل والفارق بشكل كبير = تم تفعيل تصفية الأصول الرقمية

مع إزالة الرافعة المالية للمنتجات المشتقة، يتراجع الطلب على ETF الفوري بشكل تدريجي، وهذا الضغط الثنائي يساعد في تفسير التقلبات الشديدة وآلية الاستقرار السريع.

السيولة الفراغ: الألتكوينات في اللحظات القصوى

أكثر المشاهد إثارة في يوم الجمعة السوداء تحدث في فراغ السيولة في سوق العملات الرقمية.

· انهيار حاد حتى الاقتراب من الصفر

الضغط يت集中 في أضعف نقطة في دفتر الطلبات. بعض العملات البديلة انخفضت أسعارها في بعض البورصات إلى مستويات قريبة من الصفر، وذلك بسبب عمليات إغلاق المركز بالرافعة المالية التي أدت إلى ظهور فراغات قصيرة الأمد في أزواج العملات المحددة.

· لماذا تتأثر الألتكوينات بشكل أكبر؟

نقص دعم ETF: عدم وجود تراجع في الطلب المؤسسي كحاجز

بيع الضمانات المتقاطعة: يتم بيع العديد من الألتكوينات في نفس الوقت كضمان.

الرافعة المالية السلبية: الرافعة المالية السلبية للعقود الآجلة للـ alts أكثر تطرفًا

السيولة غير المتوازنة: عمق دفتر الطلبات بعيد عن البيتكوين

تستوعب العملات البديلة جميع تأثيرات رفع الرافعة المالية من خلال هذه الآليات، مما يزيد من خسائر الذيل الطويل.

· مرونة البيتكوين النسبية

على الرغم من حدوث أحداث تصفية شديدة السلبية في الأصول الرقمية، إلا أنه حتى وقت كتابة هذه المقالة:

بيتكوين: انخفض بنسبة 8% فقط عن أعلى نقطة تاريخية 126,000 دولار، وسعر التداول هو 115,058.29 دولار

أسباب استقرار البيتكوين: دفتر الطلبات الأعمق + مجموعة مشترين ETF المتنامية + استقرار مراكز المؤسسات في CME

الانتعاش في السوق بعد يوم الجمعة الأسود

من المدهش أن السوق أظهرت قدرة مذهلة على التعافي بعد أكبر تصفية للعملات الرقمية في التاريخ.

· بيانات انتعاش الأصول الرئيسية

أداء منذ يوم الجمعة الأسود 10 أكتوبر:

الإيثيريوم: ارتفاع 10%

XRP: ارتفاع 10%

عملة الدوجكوين: ارتفاع 10%

BNB: ارتفع بنسبة 15.6%، مسجلاً أعلى مستوى تاريخي له عند 1,375.11 دولار في 13 أكتوبر

Solana: ارتفاع 8.3%

Cardano: ارتفع بنسبة 13%

لماذا يمكن أن يرتد بسرعة؟

آثار إزالة الرافعة المالية الصحية:

تم تقليل عمليات البيع القسري: تم تصفية المراكز الضعيفة.

إعادة بناء الفارق بشكل معتدل: عادت علاوة العقود الآجلة إلى مستوى صحي

تطبيع معدل التمويل: من ذعر شديد إلى الاستقرار

السيولة تعود: وسطاء السوق يزيدون من مشاركتهم

بعد الانهيار في السوق، تشير هذه الإشارات إلى أن السوق قد تخلص من الضعف الذي كان عليه قبل أسبوع، مما يمهد الطريق لأساس أكثر قوة لموجة الارتفاع التالية.

الدروس الثلاثة من الجمعة السوداء

هذه أكبر عملية تصفية للأصول الرقمية في التاريخ، وقد وفرت للمستثمرين تجربة قيمة:

توجد دائمًا مخاطر الرافعة المالية: 65 مليار دولار من الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة تختفي في يوم واحد، مما يثبت أن الرافعة المالية المفرطة لا تملك أي قدرة دفاعية في ظل التقلبات الشديدة.

تدفق ETF هو مؤشر رائد: تباطؤ التدفق يشير إلى اقتراب يوم الجمعة السوداء، وتتبع اتجاهات أموال ETF يمكن أن يكون بمثابة إنذار بالمخاطر.

بعد التخلص من الرفع المالي، أصبح الوضع أكثر صحة: لقد أزال عملية التصفية المؤلمة نقاط الضعف في النظام، مما خلق ظروفًا للتعافي اللاحق.