La fin du « flux net sortant » de staking, Ethereum pourra-t-il connaître une percée forte ?

Titre original : 《以太坊质押关键反转：进场资金量是离场的两倍》

Auteur original : KarenZ

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Reproduction : 火星财经

À la fin de l’année 2025, le réseau Ethereum connaît une étape cruciale : la « file d’attente des validateurs » s’inverse et dépasse la « file de sortie ».

Cela signifie qu’après plusieurs mois de purification du marché, le montant de fonds tentant de staker Ethereum pour devenir validateur dépasse largement celui qui souhaite désengager et sortir.

Ce changement n’est pas seulement une question de chiffres, mais aussi un indicateur de l’état d’esprit du marché et des fondamentaux du réseau, marquant la fin progressive de la pression de vente qui a duré plusieurs mois. Il annonce également qu’avec le retour de la confiance de certains institutions, la mise à niveau et l’optimisation de Pectra, le désendettement dans la DeFi, et d’autres facteurs, le réseau Ethereum entre dans une nouvelle phase de renforcement de la sécurité et d’accumulation de capitaux.

L’inversion de la file d’attente des validateurs Ethereum

Selon les dernières données de Ethereum Validator Queue, environ 739 824 ETH sont en file d’attente pour entrer dans le réseau, avec un délai d’attente estimé à 12 jours 20 heures ; la file de sortie ne compte que 349 867 ETH, qu’il faudrait environ 6 jours pour libérer.

De plus, le total staké d’Ethereum s’élève actuellement à environ 35,5 millions d’ETH, représentant 29,27 % de l’offre totale ; le nombre de validateurs actifs atteint 98,36 milliers.

Qu’est-ce que la file d’attente des validateurs ? Pourquoi est-elle importante ?

Sous le mécanisme de preuve d’enjeu (PoS) d’Ethereum, pour garantir la stabilité du consensus, le protocole stipule que les nœuds ne peuvent pas entrer ou sortir à volonté, mais doivent respecter un mécanisme de « contrôle du flux (Churn Limit) ».

Actuellement, la limite du nombre de validateurs pouvant rejoindre (activer) ou quitter chaque epoch (environ 6 minutes 24 secondes) est fixée à 256 ETH, ce qui correspond à une capacité de traitement d’environ 57 600 ETH par jour.

· File d’entrée (Entry Queue) : file d’attente pour staker 32 ETH afin de devenir validateur. La croissance de cette file indique une forte demande de staking, avec des fonds confiants dans les gains à long terme.

· File de sortie (Exit Queue) : file d’attente pour récupérer ses fonds. La croissance de cette file indique généralement une pression de vente, des besoins de liquidité ou un désendettement.

Ainsi, la file d’attente des validateurs n’est pas seulement un indicateur de la santé du réseau, mais aussi un baromètre de l’état d’esprit du marché.

Comment la file d’attente des validateurs a-t-elle évolué en 2025 ?

Tout au long de 2025, la file d’attente des validateurs Ethereum a connu de fortes fluctuations :

· Du premier semestre à l’automne : plusieurs pics historiques dans la file de sortie, principalement dus à des rotations institutionnelles, à la prise de profits, au désendettement dans la DeFi (par exemple, la hausse des taux d’intérêt de prêt sur Aave entraînant la liquidation de prêts en boucle avec stETH), et à certains incidents de sécurité (comme Kiln qui a quitté tous ses nœuds de validation Ethereum en septembre).

· Mi-septembre, la file de sortie a atteint un sommet de 2,67 millions d’ETH, avec un délai d’attente allant jusqu’à 46 jours.

· Septembre-octobre : la file d’entrée a brièvement dépassé celle de sortie, mais a été rapidement dominée à nouveau par la file de sortie.

· Novembre : la file d’entrée a recommencé à croître pour dépasser 1,5 million d’ETH, tandis que la file de sortie a atteint plus de 2,5 millions d’ETH.

· Fin décembre : inversion de la tendance, avec environ 739 824 ETH en file d’attente pour entrer dans le réseau, contre seulement 349 867 ETH en file de sortie.

Les quatre principaux moteurs derrière cette inversion en décembre

Ce retournement n’est pas le fruit du hasard, mais le résultat d’une interaction entre capital, technologie et environnement macroéconomique :

Les grosses mises en staking de sociétés comme BitMine

Juste deux jours avant l’inversion (du 25 au 27 décembre), BitMine a staké au total 342 560 ETH (environ 1 milliard de dollars), ce qui a directement contribué à l’inversion de la file.

De plus, BitMine a déjà annoncé son intention de lancer, au premier trimestre 2026, une infrastructure de staking dédiée — le réseau de validateurs fabriqué aux États-Unis (MAVAN), montrant sa détermination à s’inscrire dans le long terme dans l’écosystème de staking Ethereum.

Par ailleurs, une autre grande société de gestion de fonds, SharpLink, a déjà staké près de 100 % de ses ETH, renforçant encore la dynamique d’afflux de capitaux.

Malgré les défis importants auxquels font face les fonds cryptographiques, certains institutions ralentissent leur augmentation de ETH, voire réalisent des ventes comme ETHZilla, mais les investissements massifs de acteurs majeurs comme BitMine et SharpLink stabilisent largement l’écosystème de staking Ethereum.

Mise à niveau et optimisation de Pectra pour améliorer l’expérience de staking

La mise à jour Pectra, déployée en mai 2025 via l’EIP-7251, introduit des améliorations clés : la limite maximale du solde de validateurs actifs passe de 32 ETH à 2048 ETH, avec la mise en place de l’intérêt composé et l’intégration des validateurs. Cela réduit les coûts opérationnels pour la gestion de milliers de validateurs, facilitant l’entrée de gros capitaux.

Reprise du staking sur Kiln

Après un incident de sécurité en septembre 2025, Kiln a massivement quitté ses validateurs. Bien qu’on ignore quand Kiln reprendra le staking, les données de Beaconcha.in montrent qu’il détient actuellement 1,68 % de la part dans l’écosystème de staking Ethereum.

Le désendettement dans la DeFi touche à sa fin

Au cours des mois de juin et juillet, la hausse des taux d’intérêt sur Aave a forcé la liquidation de stratégies de levier en boucle avec stETH, provoquant une pression de vente. Récemment, avec la sortie progressive de cette phase de désendettement, la demande de sortie diminue, laissant place à une domination de la demande d’entrée.

Certaines institutions profitent des creux pour investir

Le marché s’est ajusté depuis plusieurs jours, et certaines institutions voient dans ETH une valeur à long terme. Trend Research prévoit d’investir encore 1 milliard de dollars dans ETH. Le 25 décembre, après vérification avec Ai 姨经 et Jack Yi, il s’avère que le coût réel d’achat de l’ETH par Trend Research depuis novembre est d’environ 3 150 dollars, avec une perte latente d’environ 14,3 millions de dollars sur ses 645 000 ETH. Après l’investissement supplémentaire de 1 milliard de dollars, le coût moyen de l’ETH devrait être d’environ 3 050 dollars.

Résumé

L’inversion de la file d’attente des validateurs Ethereum, avec le « entrée » qui dépasse le « sortie », marque la première fois depuis juillet qu’un flux net d’entrée de staking domine. Ce changement n’est pas seulement une question de chiffres, mais un signal clé de la reconstruction de la confiance du marché. Reste à voir si cette tendance peut se maintenir durablement.

Bien que le ETF spot Ethereum n’ait pas encore enregistré d’afflux net significatif, l’amélioration des fondamentaux on-chain est évidente. Comme l’a déclaré Joseph Chalom, co-CEO de SharpLink Gaming, ce mois-ci, la croissance des stablecoins, la tokenisation des RWA et l’intérêt croissant des fonds souverains pourraient faire croître la TVL d’Ethereum d’un facteur 10 d’ici 2026.

À la fin de 2025, Ethereum est-il déjà prêt pour la montée en puissance de 2026 ? La réponse, c’est le temps qui le dira.