Stratégie Baleine Bitcoin en Europe ! 10 % d'actions privilégiées achetant massivement BTC

La société de réserve Bitcoin, Strategy, prévoit d'émettre un instrument de crédit libellé en euros, avec le code STRE. La société prévoit une introduction en bourse (IPO), émettant 3,5 millions d'actions de série A à dividende préférentiel perpétuel de 10,00 %, au prix de 100 euros par action, et accumulera des dividendes à un taux d'intérêt de 10,00 % par an. Les produits nets de cette émission seront utilisés à des fins générales de l'entreprise, y compris l'achat de Bitcoin.

Stratégie stratégie de financement innovante : actions privilégiées en euros attirant les institutions

（source : X）

Strategy prévoit d'émettre un instrument de crédit libellé en euros, avec le code STRE, ce qui constitue la première émission de titres de la société en dehors des devises en dollars américains. La société prévoit une introduction en bourse de 3,5 millions d'actions de préférence perpétuelles de série A à 10,00 %, au prix de 100 euros par action. L'innovation de cette émission réside dans le choix de la monnaie et la structure du produit, les actions de préférence libellées en euros visant spécifiquement les investisseurs institutionnels européens et mondiaux, qui utilisent généralement l'euro comme monnaie de base. L'utilisation de produits libellés en euros peut éliminer le risque de change.

La déclaration de l'entreprise indique que le produit net de cette émission sera utilisé à des fins générales de l'entreprise, y compris l'achat de Bitcoin. 3,5 millions d'actions multipliées par 100 euros par action, pour un total de 350 millions d'euros, ce qui équivaut à environ 380 millions de dollars au taux de change actuel. Si ces fonds sont entièrement utilisés pour acheter des Bitcoin, au prix actuel d'environ 107 000 dollars, cela permettrait d'acheter environ 3 551 Bitcoin. Bien que ce nombre ne soit pas énorme par rapport à la position actuelle de Strategy, il représente une importante diversification des canaux de financement de l'entreprise.

Saylor a souligné que STRE ciblera les investisseurs institutionnels européens et mondiaux. Ce choix stratégique est très significatif. Les investisseurs institutionnels européens ont toujours été relativement conservateurs en matière d'allocation de Bitcoin, en partie en raison du manque d'outils d'investissement appropriés. L'achat direct de Bitcoin pose des défis de garde et de conformité, tandis que les actions ordinaires de Strategy libellées en dollars présentent un risque de change. Les actions privilégiées de STRE offrent une solution parfaite : la valorisation en euros élimine le risque de change, un dividende fixe de 10 % fournit un flux de trésorerie stable, tandis que la détention de Bitcoin de Strategy offre une exposition indirecte au Bitcoin.

Ce design de produit montre que Strategy est en train d'évoluer d'une simple “société d'accumulation de Bitcoin” à une “société d'ingénierie financière Bitcoin”. En créant une gamme diversifiée de produits financiers, Strategy est capable de toucher différents groupes d'investisseurs ayant des préférences de risque et des exigences réglementaires variées. Les investisseurs américains peuvent acheter des actions ordinaires pour obtenir un maximum de levier, tandis que les institutions conservatrices peuvent acheter des actions privilégiées pour un revenu fixe, et les investisseurs européens ont maintenant des options libellées en euros. Cette stratégie de matrice de produits élargit considérablement les sources potentielles de fonds de Strategy.

Éléments d'innovation des actions privilégiées STRE

Innovation monétaire : première cotation en euros, destinée aux investisseurs institutionnels européens

Échelle d'émission : 3,5 millions d'actions × 100 euros = 350 millions d'euros (environ 380 millions de dollars)

Marché cible : investisseurs institutionnels en Europe et dans le monde

Usage clair : les revenus nets sont utilisés pour acheter des Bitcoin.

Signification stratégique : Diversification des canaux de financement, réduction de la dépendance au marché du dollar.

Le plan d'IPO de STR a été annoncé en même temps que la nouvelle de son augmentation de l'achat de Bitcoin lundi. Ce choix de timing n'est pas une coïncidence, mais une stratégie de communication de marché soigneusement conçue. En montrant une action d'achat continue en même temps que l'annonce d'un nouveau plan de financement, cela envoie le message que “la confiance de Strategy dans Bitcoin n'a pas diminué”, ce qui aide à renforcer la volonté des investisseurs de souscrire aux nouveaux titres.

Conditions des actions privilégiées STRE et droits des investisseurs

Selon l'annonce officielle, le prix de vente par action de STRE est de 100 euros et les dividendes seront accumulés à un taux d'intérêt de 10,00 % par an. Ce taux de dividende est très attractif dans l'environnement actuel de faibles taux d'intérêt. Le taux d'intérêt de référence de la Banque centrale européenne se situe actuellement entre 3 et 4 %, tandis que le taux de dividende de 10 % est presque trois fois celui du taux de référence. Pour les investisseurs institutionnels à la recherche de revenus fixes, ce rendement élevé est très tentant.

De plus, si le conseil d'administration annonce que les dividendes seront versés trimestriellement en espèces à partir du 31 décembre 2025. Cela signifie que les investisseurs n'ont pas besoin d'attendre toute l'année pour commencer à recevoir des flux de trésorerie, ils peuvent recevoir un dividende de 2,5 % chaque trimestre (3 mois). Cette distribution fréquente de flux de trésorerie est particulièrement attrayante pour les investisseurs institutionnels (comme les fonds de pension et les compagnies d'assurance) qui ont besoin d'une source de revenus stable.

Les actions privilégiées comprennent également des clauses spécifiques concernant le report des dividendes et le calcul des intérêts composés. Les dividendes ordinaires non payés seront initialement calculés avec un intérêt composé trimestriel, à un taux d'intérêt annuel de 10 %, pouvant atteindre jusqu'à 18 %. Cette clause offre une protection supplémentaire. Si la stratégie ne peut pour une raison quelconque payer les dividendes à temps, ces dividendes non payés ne disparaîtront pas, mais s'accumuleront avec un intérêt composé, et le taux d'accumulation peut atteindre jusqu'à 18 %. Ce design garantit que même si l'entreprise rencontre temporairement des difficultés de flux de trésorerie, les droits des détenteurs d'actions privilégiées sont toujours protégés.

Lorsque le nombre d'actions STRE en circulation tombe en dessous de 25 % de l'émission initiale, la stratégie conserve le droit de rachat. Cela signifie que si moins de 875 000 actions STRE (25 % de 3 millions) restent sur le marché, la stratégie peut forcer le rachat de ces actions. Cette clause vise à prévenir la concentration excessive des actions privilégiées sur le marché secondaire, tout en maintenant un certain niveau de liquidité et de diversification. L'annonce indique : « Le droit de liquidation des actions STRE était initialement de 100 euros par action. » Barclays Bank, Morgan Stanley, Moelis & Company et d'autres agiront en tant que co-chefs de file.

Détails des clauses des actions privilégiées STRE

émission prix : 100 euros par action

Taux de dividende annuel : 10,00 % (paiement trimestriel, 2,5 % par trimestre)

Dividende de départ : à partir du 31 décembre 2025

Intérêts composés différés : Les dividendes non payés s'accumulent avec un intérêt composé trimestriel, Taux d'intérêt 10%-18%

Conditions de rachat : Lorsque les actions en circulation sont inférieures à 25 %, la stratégie peut être rachetée.

Priorité de liquidation : 100 euros par action

Souscripteur : Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company

Cette structure de produit montre la maturité de la stratégie en ingénierie financière. En concevant des clauses attrayantes tout en protégeant les intérêts de l'entreprise, la stratégie est en mesure de financer à un coût relativement raisonnable, tout en offrant aux investisseurs un rendement compétitif.

Stratégie de détermination à acheter continuellement du Bitcoin

L'entreprise détenant 641 205 Bitcoins, d'une valeur de 6,767 milliards de dollars, a continué d'acheter des Bitcoins de manière constante, ce qui reflète l'engagement indéfectible de Saylor à acquérir des Bitcoins, quelle que soit la situation du marché. Cette société de logiciels intelligents a annoncé qu'entre le 27 octobre et le 2 novembre, elle avait acheté 397 Bitcoins, pour une valeur totale de 45,6 millions de dollars en espèces. Bien que ce nombre soit considérablement réduit par rapport à l'échelle des achats historiques de Strategy, le fait de pouvoir continuer à acheter dans un environnement de prime réduite témoigne de la détermination de Strategy.

De plus, les audacieuses et mystérieuses insinuations de Saylor en novembre ont déclenché une frénésie autour du Bitcoin. Il a écrit à ses 4,6 millions de fans sur la plateforme X : « L'orange est la couleur de novembre. » L'orange est la couleur représentative de la communauté Bitcoin, et cette insinuation a été largement interprétée comme une prévision haussière de Saylor sur le prix du Bitcoin en novembre. Cette stratégie de marketing sur les réseaux sociaux est la marque de fabrique de Saylor, qui, par le biais de tweets courts mais suggestifs, parvient à transmettre des signaux positifs au marché et à susciter des discussions larges, tout en respectant les réglementations sur les valeurs mobilières.

Le lancement de $STRE vise à aider Strategy à acquérir continuellement des Bitcoins sans avoir à vendre des actions ordinaires, attirant ainsi des investisseurs institutionnels souhaitant entrer sur le marché des Bitcoins. Ce design est extrêmement ingénieux. Le plus grand défi auquel Strategy est confronté est de savoir comment continuer à financer l'achat de Bitcoins sans diluer les actionnaires existants. L'émission d'actions ordinaires diluerait la détention de Bitcoins par action, réduisant ainsi l'exposition indirecte au Bitcoin des actionnaires. L'émission d'actions privilégiées ne causerait pas une telle dilution, car les détenteurs d'actions privilégiées ne bénéficient que d'un droit de dividende fixe et ne participent pas au partage des bénéfices de la croissance de l'entreprise.

La durabilité à long terme de cette stratégie de financement reste douteuse. Un dividende annuel de 10 % signifie que la stratégie doit payer 35 millions d'euros (environ 38 millions de dollars) en espèces chaque année. En tant qu'entreprise de logiciels, les revenus d'exploitation traditionnels de la stratégie sont limités, et ces paiements de dividendes pourraient devoir être financés par la vente de Bitcoin ou l'émission de nouveaux titres. Si le prix du Bitcoin continue d'augmenter, la stratégie pourrait payer les dividendes en vendant une petite partie de ses avoirs sans affecter la stratégie globale. Mais si le prix du Bitcoin stagne ou baisse, la pression des paiements de dividendes pourrait forcer l'entreprise à vendre du Bitcoin à des prix défavorables.

La stratégie ne montre aucun signe de ralentissement des achats de Bitcoin, bien que l'analyse précédente indique que sa vitesse d'achat a considérablement diminué. Cet écart entre la détermination apparente et les actions réelles peut être dû à une détérioration de l'environnement de financement externe plutôt qu'à un changement de volonté subjective. Le lancement des actions privilégiées STR vise à résoudre ce goulot d'étranglement financier, en essayant de raviver son moteur d'acquisition de Bitcoin à travers l'expansion sur le marché européen et les produits d'actions privilégiées.

Signification stratégique de l'expansion du marché européen

La stratégie consiste à choisir le marché européen comme point d'entrée pour de nouveaux canaux de financement, montrant ainsi l'avancement de sa stratégie de mondialisation. Le marché des capitaux européen est vaste mais la répartition pour le Bitcoin est relativement prudente, ce qui représente à la fois un défi et une opportunité. Le défi réside dans le fait que l'environnement réglementaire européen est plus strict et l'attitude envers les cryptomonnaies est plutôt prudente. L'opportunité réside dans le fait qu'une fois le marché européen ouvert avec succès, l'échelle de financement potentiel est extrêmement considérable.

Les principales banques d'investissement telles que Barclays, Morgan Stanley, Moelis & Company agissent en tant que co-directeurs de livre, offrant une puissante capacité de souscription et une réputation sur le marché pour cette émission. La participation de ces banques d'investissement garantit non seulement que l'émission se déroule sans accroc, mais envoie surtout un signal aux investisseurs institutionnels européens que “c'est un produit qui mérite d'être sérieusement considéré”. Les banques d'investissement de premier plan souscrivent généralement uniquement aux produits qu'elles estiment avoir une demande sur le marché et un risque maîtrisable, leur participation est en soi une forme de soutien implicite.

Pour le marché du Bitcoin, l'innovation de financement de Strategy pourrait établir un précédent. Si les actions privilégiées de STR attirent avec succès un grand nombre de fonds européens, d'autres entreprises pourraient imiter ce modèle en lançant leurs propres titres liés au Bitcoin libellés en euros. Cela ouvrirait de nouvelles sources de financement institutionnel pour le Bitcoin, réduisant ainsi la dépendance unique au marché américain. À long terme, la mondialisation et la diversification des canaux de financement du Bitcoin sont des conditions nécessaires pour qu'il devienne un véritable actif de réserve mondial.