Circle et Tether suscitent une vague d'IPO en chiffrement : comment envisager la conformité réglementaire et les inquiétudes concernant la décentralisation sous l'attrait du capital ?

Avec l'introduction en bourse de Circle, le financement de Tether à une incroyable valorisation de 500 milliards de dollars et le financement pré-IPO de 500 millions de dollars des principales CEX, l'industrie du chiffrement embrasse pleinement Wall Street. Cette tendance marque la légitimation de l'industrie du chiffrement par la finance traditionnelle, mais les experts mettent en garde contre les risques de concentration du pouvoir qui se cachent derrière. Farzam Ehsani, PDG de VALR, souligne que la prime du marché pour les plateformes d'actifs numériques régulées (comme la montée en flèche du prix des actions de Circle par dix) reflète le désir des investisseurs pour une infrastructure clé, mais cela pourrait amener les actionnaires à sacrifier l'innovation au profit d'intérêts étroits. Pendant ce temps, les stablecoins sont devenus une infrastructure financière centrale, avec une masse monétaire totale dépassant 296 milliards de dollars, représentant plus de 1 % de la masse monétaire M2 aux États-Unis, et CITI prévoit qu'elle pourrait atteindre 4 trillions de dollars d'ici 2030. Cette intégration profonde forcera les entreprises de chiffrement à trouver un équilibre entre innovation et réglementation croissante et transparence.

L'entrée de Wall Street : prime de légitimité et risque de concentration du pouvoir

Le dernier cycle de financement et d'introduction en bourse dans le secteur du chiffrement montre que le marché manifeste un vif intérêt pour les acteurs systématiques réglementés :

• L'affection du capital pour la conformité : l'IPO de l'USDC de Circle a réussi, son prix d'action ayant grimpé de 30 dollars à 300 dollars, prouvant que les investisseurs traditionnels sont prêts à payer une prime élevée pour une plateforme d'actifs numériques réglementée.
• Infrastructure clé : Les actions de financement de sociétés comme Tether indiquent que les investisseurs sont généralement optimistes quant aux entreprises de chiffrement fournissant des services d'infrastructure financière de base.
• Préoccupations concernant la décentralisation : Farzam Ehsani, PDG de VALR, a averti qu'à mesure que le secteur de la cryptographie commence à s'aligner sur les normes de Wall Street, le risque de concentration du pouvoir augmente. La pression des introductions en bourse et des intérêts des actionnaires pourrait amener les entreprises à s'écarter des principes de décentralisation initiaux et à étouffer l'innovation pour poursuivre des intérêts commerciaux étroits.

stablecoin : le pilier central des infrastructures financières

La vague des introductions en bourse des entreprises de chiffrement, en particulier des émetteurs de stablecoins, reflète l'importance croissante de cette industrie dans la finance traditionnelle :

• La narration macroéconomique en action : l'analyste Shawn Young souligne que les stablecoins sont devenus une partie essentielle de l'infrastructure financière.
• Ratio de la masse monétaire M2 : La valeur totale des stablecoins en circulation a désormais dépassé 296 milliards de dollars, représentant plus de 1 % de la masse monétaire M2 des États-Unis, ce qui indique clairement que les stablecoins ont déjà une place dans le système de paiement actuel.
• Potentiel de 1 000 milliards de dollars : CITI prévoit qu'en cas de marché haussier, le marché mondial des stablecoins pourrait atteindre 4 000 milliards de dollars d'ici 2030, montrant ainsi son énorme potentiel de croissance et son importance systémique.

Intensification de l'examen réglementaire : équilibre entre innovation et transparence

L'intégration accrue des entreprises de chiffrement avec Wall Street entraînera nécessairement une légitimité et un examen réglementaire plus strict.

• Exigences de conformité strictes : Lionel Iruk, conseiller principal de Nav Markets, souligne que les entreprises cotées en bourse et en quête de financements massifs doivent strictement se conformer aux lois sur les valeurs mobilières, appliquer des rapports rigoureux et respecter la gouvernance d'entreprise dans plusieurs juridictions.
• L'art de l'équilibre : le défi auquel sont confrontées les entreprises de chiffrement sous de nouvelles normes élevées est de savoir comment maintenir leur vitalité d'innovation en tant qu'entreprise axée sur la technologie tout en répondant aux exigences d'examen opérationnel et de transparence des actionnaires.

Conclusion

La vague d'IPO dans l'industrie du chiffrement est un signe de sa maturation et de sa mainstreamisation. Des entreprises comme Circle et Tether ont réussi à lever des fonds et à entrer en bourse, prouvant que Wall Street a officiellement accepté les actifs numériques comme une infrastructure financière clé. Cependant, cette mainstreamisation n'est pas sans coût : elle oblige les entreprises à faire un choix difficile entre l'efficacité du capital et les principes de décentralisation. Avec la part des stablecoins dans la masse monétaire M2 en constante augmentation, la conformité réglementaire deviendra la clé déterminant le destin futur de ces géants.

Dans la quête du capital et de la conformité de Wall Street, comment pensez-vous que les entreprises de cryptographie devraient spécifiquement concevoir leur structure de gouvernance d'entreprise pour atténuer au maximum l'impact potentiel du "primat des intérêts des actionnaires" sur l'innovation décentralisée ?