Bitcoin chute en dessous de 82 000 dollars, vous devez connaître ces 10 choses.

01 big dump : Bitcoin's “black Friday”

Pour Bitcoin, vendredi dernier a été un véritable “vendredi noir”.

Le 21 novembre, le Bitcoin a chuté en dessous de la barre des 82 000 dollars, s'approchant même des 80 000 dollars. Par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars atteint le 6 octobre, il a chuté de 35 %. Au cours de ces 24 heures, le montant total des liquidations sur l'ensemble du réseau a dépassé un incroyable milliard de dollars. Des centaines de milliers de traders ont perdu tous leurs investissements dans cette chute.

Mon Dieu. 1 milliard de dollars.

Bien que les fluctuations soient normales pour le Bitcoin, pourquoi cette fois-ci est-elle si violente et si soudaine ?

J'essaie de t'aider à clarifier cela.

Cela doit commencer par les causes directes du big dump :

Les institutions professionnelles ont massivement vendu leurs jetons Bitcoin ETF.

02 Bitcoin ETF : un “ticket de porc” pour un Bitcoin

Qu'est-ce qu'un “Bitcoin ETF” ?

Vous voulez investir dans le porc. Parce que vous pensez que le prix du porc va augmenter.

Mais dans le passé, vous deviez élever des porcs vous-même. Cela prenait du temps, était fatigant et comportait des risques élevés. Mais maintenant, une société de fiducie est apparue. Elle a acheté 1 million de porcs et les a placés dans un enclos professionnel. Ensuite, elle a divisé la propriété de ces 1 million de porcs en 100 millions de “billets de porc” et a fait en sorte que ces billets soient cotés en bourse. Donc, il vous suffit d'ouvrir un compte de courtage pour pouvoir acheter des “billets de porc” comme si vous achetiez et vendiez des actions. Ou vous pouvez lui donner un autre nom, appelé “ETF de porc”.

C'est vrai, ce “bon de porc” est un ETF. Son nom complet est Exchange-Traded Fund. Fonds indiciel ouvert négocié en bourse.

Et ce qu'on appelle un ETF Bitcoin, c'est un “jeton Bitcoin”. Cela vous permet de ne pas détenir de vrais Bitcoins, tout en suivant les fluctuations de Bitcoin et en bénéficiant des gains et des pertes qu'il génère.

En janvier 2024, il a finalement été officiellement approuvé par les régulateurs américains. Pourquoi a-t-il été approuvé ? Les raisons sont nombreuses. Mais la raison qui a directement conduit à l'approbation est que les régulateurs ont perdu devant une entreprise de cryptomonnaie dans un procès clé. En même temps, le géant financier de Wall Street, BlackRock, a également été le premier à faire une demande. Finalement, les régulateurs n'ont eu d'autre choix que d'ouvrir les vannes.

Depuis, il n'y a pas seulement des ETF pour l'or et le pétrole. Bitcoin a également un ETF.

Cependant, bien que l'ETF ne change pas les attributs du Bitcoin. Il a complètement changé la façon d'entrer et de sortir.

D'une part, c'est un “super canal d'entrée”. De grandes quantités de fonds peuvent y affluer facilement. D'autre part, c'est aussi un “super canal de sortie”. Ces fonds peuvent quitter le marché à une vitesse sans précédent, de manière fulgurante.

Alors, pourquoi les institutions professionnelles, qui allaient bien, vendent-elles massivement des Bitcoin ETF et se retirent-elles du terrain à la vitesse de l'éclair ?

C'est parce qu'ils ont entendu une série de “déclarations hawkish” de la Réserve fédérale.

03 Commentaires hawkish : n'y pensez pas, il n'y aura absolument pas de baisse des taux.

Quelles déclarations hawkish ?

Donner un exemple récent.

Le 20 novembre 2025, soit la veille du big dump, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a prononcé un discours. Regardons d'abord ses propos originaux.

Bien que nous reconnaissions avoir réalisé certains progrès, le taux d'inflation reste obstinément supérieur à notre objectif de 2 %. Annoncer la victoire maintenant, ou commencer à deviner le moment d'une baisse des taux, serait extrêmement immature. Nous sommes pleinement préparés à maintenir une position politique restrictive - c'est-à-dire à “maintenir les taux d'intérêt à un niveau plus élevé pendant plus longtemps” - jusqu'à ce que nous soyons convaincus que la tâche de lutte contre l'inflation est réellement accomplie.

Cette déclaration contient une grande quantité d'informations clés. Par exemple, l'inflation reste tenace ; par exemple, il est extrêmement immature de spéculer sur une baisse des taux d'intérêt maintenant ; par exemple, maintenir les taux d'intérêt “à un niveau plus élevé pendant une période plus longue”.

Cela se traduit par : « Ne rêvez pas, la situation est plus grave que vous ne le pensez » ; « Vos attentes concernant une baisse des taux en décembre sont complètement erronées, c'est un vœu pieux. Je les dément officiellement » ; « Un environnement de taux d'intérêt élevés deviendra la nouvelle norme à l'avenir, et non quelque chose de temporaire. La fête est finie ».

Mais si je devais résumer cela en une conclusion clé, ce serait en une seule phrase.

“Je peux te dire maintenant que nous ne baissons pas les taux d'intérêt.”

Mais quelle est la relation entre le fait de ne pas baisser les taux d'intérêt et les ventes par les institutions ?

Parce que les déclarations de Powell équivalent à dire au marché que les “nouvelles obligations” américaines auront des taux d'intérêt plus élevés.

04 Taux des nouvelles obligations : le “prix officiel” de l'argent

Pourquoi ? Pourquoi “ne pas diminuer les taux d'intérêt” conduira-t-il à des taux d'intérêt sur les nouvelles obligations plus élevés ?

Vous pouvez considérer le marché financier comme un “supermarché de l'argent”.

La Réserve fédérale est le directeur général de ce supermarché. Dans ses mains, il a un comptoir spécial. Appelé, le comptoir officiel de gestion de patrimoine sans risque. Ne pas baisser les taux d'intérêt, c'est comme si le directeur général criait avec un mégaphone, mon comptoir officiel continuera à offrir un intérêt annualisé de 5,5 %. De plus, sans risque.

Ce 5,5 % est le « prix officiel » du supermarché de l'argent.

Maintenant, le gouvernement américain, en tant qu'étal, doit émettre une nouvelle série de billets de trésorerie, c'est-à-dire de nouvelles obligations d'État, pour emprunter de l'argent aux clients. Alors, peut-il offrir un taux d'intérêt de 3 % ? Non. Parce que les clients penseraient, je suis fou, n'est-ce pas ? Alors pourquoi ne pas simplement déposer l'argent au guichet du directeur général qui offre un taux annuel de 5,5 % ?

C'est vrai, l'effet du prix officiel est que toute obligation qui est “plus chère” (taux d'intérêt bas) ne se vend pas.

Donc, pour vraiment pouvoir emprunter de l'argent, la nouvelle dette émise par le gouvernement américain doit s'aligner sur le taux d'intérêt officiel de la Réserve fédérale. Même plus élevé. Par exemple 6 %.

C'est la relation de cause à effet entre “pas de baisse des taux d'intérêt” et “les nouveaux taux d'intérêt des obligations seront élevés”.

Mais cette nouvelle dette, après tout, c'est une affaire future. Elle n'a pas encore été émise. Alors, pourquoi les institutions commencent-elles à vendre maintenant ?

Parce que tout le monde sait que dès que cette “attente” apparaît, le prix des actifs commence à chuter.

05 Prévision : Le marché s'adaptera au “rendement” par la méthode de “chute”.

Pourquoi cela ?

Parce que personne n'est idiot. Lorsque des actifs avec un rendement plus élevé sont sur le point d'apparaître et que les taux d'intérêt ne peuvent pas être modifiés, les actifs à faible rendement vont augmenter leur rendement en utilisant la méthode de “chute”.

C'est comme si vous dépensiez 2 millions pour acheter une maison. Le loyer annuel est de 100 000. Mon rendement locatif est donc de 5 %. Si le loyer ne peut pas changer et que le prix chute de moitié à 1 million, le rendement locatif doublera immédiatement à 10 %, et peut-être que quelqu'un sera prêt à acheter.

De même, lorsque l'on s'attend à de nouvelles obligations avec un taux d'intérêt de 6 % dans le futur, beaucoup de gens vont se débarrasser des anciennes obligations qui n'ont qu'un taux d'intérêt de 3 %. Les anciennes obligations étant massivement liquidées, leur prix va chuter.

Jusqu'à quand la chute ? Les détails sont très complexes. Mais dans l'ensemble, le prix des anciennes dettes continuera de chuter jusqu'à ce que son rendement augmente pour être à peu près égal au rendement attendu des nouvelles dettes, et que le marché trouve un nouvel équilibre.

Donc, il faut vendre maintenant. Car c'est maintenant qu'il y a de bons prix.

Et ce n'est pas seulement une question de se débarrasser des anciennes dettes, mais il faut également se débarrasser rapidement des actifs à haute Beta comme le Bitcoin.

06 Actifs à haute Beta : des actifs “nerveux” que tout le monde cherche à se débarrasser.

Qu'est-ce qu'un « actif à forte beta » ?

Vous pouvez considérer le Beta comme un indicateur mesurant le “degré d'irritabilité de l'appétit des actifs”.

Si vous considérez la valeur bêta de l'ensemble du marché comme étant 1, c'est comme une voiture familiale ordinaire. Les actifs ayant une valeur bêta particulièrement élevée sont comme des voitures de F1. Par temps clair (Risk-On), beaucoup de gens aiment conduire des voitures de course. Car elles ont la possibilité d'apporter des rendements excessifs. Mais par temps de pluie (Risk-Off), beaucoup de gens entrent en mode de protection et vendent les voitures de course qui peuvent facilement devenir incontrôlables, pour revenir à une voiture familiale plus sûre.

Et le Bitcoin est un actif typique à haute beta. Donc, il faut vendre en priorité. Même le faire à grande échelle. Des données montrent que dans les semaines précédant le 21 novembre, seulement l'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a connu cinq semaines consécutives de sorties nettes de fonds. Le montant total des ventes s'élève à 2,6 milliards de dollars.

D'accord. Donc, c'est pour se couvrir que les institutions ont vendu ces actifs. Mais pourquoi cela a-t-il déclenché un effondrement entraînant la liquidation de dizaines de milliers de personnes ?

En raison des actions des institutions, cela a provoqué une panique.

07 Panique de foule : rochers dévalant, foule s'échappant, explosions en chaîne

Qu'est-ce que la “vente de panique” ?

Au début, c'était un gros rocher qui roulait.

En tant que force principale, la vente par les institutions, même si elle est rationnelle, équivaut à avoir poussé un énorme rocher du sommet d'une montagne. L'équilibre des achats et des ventes sur le marché est rompu. Le prix commence à connaître la première vague de chute.

Ensuite, la foule se disperse.

Des milliers de petits investisseurs, en voyant la pierre géante rouler, sont facilement dominés par la peur et commencent à vendre. Comme même les grandes institutions s'en vont, il devient trop tard s'ils ne fuient pas aussi. Ainsi, l'ampleur des ventes commence à s'élargir et le prix chute rapidement.

Enfin, une série d'explosions.

La chute accélérée des prix a déclenché la “liquidation forcée” du trading sur marge. C'est-à-dire le big dump. Ensuite, spirale descendante. Les prix chutent, déclenchant le big dump. Le big dump, abaisse encore plus les prix. Abaisser les prix, déclenche encore plus de big dumps…

Dans le monde de l'investissement, c'est la peur qui court plus vite que la cupidité. C'est le programme informatique qui court plus vite que la peur.

Alors, pourquoi le Bitcoin connaît-il un big dump ?

C'est parce que les déclarations hawkish de la Réserve fédérale rendent les nouvelles obligations très attractives. Pour se protéger, les institutions ont d'abord vendu des Bitcoins à haut risque tout en se débarrassant des anciennes obligations. La vente massive de Bitcoin a finalement déclenché la panique et l'effondrement du marché.

Oui. En essence, c'est ce qu'il faut pour tirer parti du gouvernement américain.

08 Tondre la laine du gouvernement américain : le capital n'a pas de foi, seulement des flux

Qu'est-ce que “tondre le gouvernement américain” ?

Je vais te raconter une histoire intéressante.

Pour rétablir l'ordre de la circulation dans toute la ville (pour lutter contre l'inflation), le chef de la police (Réserve fédérale) a ordonné que le coffre de la banque du centre-ville (gouvernement américain) reste ouvert 24 heures sur 24. Quiconque souhaite prendre de l'argent peut entrer directement.

Le président de la banque n'est pas content. Mais il n'a d'autre choix que de suivre.

Et Xiao Wang, qui conduisait à l'origine une voiture de course modifiée (Bitcoin), se préparait à partir à l'aventure. Dès qu'il a entendu qu'il n'y avait pas de porte verrouillée, il a immédiatement vendu sa voiture de course et est allé à cette banque sans risque, encouragé par le chef de la police, pour prendre cet argent qui ne pouvait que rapporter.

C'est ce qu'on appelle “tondre les moutons”.

Concrètement, cela signifie vendre des actifs à haut risque comme le Bitcoin et utiliser l'argent obtenu pour acheter des obligations d'État américaines (finalement payées par les contribuables) avec un taux d'intérêt non négligeable et sans risque.

Capital, sans foi, seulement un flux.

Et l'effondrement du Bitcoin a encore une fois prouvé cette vérité.

Mais c'est tellement absurde. La Réserve fédérale, pourquoi s'opposer au gouvernement américain ?

Parce qu'ils ont chacun leur propre vocation.

09 Accélérateur et frein : assurez-vous que la voiture ancienne ne se désassemble pas

Le gouvernement américain et la Réserve fédérale, comme l'accélérateur et le frein d'une voiture.

Le gouvernement américain (le Trésor) est l'accélérateur. Sa mission est de dépenser de l'argent, d'emprunter de l'argent et de stimuler l'économie. Par conséquent, il souhaite que les taux d'intérêt des emprunts soient aussi bas que possible.

La Réserve fédérale, c'est le frein. Sa mission est de maintenir la stabilité des prix (contrôler l'inflation) et de réaliser un maximum d'emplois. Pour éviter la surchauffe du moteur (inflation) due à une vitesse excessive, elle peut parfois appuyer sur le frein (hausse des taux d'intérêt ou maintien de taux d'intérêt élevés). Bien que souvent cela fasse très mal aux personnes qui appuient sur l'accélérateur.

Et ce type de conception institutionnelle qui retire le frein des mains des politiciens s'appelle “indépendance de la banque centrale”. L'objectif est d'éviter un désastre plus grand, à savoir l'hyperinflation. Car dans l'histoire, de nombreux gouvernements ont imprimé de l'argent de manière frénétique après avoir contrôlé l'imprimante à billets, conduisant finalement à l'effondrement économique.

Donc, à première vue, ils sont en opposition. Mais leur objectif final est le même : s'assurer que cette vieille voiture américaine de plus de 200 ans ne se désassemble pas.

10 systèmes complexes : ne jamais “humaniser” le système

D'accord. Revenons au Bitcoin.

Alors, le Bitcoin va-t-il continuer à chuter ou va-t-il connaître une hausse ?

Difficile à dire.

Mais jusqu'à présent, peut-être que ce que nous devrions apprendre, c'est “ne pas anthropomorphiser le système”.

Certaines personnes disent que cet effondrement est un complot de certains manipulateurs, que certaines personnes malveillantes agissent.

Je ne sais pas s'il y en a. Mais je veux croire que ce sont d'innombrables individus au sein du système, comme la Réserve fédérale, le gouvernement américain, des institutions et des petits investisseurs, qui font des choix qu'ils considèrent au moins comme bénéfiques, selon leurs propres règles et motivations. Et ces choix se rassemblent finalement pour créer la situation que nous voyons aujourd'hui.

Donc, ne cherchez pas d'ennemis dans le système, mais efforcez-vous de trouver des régularités dans le système.

Ensuite, vous pourrez avoir une compréhension plus claire que les autres.

Même, comprendre la direction de la marée.