السوق التنبؤية: الفرق مع الكازينو، العيوب القاتلة، والشكل النهائي

المؤلف: يوي شياو يو؛ المصدر: X، @yuexiaoyu111

كيف نفهم سوق التنبؤات؟ يقول البعض إنه كازينو، بينما يقول آخرون إنه ابتكار عظيم في تداول المعلومات. فما هو سوق التنبؤات بالضبط؟

تحتوي كلمة “كازينو” على الكثير من المعاني السلبية والغامضة، حساب الاحتمالات، تخمين الارتفاع والانخفاض، المراهنة، على الرغم من أن توقع السوق يشبه الكازينو من حيث العملية والتجربة، إلا أن اعتبار سوق التوقعات ببساطة ككازينو يشبه في الواقع التفكير الكسول وازدراء الأشياء الجديدة.

بعد دراسة النظام، أعتقد أن سوق التنبؤ ليس مجرد كازينو، وليس مجرد تحويل الكازينو، بل هو “سوق معلومات التداول” الذي يمكن أن يؤثر حقًا على العالم ويجمع معلومات السوق.

يمكننا دراسة سوق التنبؤ بطريقة منهجية من منظور الكازينو.

1، ما الفرق الرئيسي بين سوق التنبؤ والكازينو؟

الاختلاف الجوهري بين الأسواق التنبؤية والكازينوهات هو الاختلاف الأساسي في السلطة السعرية وتحمل المخاطر.

الكازينو هو: تسعير موزع مركزي + مراهنة غير محدودة؛ سوق التنبؤ هو: تسعير جماعي من المستخدمين + مراهنة متبادلة.

هنا مقارنة في جدول:

!

يمكن فهم الفروق بين الاثنين بشكل أوضح من خلال مثالين:

مثال على الكازينو: مراهنة “فوز البرازيل في كأس العالم”

• لقد وضعت رهانًا قدره 100 يوان، والاحتمالات 1.95
• حدد الموزع السعر، يمكنك فقط القبول
• البرازيل فازت → أنت حصلت على 195، والبنك خسر 95
• البرازيل خسر → الموزع أخذ 100
• الوكيل هو خصمك الوحيد، وهو يتحمل جميع المخاطر
• يحقق الموزع أرباحًا على المدى الطويل من house edge (5%)

أمثلة على سوق التنبؤ: رهان “ترامب سيفوز في الانتخابات الأمريكية 2028”

• السعر الحالي Yes = 0.60 دولار (سعر السوق)
• تشتري 100 حصة من Yes → تدفع 60 USDC
• شخص ما يبيع لك نعم → هو يعتقد أن ترامب لن يفوز
• أنت و"الشخص الذي يبيع نعم" تتراهنان مع بعضكما البعض
• المنصة (Polymarket) لا تشارك في المراهنة، فقط تأخذ 1% من رسوم التداول
• السعر تحدده جميع المشترين والبائعين، مثل الأسهم

ببساطة، الكازينو هو حيث تلعب الورق مع الموزع، وتوقع السوق هو حيث تلعب الورق مع الأصدقاء.

2، ما هي مزايا سوق التنبؤ مقارنة بالكازينو؟

من المقامرة بين اللاعبين في الكازينو إلى المقامرة بين المستخدمين في أسواق التنبؤ، جاء ذلك بالكثير من التغييرات.

تتمتع أسواق التنبؤ بأربعة مزايا هيكلية بارزة مقارنة بالكازينوهات التقليدية:

!

1. لا حاجة لإجراء نمذجة معقدة للتحكم في المخاطر

تحت آلية سوق التنبؤ، يمكن حتى للأحداث النادرة في ذيل التوزيع أن تُفتح بسلاسة. يمكن أيضًا تداول أحداث نادرة مثل “هل ستمطر في مدينة معينة غدًا؟”. وذلك لأن المستخدمين غالبًا ما يمتلكون ميزة المعلومات، مما يؤدي إلى تشكيل أسعار معقولة تلقائيًا من خلال علاقات العرض والطلب في السوق.

أما بالنسبة للكازينوهات التقليدية، فإن الموزع يفتقر إلى الدعم الكافي من البيانات، لذلك لا يجرؤ على فتح هذه الأنواع من الأسواق بشكل عشوائي. يجب على الكازينوهات التقليدية الاعتماد على البشر لوضع الاحتمالات بعناية، بالإضافة إلى وضع تدابير صارمة للحدود.

2. تتحمل الجهة المشغلة للمنصة صفر مخاطر

لا تعمل منصة السوق التنبؤية كطرف مقابل → لذلك لن تحدث أبداً حالات انهيار. تحتاج المنصة فقط إلى فرض رسوم تداول منخفضة (عادةً ما تكون بين 0.5% إلى 2%) لتحقيق الربح.

لكن في نموذج الكازينو التقليدي، عندما يتعرض الموزع للإفلاس = ستواجه المنصة بأكملها أزمة انفجار. وذلك لأن الموزع يجب أن يتحمل وحده جميع المخاطر الضخمة الناتجة عن الرهانات غير المحدودة.

3. مصدر السيولة يعتمد على نموذج الحشد

بالنسبة للأسواق التنبؤية، فإن جميع المستخدمين المشاركين على المنصة هم في الواقع مزودو السيولة.

بالنسبة للكازينوهات التقليدية، فإن جميع السيولة تحتاج إلى الاعتماد على الموزع لتحملها بشكل مستقل.

في هذه الحالة، يجب على السوق الصغير أن يمنع التسبب في انهيار من قبل الأموال الكبيرة من خلال فرض حدود صارمة.

4. دعم الخروج المرن في أي وقت

في أسواق التنبؤ، يمكن للمستخدمين بيع مراكزهم في أي وقت كما يفعلون مع تداول الأسهم، مما يزيد بشكل كبير من كفاءة استخدام رأس المال. بالإضافة إلى ذلك، تدعم أسواق التنبؤ التداول بالهامش، والتحوط من المخاطر، بالإضافة إلى استراتيجيات الاستثمار المركبة المعقدة. أما في الكازينوهات التقليدية، فعند وضع الرهان، يتم قفل الأموال بالكامل، ولا يمكن للمشاركين الخروج في منتصف الطريق، بل يجب عليهم الاستمرار حتى لحظة التسوية النهائية.

باختصار، فإن تحول سوق التنبؤ هو توزيع المضاربين في السوق، والميزة هي عدم وجود مخاطر، وعدم وجود خطر، وكفاءة عالية، وتغطية واسعة.

لكن كل شيء له وجهان، ماذا ضحى به سوق التنبؤ؟ الأمر الرئيسي هو قابلية التحكم في السوق وقدرة تحمل الأموال الكبيرة.

3، ما هي عيوب سوق التنبؤ؟

تواجه أسواق التنبؤ عيبًا قاتلًا في تصميم الآلية: عدم القدرة على تشكيل صناع السوق.

لنبدأ بفهم ما هو صانع السوق: يقوم بتقديم عروض ثنائية مستمرة (سعر الشراء / سعر البيع) ويحقق الربح من الفارق السعري (spread) + الرسوم.

على سبيل المثال في البورصة، إذا قمت بتحديد شراء 99 يوان / بيع 101 يوان، واشتري شخص ما أمر البيع الخاص بك → ستحقق ربحًا قدره 2 يوان من الفارق، هذه هي القيمة المتوقعة الإيجابية على المدى الطويل (EV).

لماذا من الصعب أن تكون صانع سوق في سوق التنبؤات؟

هناك ثلاثة مشاكل ميكانيكية رئيسية:

1. لا توجد آلية إغلاق

في سوق التنبؤات، يمكن التداول في نتائج الأحداث في أي وقت قبل الحدث، حتى الثانية الأخيرة. وهذا قد يؤدي إلى قيام اللاعبين من الداخل بالمراهنة في الدقيقة الأخيرة، مما يستنفد السيولة.

2. بدون انزلاق/حدود

في أسواق التنبؤ، يمكن تنفيذ الطلبات الكبيرة بسعر السوق الحالي. هذا قد يؤدي إلى اختراق الطلبات التي يضعها صناع السوق في瞬ة، مما يسبب شراء عند مستويات مرتفعة.

3. الخروج بدون تكلفة

اللاعبون في الداخل يمكنهم الهجوم عند الحاجة والدفاع عند الحاجة، بينما يمكن لصناع السوق فقط أن يتلقوا الضغوط بشكل سلبي.

دعونا نعود لننظر إلى الموزع في الكازينوهات التقليدية:

يمكن إغلاق التداول (توقف التداول قبل 30 دقيقة من انتهاء الحدث)، يمكن تحديد الحد الأقصى (يمكنك وضع حد أقصى 1000U)، يمكن أن يكون هناك انزلاق (زيادة تلقائية في السعر للطلبات الكبيرة)، يمكن رفض قبول الطلبات.

لذلك يمكن للسمسار تحقيق EV إيجابي، مع ميزة تتراوح بين 2%-5%.

! [](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca7656567da650101159b2a2281c194d.webp019283746574839201

في أسواق التنبؤ، لا يوجد آليات حماية لصانعي السوق + يتم استهدافهم بدقة من قبل اللاعبين الداخليين → سيتكبدون خسائر على المدى الطويل (EV سلبي).

负 EV هو لعبة محكوم عليها رياضيًا بالخسارة، والأذكياء إما لا يصبحون موزعين، أو يصبحون موزعين يمكنهم إغلاق الرهانات، وتحديد الحدود، وتحكم في الانزلاق.

في منصة بوليماركت التي لا حدود لها، وبلا تكلفة للخروج، وبأسعار السوق، فإن أي صانع سوق يضخ السيولة بدون شروط سيتكبد خسائر حتمية.

النتيجة النهائية هي أن السيولة في ذيل الطول ضعيفة جداً، ولا يمكن لرأس المال الكبير الدخول.

4، ما هي الحلول الممكنة لمعالجة العيوب القاتلة في أسواق التنبؤ؟

الحل الوحيد الذي يمكنه معالجة العيوب الثلاثة القاتلة في أسواق التنبؤ بشكل منهجي هو: بروتوكول صانع سوق آلي مملوك خاص بأسواق التنبؤ. الاسم الكامل بالإنجليزية هو: Permissionless Proprietary Automated Market Maker for Prediction Markets. إنه بروتوكول DeFi يسمح لأي شخص بإنشاء سوق للتنبؤ، مع تحكم صاحب السوق في الانزلاق، وتوفير السيولة من قبل LP محترف خارجي لكسب عائد إيجابي. الفهم البسيط هو أنه مزيج من Polymarket و Hyperliquid و Uniswap، مصمم خصيصًا لأموال الكازينو الكبيرة.

تتكون العناصر الأساسية من ثلاثة أجزاء:

1. بناء بركة بدون ترخيص

يمكن لأي شخص إنشاء سوق، وحل مشكلة بدء التشغيل الباردة للذيل الطويل. تجربة مشابهة لـ Uniswap، تسمح لأي عنوان محفظة بإنشاء أي زوج تداول.

2. بركة السيولة القابلة للتحكم

يحدد مالك البانوراما منحنى الانزلاق / وقت الإغلاق لمنع الطلبات الكبيرة الخبيثة أو الهجمات الداخلية في اللحظات الأخيرة. على سبيل المثال، دعم منحنى الانزلاق الديناميكي (كلما زادت كمية التداول، زادت الانزلاق)، قفل المسبح تلقائيًا قبل N دقيقة من الحدث، الحد الأقصى لمبلغ الرهان لكل صفقة، وما إلى ذلك.

3. محترف LP

يودع صانعو السوق الخارجيون الأموال لكسب الرسوم، مما يحقق EV إيجابي. مع وجود EV إيجابي، يمكن لصانعي السوق المحترفين الدخول.

في الواقع، تعتبر Hyperliquid تنفيذًا من الطراز الأعلى لنموذج PropAMM، وهي مناسبة للتداول عالي التردد، كما أن الرسوم الديناميكية أكثر قابلية للتحكم وأكثر احترافية.

5، ملخص

تتناول هذه المقالة من منظور الكازينو، موضحة الفروق والميزات والعيوب بين الأسواق التنبؤية والكازينوهات التقليدية، كما تقترح حلولاً ذات صلة.

آمل أن يتمكن الجميع من فهم سوق التنبؤ بعمق أكبر من خلال هذه المقالة، ورؤية شكل تطور سوق التنبؤ في المستقبل.

! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-61723ddd71cf445566dc3eabd21a2f65.webp(

يمكن تقسيم سوق التنبؤ إلى ثلاثة مراحل:

1. أشكال الكازينو التقليدي: غسل الأموال في الأنشطة الرمادية والسوداء، حيث يكون المستخدمون يتراهنون ضد الموزع، وتكمن المشكلة في ارتفاع تكاليف إدارة المخاطر، ومخاطر انهيار المنصة.

2. السوق التنبؤي من الجيل الأول: الممثل النموذجي هو Polymarket، حيث يتراهن اللاعبون ضد بعضهم البعض، والعيب هو أن صانعي السوق لديهم EV سلبية، وألعاب الذيل الطويل ميتة، ورؤوس الأموال الكبيرة لا يمكن أن تدخل.

3. الجيل الثاني من أسواق التنبؤ: بروتوكول مشابه لـ PropAMM، بدون إذن + انزلاق قابل للتحكم + LP محترف، حل منهجي للعيوب الثلاثة الكبرى الحالية.

من يستطيع الهبوط أولاً في Polymarket + Hyperliquid + Uniswap الكامل، قد يكون قادرًا على الاستحواذ على سوق بقيمة مئة مليار دولار!