الحوت الجديد بيتكوين Matador قام بقفل 100 مليون دولار من السندات القابلة للتحويل، ويهدف إلى الاحتفاظ بـ 1% من إمدادات BTC

وقعت Matador Technologies اتفاقية تمويل بقيمة 100 مليون دولار مع ATW Partners لإدارة احتياطيها من بيتكوين، وتخطط لتجميع 6000 BTC قبل عام 2027، مع هدف طويل الأجل يتمثل في الاحتفاظ بحوالي 1% من إجمالي إمدادات بيتكوين. تستند هذه الاستراتيجية إلى مخطط النجاح الخاص بـ Strategy. على الرغم من التقلبات الشديدة في السوق مؤخرًا، أكملت Matador الصفقة في 3 نوفمبر عندما شهدت تدفقات خارجة بقيمة 191 مليون دولار من صندوق ETF الفوري، مما يبرز الفجوة الكبيرة في وجهات نظر المديرين الماليين للشركات وصناديق المؤسسات في السوق.

استراتيجية نمط النسخ: يمكن أن تصبح السندات القابلة للتحويل أداة جديدة لتراكم بيتكوين للشركات

نموذج التمويل القابل للتحويل الذي أنشأته Strategy يوفر مخططًا مؤسسيًا جديدًا لشركات الاستحواذ على بيتكوين، و Matador Technologies هي واحدة من الموجة الجديدة من المتابعين.

• هيكل التمويل: تمويل ماتادور البالغ 100 مليون دولار من السندات القابلة للتحويل، سيتم تخصيص الدفعة الأولى البالغة 10.5 مليون دولار لشراء بيتكوين. معدل الفائدة السنوي على هذه السندات هو 8%، وسيتم تخفيضه إلى 5% بعد إمكانية إدراج الشركة في ناسداك أو بورصة نيويورك.
• هدف التراكم: الهدف المتوسط الأجل لماتادور هو شراء 1,000 BTC بحلول عام 2026، والوصول إلى 6,000 BTC بحلول عام 2027، والطموح على المدى الطويل هو السيطرة على إجمالي عرض البيتكوين بنسبة تقارب 1٪.
• الميزة الاستراتيجية: هيكل السندات القابلة للتحويل يسمح للشركة بجمع رأس المال دون تخفيف حقوق المساهمين على الفور. يحصل حاملو السندات على حماية من الجانب السلبي من خلال أدوات الدين ويشاركون في العوائد المحتملة من خلال حق التحويل.

التراكم الثابت في ظل تقلبات السوق: تباين تدفقات الأموال بين الحيتان و ETF

ماتادور واستراتيجية كلاهما نفذا استراتيجياتهما في بيتكوين خلال التقلبات في السوق، مما اختبر إيمانهما على المدى الطويل وكشف أنماط سلوك مختلفة للمستثمرين المؤسسيين.

• النمو المستمر للاستراتيجية: تظهر تقارير الربع الثالث لعام 2025 أن الاستراتيجية تمتلك 640,808 BTC، تمثل أكثر من 3% من إجمالي بيتكوين، وبلغت إيرادات الربع 3.9 مليار دولار، بينما ارتفع سعر بيتكوين للسهم من 39,716 دولار في يوليو إلى 41,370 دولار في أكتوبر.
• اختلاف السلوك: شهدت عملة البيتكوين الفورية الأمريكية خروج 1.91 مليون دولار في 3 نوفمبر، بعد خروج 11.5 مليون دولار في الأسبوع السابق. هذا الانسحاب من الأموال المؤسسية يتناقض بشكل حاد مع المديرين الماليين للشركات - الذين يرون التقلب كفرصة للتراكم.
• تراكم عكسي: أكمل Matador التمويل خلال ضعف السوق، مما يعكس نمط التراكم العكسي الثابت في الاستراتيجية، أي زيادة حيازات بيتكوين خلال فترة تصحيح الأسعار.

تصنيف S&P B- ونضوج البنية التحتية للتمويل المتخصص

تتطور البنية التحتية المالية التي تدعم استراتيجيات إدارة أصول بيتكوين للشركات بشكل ملحوظ، وتعد صفقة Matador أحدث مثال على هذه النضوج.

• ضمان الرهن: يتم رهن سندات Matador باستخدام بيتكوين كضمان، ويتطلب رأس المال الأولي نسبة رهن تبلغ 150%، مما يوفر حماية من الانخفاض لحاملي السندات.
• تصنيف الائتمان المتجاوز: حصلت استراتيجية في الربع الثالث من عام 2025 على تصنيف ائتماني من S&P بمرتبة B- كجهة إصدار، على الرغم من أن وكالات التصنيف الائتماني التقليدية لم تعتبر البيتكوين كعاصمة، إلا أن هذه المعلمة توسع من قنوات التمويل المؤسسي.
• ظهور رأس المال المهني: مشاركة ATW Partners في تمويل Matador تشير إلى ظهور مزودي رأس المال المهني الذين يركزون على تمويل شركات بيتكوين في السوق، مما يدل على أن نموذج إدارة أصول بيتكوين قد تطور إلى فئة تمويل معترف بها.

الطموحات الاستراتيجية لماتادور ونصائح الاستثمار

أعلن ماتادور في الأصل عن استراتيجيته لإدارة أصول البيتكوين في ديسمبر 2024، مع تخصيص أولي قدره 4.5 مليون دولار، بينما تمثل تمويل السندات القابلة للتحويل طموحاته في التوسع.

• الرؤية طويلة الأجل: تهدف Matador إلى تحقيق أهداف تراكم واضحة ورؤية طويلة الأجل، مما يجعلها مؤشراً رئيسياً لتتبع اعتماد بيتكوين على مستوى المؤسسات.
• نصائح التشغيل: تُظهر نجاحات Strategy و Matador أن نموذج السندات القابلة للتحويل يوفر للشركات المدرجة طريقة مؤسسية للتفاؤل بشأن بيتكوين دون إضعاف حقوق الملكية. يجب على المستثمرين اعتبار تراكم هذه الشركات دليلاً قوياً على الطلب الهيكلي طويل الأمد على بيتكوين.

الخاتمة

نجح Matador في تأمين تمويل بسندات قابلة للتحويل بقيمة 100 مليون دولار، ويهدف إلى أن يصبح حاملاً لـ 1% من إجمالي إمدادات البيتكوين، مما يثبت مرة أخرى قابلية التوسع وجاذبية نموذج إدارة أصول البيتكوين الذي ابتكرته Strategy. في ظل التقلبات قصيرة المدى في السوق، فإن سلوك تراكم الشركات الكبيرة في الاتجاه المعاكس يمنح تصويت ثقة للقيمة طويلة الأجل للبيتكوين.