توافد مستخدمو التمويل اللامركزي على DAI بعد أن قامت MakerDAO بزيادة العائد على عملتها المستقرة في وقت سابق من هذا الشهر. منذ أن رفع المجتمع عائد DAI إلى 8٪ في 6 أغسطس، زادت القيمة السوقية لـ DAI (العرض المتداول للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي) بنسبة 25٪ إلى 5.2 مليار دولار. في حين أشاد بعض أعضاء DAO خلف شركة Maker بالزيادة في العائدات، اختلف آخرون.
وقال PaperImperium، وهو عضو في مجتمع MakerDAO وممثل إدارة GFX Labs: "هذه الخطوة لن تسمح إلا للحيتان العملاقة بمواصلة الاقتراض واستنزاف الخزانة".
لكن الارتفاع في عوائد DAI كان له تأثير أوسع، حيث استفادت العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى أيضًا من الارتفاع.
أصل
بدأ الانقسام في 4 أغسطس، عندما صوّت حاملو توكنات MakerDAO على زيادة العائد المقدم لحاملي DAI من حوالي 3% إلى 8%، على النحو الذي اقترحه رون كريستنسن، المؤسس المشارك لـ MakerDAO، كجزء من خطة نهاية اللعبة.
وفقًا للاقتراح، يأمل رون كريستنسن في زيادة عائد DAI، "وتحفيز الطلب على DAI وMaker، وتعزيز استدامة تدفقات رأس المال".
بعد فترة وجيزة من التصويت، قفزت القيمة السوقية لـ DAI إلى 5.4 مليار دولار حيث سارع مستخدمو التمويل اللامركزي للاستفادة من العوائد المرتفعة.
ارتفعت DAI على الرغم من الانخفاض المستمر في القيمة السوقية للعملات المستقرة، من ذروة بلغت 124 مليار دولار في أوائل عام 2022 إلى حوالي 74 مليار دولار اليوم.
قال Doo Wan Nam، المؤسس المشارك لشركة StableLab، وهي شركة أبحاث واستشارات DAO، والممثل السابق لـ MakerDAO، إن عائد مدخرات DAI ارتفع إلى 8٪، وزادت الودائع بنسبة 300٪ (يشير Nam إلى إيداعات Spark Protocol، وSpark تم إطلاق البروتوكول بواسطة MakerDAO وتم تطويره بواسطة بروتوكول إقراض تديره شركة Phoenix Labs للبحث والتطوير في blockchain. إن السماح للمستخدمين بإيداع DAI لتلقي sDAI - وهو رمز إيصال ذو عائد، على غرار الرموز المميزة للضمانات السائلة مثل Lido’s stETH) هو الخطوة الصحيحة.
قال توم وان، محلل العملات المشفرة في 21.co، إن إمكانية الإسقاط الجوي المحتمل لمشروع Spark Protocol قد حفزت أيضًا الطلب على DAI. يقوم العديد من المستخدمين بمراجحة الفرق بين معدل اقتراض DAI ومعدل ادخار DAI بنسبة 8%، مع عائد يبلغ حوالي 4%.
لكن عائد DAI بنسبة 8٪ كان قصير الأجل.
وبعد زيادة المعروض المتداول من شركة DAI بأكثر من مليار دولار في أقل من أسبوع، قدم كريستنسن اقتراحًا آخر في الثامن من أغسطس، بخفض معدل الادخار إلى 5٪. ذكر كريستنسن أن سعر الفائدة البالغ 8٪ حقق "نجاحًا سريعًا" في تعزيز استخدام DAI، لكنه حذر من ضرورة خفض المعدلات من أجل تثبيط المراجحة واسعة النطاق ومن أجل صحة بروتوكول Maker على المدى الطويل. تمت الموافقة على الاقتراح وتنفيذه في 20 أغسطس.
ومع انخفاض العائدات وسحب العديد من الأموال، تقلصت القيمة السوقية لشركة DAI بنحو 200 مليون دولار بين عشية وضحاها. ومنذ ذلك الحين، استقرت القيمة السوقية لشركة DAI عند حوالي 5.2 مليار دولار.
آراء مختلفة
أدى الحادث إلى انقسامات داخل مجتمع MakerDAO. من ناحية، يتم إصدار المكافآت لحاملي DAI لمساعدة MakerDAO في الحد من انخفاض القيمة السوقية لـ DAI. لكن منتقدي خطة كريستنسن يزعمون أن الزيادة في تبني تقنية DAI قد تكون مؤقتة وغير مستدامة.
يعتقد عضو مجتمع MakerDAO PaperImperium أن هذه الخطوة غير ناجحة، وما لم يكن حجم حاملي DAI الذين يستفيدون من العائد بنسبة 5٪ من خلال Spark Protocol صغيرًا، فإن العائد بنسبة 5٪ ستتحمله خزانة MakerDAO مباشرة وسيكون غير مستدام. في حين أن دخل ميكر من ممتلكاته من سندات الخزانة الأمريكية يجب أن يكون قادرًا على تغطية العائد بنسبة 5٪، فإن نقل هذه الأموال إلى بلوكتشين إيثريوم قد يكون القول أسهل من الفعل.
تكمن المشكلة في أن معظم إيرادات Maker تأتي من خارج السلسلة. في الواقع، نادرًا ما تعود إلى السلسلة لأسباب مختلفة، ومن المتصور أنه إذا كان هذا هو الحال على المدى الطويل، فسيتم العثور على حوافز العائدات المرتفعة مضللة. وأشار آخرون أيضًا إلى عيوب استخدام معدلات الادخار المرتفعة لـ DAI لتعزيز النمو.
قال توم وان، محلل العملات المشفرة، إن الاعتماد فقط على الاستراتيجيات ذات العائد المرتفع قد لا يكون الخيار الأفضل. احتلت أفضل العملات المستقرة مثل USDT من Tether وUSDC من Circle حصة سوقية كبيرة دون تزويد حامليها بمعدل ادخار مرتفع، وتعد USDT حاليًا أكبر عملة مستقرة في مجال التشفير، حيث تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 82 مليار دولار. يعتمد تطوير العملات المستقرة في النهاية على المنفعة والاعتماد، وبدون حالات استخدام محددة، سيكون للعملات المستقرة العديد من حامليها الباحثين عن الربح والذين سيتخلون عن DAI طالما كانت هناك فرصة أفضل لتحقيق الربح.
ومع ذلك، فإن أصحاب المصلحة الآخرين في MakerDAO متفائلون بشأن هذه الخطوة.
يعتقد ممثل MakerDAO السابق Doo Wan Nam أنه بافتراض أن نصف DAI المتداول تم إيداعه في بروتوكول Spark، فإن استراتيجية زيادة معدل مدخرات DAI ناجحة، ومعدل العائد البالغ 5٪ مستدام.
"إذا لم يكن هناك تغيير في إجمالي المعروض من DAI، فبصراحة هذه ليست خطوة ناجحة. ولكن بالنظر إلى أن القيمة السوقية لـ DAI زادت بالفعل (بزيادة 25٪)، فهذا يعني أن الوضع المالي الإجمالي لـ DAI أصبح أكثر مرونة ".
فوائد أوسع
لم يقتصر الأمر على MakerDAO والمشاريع ذات الصلة التي استفادت من النمو في القيمة السوقية لشركة DAI. قام Term Finance، وهو بروتوكول DeFi يقدم قروضًا بأسعار فائدة ثابتة، بجمع ما يقرب من مليون دولار في أول مزاد sDAI.
قال بيلي ويلش، المؤسس المشارك لشركة Term Labs، الشركة التي تقف وراء شركة Term Finance، إن sDAI، باعتبارها أصلًا عالي الجودة، تعد ضمانًا جيدًا، ولكن لا يوجد حاليًا العديد من البروتوكولات التي تقدم قروض الرهن العقاري.
وفي أماكن أخرى، يتدفق الطلب على عوائد DAI إلى سلاسل بلوكتشين أخرى بدلاً من إيثريوم.
يعتقد مارتن كوبلمان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Gnosis Blockchain، أن زيادة معدل مدخرات DAI يعد أمرًا ناجحًا لأنه حفز العديد من المستخدمين والمشاريع على دمج sDAI.
وأوضح كوبلمان أن Gnosis يعمل حاليًا على التكامل لقفل DAI على الجسر بين Gnosis وEthereum، وبالتالي الحصول على فوائد معدل توفير DAI الكامل.
وقال: "كنا نخطط للقيام بالجسور منذ فترة طويلة، ولكن عندما تم رفع أسعار الفائدة إلى 8٪، دفعنا ذلك بالتأكيد إلى تسريع الوتيرة".
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لماذا أدت الزيادة في سعر الفائدة على ودائع DAI إلى 8٪ إلى تقسيم مجتمع MakerDAO؟
تأليف: تيم كريج، DL News؛ المصدر: dlnews؛ تجميع: Felix، PANews
توافد مستخدمو التمويل اللامركزي على DAI بعد أن قامت MakerDAO بزيادة العائد على عملتها المستقرة في وقت سابق من هذا الشهر. منذ أن رفع المجتمع عائد DAI إلى 8٪ في 6 أغسطس، زادت القيمة السوقية لـ DAI (العرض المتداول للعملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي) بنسبة 25٪ إلى 5.2 مليار دولار. في حين أشاد بعض أعضاء DAO خلف شركة Maker بالزيادة في العائدات، اختلف آخرون.
وقال PaperImperium، وهو عضو في مجتمع MakerDAO وممثل إدارة GFX Labs: "هذه الخطوة لن تسمح إلا للحيتان العملاقة بمواصلة الاقتراض واستنزاف الخزانة".
لكن الارتفاع في عوائد DAI كان له تأثير أوسع، حيث استفادت العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى أيضًا من الارتفاع.
أصل
بدأ الانقسام في 4 أغسطس، عندما صوّت حاملو توكنات MakerDAO على زيادة العائد المقدم لحاملي DAI من حوالي 3% إلى 8%، على النحو الذي اقترحه رون كريستنسن، المؤسس المشارك لـ MakerDAO، كجزء من خطة نهاية اللعبة.
وفقًا للاقتراح، يأمل رون كريستنسن في زيادة عائد DAI، "وتحفيز الطلب على DAI وMaker، وتعزيز استدامة تدفقات رأس المال".
بعد فترة وجيزة من التصويت، قفزت القيمة السوقية لـ DAI إلى 5.4 مليار دولار حيث سارع مستخدمو التمويل اللامركزي للاستفادة من العوائد المرتفعة.
ارتفعت DAI على الرغم من الانخفاض المستمر في القيمة السوقية للعملات المستقرة، من ذروة بلغت 124 مليار دولار في أوائل عام 2022 إلى حوالي 74 مليار دولار اليوم.
قال Doo Wan Nam، المؤسس المشارك لشركة StableLab، وهي شركة أبحاث واستشارات DAO، والممثل السابق لـ MakerDAO، إن عائد مدخرات DAI ارتفع إلى 8٪، وزادت الودائع بنسبة 300٪ (يشير Nam إلى إيداعات Spark Protocol، وSpark تم إطلاق البروتوكول بواسطة MakerDAO وتم تطويره بواسطة بروتوكول إقراض تديره شركة Phoenix Labs للبحث والتطوير في blockchain. إن السماح للمستخدمين بإيداع DAI لتلقي sDAI - وهو رمز إيصال ذو عائد، على غرار الرموز المميزة للضمانات السائلة مثل Lido’s stETH) هو الخطوة الصحيحة.
قال توم وان، محلل العملات المشفرة في 21.co، إن إمكانية الإسقاط الجوي المحتمل لمشروع Spark Protocol قد حفزت أيضًا الطلب على DAI. يقوم العديد من المستخدمين بمراجحة الفرق بين معدل اقتراض DAI ومعدل ادخار DAI بنسبة 8%، مع عائد يبلغ حوالي 4%.
لكن عائد DAI بنسبة 8٪ كان قصير الأجل.
وبعد زيادة المعروض المتداول من شركة DAI بأكثر من مليار دولار في أقل من أسبوع، قدم كريستنسن اقتراحًا آخر في الثامن من أغسطس، بخفض معدل الادخار إلى 5٪. ذكر كريستنسن أن سعر الفائدة البالغ 8٪ حقق "نجاحًا سريعًا" في تعزيز استخدام DAI، لكنه حذر من ضرورة خفض المعدلات من أجل تثبيط المراجحة واسعة النطاق ومن أجل صحة بروتوكول Maker على المدى الطويل. تمت الموافقة على الاقتراح وتنفيذه في 20 أغسطس.
ومع انخفاض العائدات وسحب العديد من الأموال، تقلصت القيمة السوقية لشركة DAI بنحو 200 مليون دولار بين عشية وضحاها. ومنذ ذلك الحين، استقرت القيمة السوقية لشركة DAI عند حوالي 5.2 مليار دولار.
آراء مختلفة
أدى الحادث إلى انقسامات داخل مجتمع MakerDAO. من ناحية، يتم إصدار المكافآت لحاملي DAI لمساعدة MakerDAO في الحد من انخفاض القيمة السوقية لـ DAI. لكن منتقدي خطة كريستنسن يزعمون أن الزيادة في تبني تقنية DAI قد تكون مؤقتة وغير مستدامة.
يعتقد عضو مجتمع MakerDAO PaperImperium أن هذه الخطوة غير ناجحة، وما لم يكن حجم حاملي DAI الذين يستفيدون من العائد بنسبة 5٪ من خلال Spark Protocol صغيرًا، فإن العائد بنسبة 5٪ ستتحمله خزانة MakerDAO مباشرة وسيكون غير مستدام. في حين أن دخل ميكر من ممتلكاته من سندات الخزانة الأمريكية يجب أن يكون قادرًا على تغطية العائد بنسبة 5٪، فإن نقل هذه الأموال إلى بلوكتشين إيثريوم قد يكون القول أسهل من الفعل.
تكمن المشكلة في أن معظم إيرادات Maker تأتي من خارج السلسلة. في الواقع، نادرًا ما تعود إلى السلسلة لأسباب مختلفة، ومن المتصور أنه إذا كان هذا هو الحال على المدى الطويل، فسيتم العثور على حوافز العائدات المرتفعة مضللة. وأشار آخرون أيضًا إلى عيوب استخدام معدلات الادخار المرتفعة لـ DAI لتعزيز النمو.
قال توم وان، محلل العملات المشفرة، إن الاعتماد فقط على الاستراتيجيات ذات العائد المرتفع قد لا يكون الخيار الأفضل. احتلت أفضل العملات المستقرة مثل USDT من Tether وUSDC من Circle حصة سوقية كبيرة دون تزويد حامليها بمعدل ادخار مرتفع، وتعد USDT حاليًا أكبر عملة مستقرة في مجال التشفير، حيث تبلغ قيمتها السوقية أكثر من 82 مليار دولار. يعتمد تطوير العملات المستقرة في النهاية على المنفعة والاعتماد، وبدون حالات استخدام محددة، سيكون للعملات المستقرة العديد من حامليها الباحثين عن الربح والذين سيتخلون عن DAI طالما كانت هناك فرصة أفضل لتحقيق الربح.
ومع ذلك، فإن أصحاب المصلحة الآخرين في MakerDAO متفائلون بشأن هذه الخطوة.
يعتقد ممثل MakerDAO السابق Doo Wan Nam أنه بافتراض أن نصف DAI المتداول تم إيداعه في بروتوكول Spark، فإن استراتيجية زيادة معدل مدخرات DAI ناجحة، ومعدل العائد البالغ 5٪ مستدام.
"إذا لم يكن هناك تغيير في إجمالي المعروض من DAI، فبصراحة هذه ليست خطوة ناجحة. ولكن بالنظر إلى أن القيمة السوقية لـ DAI زادت بالفعل (بزيادة 25٪)، فهذا يعني أن الوضع المالي الإجمالي لـ DAI أصبح أكثر مرونة ".
فوائد أوسع
لم يقتصر الأمر على MakerDAO والمشاريع ذات الصلة التي استفادت من النمو في القيمة السوقية لشركة DAI. قام Term Finance، وهو بروتوكول DeFi يقدم قروضًا بأسعار فائدة ثابتة، بجمع ما يقرب من مليون دولار في أول مزاد sDAI.
قال بيلي ويلش، المؤسس المشارك لشركة Term Labs، الشركة التي تقف وراء شركة Term Finance، إن sDAI، باعتبارها أصلًا عالي الجودة، تعد ضمانًا جيدًا، ولكن لا يوجد حاليًا العديد من البروتوكولات التي تقدم قروض الرهن العقاري.
وفي أماكن أخرى، يتدفق الطلب على عوائد DAI إلى سلاسل بلوكتشين أخرى بدلاً من إيثريوم.
يعتقد مارتن كوبلمان، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Gnosis Blockchain، أن زيادة معدل مدخرات DAI يعد أمرًا ناجحًا لأنه حفز العديد من المستخدمين والمشاريع على دمج sDAI.
وأوضح كوبلمان أن Gnosis يعمل حاليًا على التكامل لقفل DAI على الجسر بين Gnosis وEthereum، وبالتالي الحصول على فوائد معدل توفير DAI الكامل.
وقال: "كنا نخطط للقيام بالجسور منذ فترة طويلة، ولكن عندما تم رفع أسعار الفائدة إلى 8٪، دفعنا ذلك بالتأكيد إلى تسريع الوتيرة".