ETF Solana attire contre la tendance avec 545 millions ! Les fonds BTC et ETH chutent violemment de 2,7 milliards

比特幣和以太坊 ETF 資金持續流出，但 Bitwise Solana ETF 在首個完整交易週內卻獲得超過 1.26 億美元的淨流入。自 10 月 28 日在紐約證券交易所上市以來，Bitwise Solana Staking ETF 已累積超過 5.45 億美元的淨資金流入，其中包括 2.23 億美元的種子輪投資。

連續 8 天淨流入創 ETF 罕見紀錄

（來源：Farside Investor）

根據 Farside Investments 數據，自 10 月 28 日在紐約證券交易所上市以來，Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）已累積超過 5.45 億美元的淨資金流入，其中包括 2.23 億美元的種子輪投資。這意味著扣除種子輪後，BSOL 在首週獲得了超過 3.22 億美元的真實市場需求。BSOL 的股價在周五的交易中收盤上漲 5%，顯示市場對該產品的熱烈反應。

更令人矚目的是連續性。Bitwise 首席執行官 Hunter Horsely 週五早些時候在 X 論壇發帖稱：「自從 Solana 上線以來，過去 8 天每天都有資金流入，總額超過 5 億美元。顯然，投資者希望投資 Solana。」連續 8 天無間斷淨流入在 ETF 市場中極為罕見，特別是考慮到同期整體加密市場處於回調狀態。這種持續性顯示 Solana ETF 的需求並非短期投機炒作，而是機構和散戶的真實配置需求。

在此期間，11 檔現貨比特幣 ETF 的資產縮水超過 21 億美元，而 9 檔以太幣基金的淨流出總額達 5.79 億美元。兩者合計流出約 26.79 億美元，與 Solana ETF 的 5.45 億美元流入形成鮮明對比。這種市場分化顯示投資者正在重新評估加密資產配置，資金從第一層資產（BTC、ETH）向高性能智能合約平台（SOL）轉移。

這種資金流向的變化可能反映了多重因素。首先，比特幣 ETF 經過近一年的運作，早期投資者可能選擇獲利了結。其次，以太坊在 gas 費用和擴展性問題上的持續困擾，削弱了機構投資者的信心。第三，Solana 作為「新鮮」的 ETF 標的，吸引了尋求分散配置的資金。第四，Solana 的技術優勢（高吞吐量、低手續費）和日益增長的生態系統（DeFi TVL 超 113 億美元）提供了清晰的投資論述。

Grayscale Solana Trust ETF（GSOL）同樣表現強勁，已獲得約 1.14 億美元的淨流入資金，其中大部分為種子輪投資。兩檔 Solana ETF 合計吸金超過 6.59 億美元，這個規模在新推出的加密 ETF 中極為罕見，顯示市場對 Solana 的需求超出預期。

SOL 價格暴跌 29%，為何資金仍湧入

儘管 SOL 的價格一直在下跌，Bitwise Solana ETF 的開局依然亮眼。根據 CoinGecko 數據，Solana 最近的交易價格為 156 美元，過去一周下跌超過 16%，過去一個月下跌近 29%。這種價格下跌是受政府停擺和其他宏觀經濟不確定性影響而導致的市場整體低迷的一部分。比特幣自 10 月初創下 12.6 萬美元以上的歷史新高以來，已下跌約 16%。

價格下跌配合資金流入的組合，在 ETF 市場中被視為強烈的買入訊號。這種現象顯示投資者正在「逢低買入」，將價格回調視為增加配置的機會而非恐慌拋售的理由。從投資心理學角度看，願意在資產價格下跌時持續買入的投資者，往往是對該資產長期前景有堅定信心的長期配置者，而非短期投機客。

ETF.com 高級分析師 Sumit Roy 在給 Decrypt 的短信中解釋了這種現象：「（Solana）資金流入是有道理的」，並指出該代幣高達 900 億美元的市值。「Solana 擁有一批忠實的追隨者，可以說是繼比特幣和以太坊之後最忠實的追隨者。」這種社群忠誠度在加密資產中極為重要，因為它提供了價格下跌時的堅實買盤支撐。

Solana ETF 逆勢吸金的四大原因

技術優勢明確：每秒 65,000 筆交易、手續費低於 0.001 美元，解決以太坊痛點

生態系統成長：DeFi TVL 超 113 億美元，穩定幣、代幣化資產採用加速

質押收益吸引：BSOL 推出時 100% 質押，提供額外收益來源

相對估值優勢：市值 900 億美元僅為以太坊的約 1/5，增長空間更大

Roy 補充說：「Solana ETF 的總市值至少占到該市值的 5% 並不令人意外。因此，從這個角度看，5 億美元仍然很小。BSOL 推出時 100% 質押，這無疑也使其更具吸引力。」若 Solana ETF 市場規模達到 SOL 市值的 5%，目標為 45 億美元，當前 6.59 億美元的規模僅佔目標的 14.6%，增長空間巨大。

8-A 文件開啟山寨幣 ETF 新時代

Bitwise 基金和 Grayscale Solana ETF 上週上市，令一些抱持希望的觀察家感到意外，他們此前擔心政府停擺會拖延已經持續數月的監管進程。但紐約證券交易所認可了 8-A 文件，這為基金經理人提供了一條替代近期 ETF 審批流程的途徑。

發行人向美國證券交易委員會（SEC）提交這些表格，以根據 1934 年《證券交易法》註冊某些證券。這些基金符合 SEC 於 9 月為商品類信託基金制定的通用上市標準。這種監管路徑的突破意義重大，因為它繞過了傳統的 S-1 審批流程，大幅縮短了上市時間。

這個先例為其他山寨幣 ETF 開啟了大門。上週，Canary 旗下的萊特幣和 Hedera 現貨基金在納斯達克批准其 8-A 申請後開始交易。其他受益於 SEC 同一規則變更的加密貨幣基金可能很快也將對投資者開放。Bitwise 週四向 SEC 提交的文件顯示，該公司已從其 Bitwise Dogecoin ETF 的 S-1 招股說明書中刪除了「延遲修訂」條款。如果 SEC 不反對，該基金最快可在提交文件後 20 天內開始交易。

「看來 Bitwise 正在對其現貨狗狗幣 ETF 進行 8(a) 操作，這基本上意味著，除非受到干預，否則他們計劃在 20 天內生效，」ETF 分析師 Eric Balchunas 週四在 X 論壇上寫道。這意味著繼 Solana 之後，狗狗幣 ETF 可能在 11 月底或 12 月初上市。若這一趨勢延續，XRP、Cardano、Polkadot 等其他主流山寨幣的 ETF 也可能在未來數月內陸續獲批。

這對整個加密市場的影響深遠。過去，僅有比特幣和以太坊擁有現貨 ETF，其他山寨幣只能通過信託或期貨產品間接投資。8-A 文件路徑的開啟，意味著任何符合商品類信託標準的加密資產都有機會推出現貨 ETF。這將顯著提升山寨幣的機構可及性和流動性。

質押功能與 900 億美元市值的投資邏輯

Sumit Roy 特別強調了 BSOL 的質押功能：「BSOL 推出時 100% 質押，這無疑也使其更具吸引力。」這是 Solana ETF 與比特幣 ETF 的核心差異。比特幣不提供質押收益，持有者僅能從價格上漲獲利。相比之下，Solana 的 PoS 機制允許持有者通過質押獲得年化約 5% 至 7% 的收益。

BSOL 的 100% 質押意味著投資者在獲得 SOL 價格敞口的同時，還能自動獲得質押收益。這種雙重收益來源使 Solana ETF 的投資價值主張遠超單純的價格追蹤產品。對於機構投資者而言，5% 至 7% 的穩定收益疊加潛在的價格升值，提供了極具吸引力的風險調整後回報。

Roy 指出 Solana 高達 900 億美元的市值是資金流入合理性的關鍵支撐。「Solana 擁有一批忠實的追隨者，可以說是繼比特幣和以太坊之後最忠實的追隨者。」這種社群基礎在加密資產中至關重要。Solana 經歷了 2022 年 FTX 崩盤的衝擊（FTX 是 Solana 的主要支持者），但生態系統不僅存活下來，還在 2023-2025 年間實現了爆發性增長。

Myriad 的預測市場調查發現，僅有 13% 的受訪者預計 Solana 的股價將在年底前超過其創下的 293 美元的歷史高點。這種悲觀預期與當前的資金流入形成有趣對比，可能意味著聰明錢正在利用市場悲觀情緒低位布局。若 Solana 在年底前意外突破歷史高點，將引發 FOMO（害怕錯過）情緒，推動更大規模的資金流入。