بيتكوين430 مليار دولار الإغراق: محتفظون طويلون ي dump، لكن المراكز الطويلة لا داعي للقلق؟

في الشهر الماضي خلال فترة تبريد السوق، قام محتفظو بيتكوين ببيع أكثر من 43 مليار دولار من BTC، أي حوالي 405,000 عملة بيتكوين، في حين أن الطلب من المؤسسات قد تباطأ بشكل ملحوظ. على الرغم من أن هذا قد ضغط على سعر بيتكوين مؤخراً، إلا أن المحللين يرون بشكل عام أن هذا ليس علامة على وصول السوق إلى ذروته، بل هو تدوير رأسمالي صحي واستراتيجي خلال دورة السوق الصاعدة.

محتفظون على المدى الطويل يقومون بتسييل كبير والطلب المؤسسي يتقلص

أظهرت البيانات الحديثة على السلسلة أن المستثمرين الأوائل في بيتكوين ومحتفظيها على المدى الطويل قاموا بتجميع الأرباح بشكل كبير خلال التراجع الأخير في السوق.

• حجم الإغراق: وفقًا لبيانات CryptoQuant، قام المحتفظون على المدى الطويل ببيع حوالي 405,000 BTC في الشهر الماضي، بقيمة متحققة تتجاوز 43 مليار دولار. هذه الظاهرة مشابهة للمرحلة المبكرة من السوق الصاعدة في مارس 2024 وديسمبر 2024 / يناير 2025.
• نشاط الحيتان: قامت عناوين بيتكوين المبكرة (مثل 195DJ) ببيع 13,004 BTC في شهر أكتوبر، بما في ذلك 1,200 BTC التي تم إرسالها إلى Kraken خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضية (بقيمة حوالي 132 مليون دولار).
• تراجع الطلب المؤسسي: في الوقت نفسه، تراجع الطلب المؤسسي على صندوق ETF لبيتكوين الفوري بشكل ملحوظ. صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) كان التدفق الصافي الأسبوعي في الأسابيع الثلاثة الماضية أقل من 600 BTC. والأهم من ذلك، أن صافي كمية الشراء المؤسسي انخفض لأول مرة منذ سبعة أشهر دون كمية الإمداد اليومي من التعدين.

الأسباب الرئيسية لفقدان التوازن بين العرض والطلب وانخفاض الأسعار

أشار رئيس قسم الأبحاث في CryptoQuant، خوليو مورينو، إلى أن زيادة العرض وضعف الطلب هما السببان الرئيسيان وراء انخفاض سعر البيتكوين.

• منطق العرض والطلب: يعتقد مورينو أنه بدلاً من التركيز على توزيع / إنفاق المحتفظين على المدى الطويل، من الأكثر أهمية التركيز على الطرف الآخر من الصفقة: هل هناك طلب كافٍ لامتصاص العرض عند الأسعار المرتفعة؟ ويعتقد أن الإجابة سلبية، لذلك الأسعار في انخفاض.
• اتجاه الطلب على المدى الطويل: ومع ذلك، أضاف مورينو أنه على المدى الطويل، لا يزال الطلب على بيتكوين في زيادة مستمرة، ولكن السرعة قد تراجعت، أقل من الاتجاه التاريخي.

المحللون يردون على الذعر: تدوير رأس المال في السوق الصاعدة بشكل طبيعي

ليس جميع المحللين يعتبرون هذه الموجة من الإغراق إشارة هبوطية. الكثير منهم يفسرونها كظاهرة طبيعية لإعادة توزيع رأس المال الاستراتيجي في دورة السوق الصاعدة.

• تداول العملات: يعتقد المحلل Credible Crypto أن OG (المشاركون الأوائل) ومحتفظي المدى الطويل يقومون بتحويل بيتكوين إلى اليدين التقليدية والمستثمرين المؤسسيين، الذين يشترون نيابة عن العملاء الأفراد. هذا التبديل في رأس المال هو سمة نموذجية للسوق الصاعدة.
• التعريف والدورة: يوضح الباحث في السلسلة ويلي وو أن “محتفظ طويل الأجل” هو مصطلح خاطئ. في السوق الصاعدة، سيتقلص المعروض من المحتفظين طويل الأجل بشكل طبيعي، لأن هذه العملات النائمة تتجه نحو مستثمرين جدد. في عام 2025، يعني هذا أيضًا أن شركات إدارة الأصول تقوم بتدوير الحراسة.

الخاتمة

محتفظي بيتكوين على المدى الطويل قاموا بجني الأرباح بشكل كبير خلال تصحيح الأسعار، على الرغم من أنه زاد من ضغط الأسعار على المدى القصير، إلا أن المحللين على السلسلة يرون أن هذا هو انتقال رأسمالي صحي وضروري في السوق الصاعدة. هذا يشير إلى أن ملكية بيتكوين تنتقل من المشاركين الأوائل إلى مؤسسات أوسع وقطاع التمويل التقليدي.